科創(chuàng)板作為中國資本市場改革的試驗(yàn)田，其運(yùn)行態(tài)勢一直備受市場各方廣泛關(guān)注。在日前由新浪網(wǎng)、中國電子信息行業(yè)聯(lián)合會(huì)主辦的“預(yù)見2020·中國資本市場高峰論壇”上，中國人民大學(xué)副校長、金融與證券研究所所長吳曉球出席論壇并發(fā)表主旨演講，為科創(chuàng)板設(shè)立并試行注冊(cè)制給予了高度評(píng)價(jià)。

針對(duì)科創(chuàng)板上市公司股價(jià)“破發(fā)”的現(xiàn)象，吳曉球認(rèn)為，股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)是理性回歸，這是科創(chuàng)板成熟的重要標(biāo)志。吳曉球稱，發(fā)行價(jià)是市場化的，如果股價(jià)永遠(yuǎn)是在發(fā)行價(jià)之上，甚至是數(shù)倍于發(fā)行價(jià)，說明這個(gè)市場本質(zhì)上是不成熟的。

平均收盤價(jià)4個(gè)多月回落17.5元

據(jù)東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2019年11月29日收盤，56家科創(chuàng)板上市企業(yè)平均收盤價(jià)為 52.56元。當(dāng)日收盤價(jià)最高的樂鑫科技報(bào)收159.3元/股，最低的中國通號(hào)報(bào)收6.46元/股。56家公司當(dāng)日平均漲幅為0.94%，其中漲幅最高的杭可科技上漲幅7.6%，漲幅最低的華熙生物下跌3.71%。

2019年7月22日是科創(chuàng)板首批25家上市公司的上市首日，當(dāng)日25家公司的平均收盤價(jià)為70.06元。其中，當(dāng)日收盤價(jià)最高的安集科技報(bào)收196.01元/股，收盤價(jià)最低的中國通號(hào)報(bào)收12.27元/股。當(dāng)日25家公司的平均漲幅為140%，漲幅最高的安集科技大漲400.15%，漲幅最低的新光光電漲幅84.22%。

與7月22日上市首日25家公司的平均收盤價(jià)相比，11月29日56家科創(chuàng)板公司的平均收盤價(jià)回落了17.5元。

與上市首日25家公司的發(fā)行價(jià)均值相比，截至11月29日收盤，56家科創(chuàng)板上市企業(yè)的平均收盤價(jià)的相對(duì)漲幅為62.68%。其中，個(gè)股漲幅最高的南微醫(yī)學(xué)上漲198.42%，漲幅最低的百容科技下跌11.68%。在56家已上市的科創(chuàng)板公司中，有6家公司的股價(jià)跌破了發(fā)行價(jià)。

東北證券研究總監(jiān)付立春在接受記者采訪時(shí)表示，科創(chuàng)板越成熟，破發(fā)率也會(huì)越來越高。在規(guī)則合法、環(huán)境充分完善、市場有效的情況下，股價(jià)的波動(dòng)以及不同品種的分化都是正常的市場現(xiàn)象，是需要尊重的。

付立春認(rèn)為，目前科創(chuàng)板處于趨向成熟階段。在第一批科創(chuàng)板公司上市后，科創(chuàng)板會(huì)經(jīng)歷一個(gè)初級(jí)階段，企業(yè)數(shù)量較少，資金追捧較厲害，這時(shí)候股價(jià)波動(dòng)比較大，估值可能相對(duì)較高。后續(xù)隨著上市公司數(shù)量的逐漸增多，市場會(huì)逐漸回歸到一個(gè)新的階段，逐漸走向成熟。科創(chuàng)板市場自身的條件決定了會(huì)有不同的發(fā)展階段，在不同階段就會(huì)有不同的規(guī)律去支配它。

投資科創(chuàng)板更多要看成長性

多位業(yè)內(nèi)專家在接受記者采訪時(shí)表示，科創(chuàng)板目前所處的階段是“趨向成熟”，逐漸回歸“理性”。

蘇寧金融研究院投資策略研究中心主任顧慧君對(duì)記者表示，從整體看，科創(chuàng)板的估值和換手率想相對(duì)來說還是比較高，主要原因是科創(chuàng)板仍在享受制度溢價(jià)，另外，上市公司數(shù)量少也給現(xiàn)有上市公司股價(jià)帶來了一定的估值溢價(jià)。判斷科創(chuàng)板回歸理性走向成熟的程度，還要等科創(chuàng)板的整體規(guī)模大到一定程度，在一個(gè)過程中可觀察科創(chuàng)板的估值、換手率等指標(biāo)。

申萬宏源研究所首席市場專家桂浩明對(duì)記者表示，科創(chuàng)板股價(jià)破發(fā)已經(jīng)出現(xiàn)，雖然破發(fā)比例還不高，但影響還是比較明顯的。這種狀況的出現(xiàn)實(shí)際上很正常，因?yàn)槭袌鼋?jīng)濟(jì)、市場規(guī)律的因素，股價(jià)自然會(huì)有漲有跌。

桂浩明認(rèn)為，科創(chuàng)板在逐漸回歸理性，走勢上主要表現(xiàn)在幾個(gè)方面：第一，剛上市時(shí)的“過熱”行情結(jié)束了，當(dāng)時(shí)個(gè)股換手率非常高，股價(jià)也出現(xiàn)“過熱”上漲。第二，科創(chuàng)板個(gè)股走勢出現(xiàn)分化，有些股價(jià)下跌比較明顯，有些股價(jià)表現(xiàn)比較強(qiáng)勁。第三，市場對(duì)科創(chuàng)板的認(rèn)知逐漸趨于理性，介入科創(chuàng)板的資金不再像過去那樣盲目追高，所以換手率有所回落。但目前換手率仍然較高，還有進(jìn)一步回落的空間。另外，資金流入也在減緩，說明科創(chuàng)板還會(huì)進(jìn)一步趨于成熟，股價(jià)也存在進(jìn)一步理性回歸的空間。

桂浩明表示，科創(chuàng)板未來面臨兩大考驗(yàn)。一是很快會(huì)面臨年報(bào)業(yè)績的考驗(yàn)，這也是科創(chuàng)板公司首次經(jīng)歷年報(bào)業(yè)績的考驗(yàn);二是要經(jīng)歷限售股解禁的考驗(yàn)。

從投資者角度來看，桂浩明認(rèn)為，科創(chuàng)板和主板最大的差異在于，很多主板上市公司的經(jīng)營業(yè)績可能會(huì)在增量上相對(duì)比較突出，但科創(chuàng)板更多要看成長性，也就是增幅上。因此，光看業(yè)績?cè)隽靠赡茈y以準(zhǔn)確衡量科創(chuàng)板企業(yè)的成長性。所以，投資科創(chuàng)板股票和主板股票，盡管會(huì)有很多相似的地方，但是投資邏輯還是存在一些差異，投資者對(duì)這一點(diǎn)應(yīng)該有個(gè)清醒的認(rèn)識(shí)。

付立春則表示，科創(chuàng)板的運(yùn)行態(tài)勢將更加成熟。從投資者角度看，未來可能會(huì)有更多機(jī)構(gòu)介入科創(chuàng)板，個(gè)人投資者則會(huì)更加冷靜。隨著上市公司數(shù)量的不斷增多，上市公司的質(zhì)量也將會(huì)有所提高。

關(guān)鍵詞： 科創(chuàng)板 股價(jià)破發(fā) 市場成熟