金龍魚沖刺IPO，福臨門“與股市說再見”。11月28日，福臨門運(yùn)營方、中糧集團(tuán)子公司中國糧油控股有限公司(以下簡稱“中國糧油”)發(fā)布公告稱，中糧集團(tuán)計(jì)劃斥資逾90億港元將中國糧油私有化，從港交所退市。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，鑒于中國糧油目前的發(fā)展，已不能通過上市公司身份獲得更多融資，同時(shí)還受到上市身份掣肘，一定程度上阻礙了其新的戰(zhàn)略布局。私有化之后，中國糧油的發(fā)展更為靈活，無論是從內(nèi)部注入血液還是戰(zhàn)略調(diào)整，都更有助于這家糧油巨頭專注主營業(yè)務(wù)。

巨額私有化

11月25日停牌，11月28日復(fù)牌，中國糧油披露了大計(jì)劃：母公司中糧集團(tuán)計(jì)劃將中國糧油私有化，以91.67億港元回購在外流通股份。

對(duì)于私有化原因，中國糧油在公告中表示，作為上市平臺(tái)，融資功能受到限制，目前形勢(shì)下已經(jīng)很難通過股權(quán)融資為業(yè)務(wù)發(fā)展提供可用資金來源。所以，為了公司業(yè)務(wù)的長遠(yuǎn)發(fā)展考慮，決定退市私有化。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，從近幾年中國糧油股價(jià)發(fā)展趨勢(shì)來看，并未能真實(shí)地反映公司價(jià)值，融資功能已經(jīng)喪失，因此，中糧集團(tuán)不得不將其進(jìn)行私有化。

北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，中國糧油近五年的股價(jià)一直在2-5港元之間徘徊，市值也在200億港元上下浮動(dòng)，并未出現(xiàn)股價(jià)大幅增長。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，這是大型央企混改的一個(gè)強(qiáng)烈信號(hào)，按照國家對(duì)央企的布局發(fā)展，之后一定會(huì)把整個(gè)企業(yè)重新激活，更多地邁向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。在這樣的背景下，國內(nèi)整個(gè)糧油發(fā)展將直接對(duì)接市場(chǎng)，對(duì)于未來中國糧油的運(yùn)營模式、盈利模式以及整個(gè)頂層結(jié)構(gòu)，會(huì)產(chǎn)生比較大的震動(dòng)。

據(jù)悉，中糧集團(tuán)是中國最大的糧油食品企業(yè)，下屬品牌有農(nóng)產(chǎn)品、食品及地產(chǎn)酒店等領(lǐng)域，旗下?lián)碛猩鲜凶庸局袊Z油、中國食品等。

中國糧油于2006年11月在香港注冊(cè)成立，2007年3月21日在港交所上市，主要從事油籽、大米、小麥及啤酒原料的加工及銷售業(yè)務(wù)，產(chǎn)品包括植物油、油籽粕、大米、面粉、面條、面包及啤酒麥芽等，為消費(fèi)者熟知的品牌有“福臨門”“香雪”等。

增收不增利

“近幾年，伴隨中國糧油不斷加大投入力度，中國糧油業(yè)績呈現(xiàn)營收增長、利潤下滑的現(xiàn)象。”業(yè)內(nèi)人士稱。

數(shù)據(jù)顯示，2018年，中國糧油以總價(jià)12.94億元收購了欽州大洋糧油有限公司、重慶新涪食品有限公司、龍口新龍食油有限公司及明發(fā)國際油脂化工(泰興)有限公司全部股權(quán)，以實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化發(fā)展。

中國糧油在2018年報(bào)中還表示，公司加大了對(duì)于廣告和營銷費(fèi)用的投入。

高投入之下，2018年中國糧油營收同比增長23.86%，凈利潤同比下降55.76%;2019年上半年，營收同比增長23.66%，凈利潤同比下降40.24%。

而在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)維度，中國糧油主要對(duì)手實(shí)力強(qiáng)勁。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院2018年數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)食用油市場(chǎng)，益海嘉里旗下金龍魚市場(chǎng)占有率達(dá)34.1%，中國糧油旗下福臨門市場(chǎng)占有率為12.1%。國內(nèi)面粉市場(chǎng)，五得利位居第一，市場(chǎng)占比達(dá)18%;益海嘉里位居第二，市場(chǎng)占比為7%;中糧集團(tuán)位居第三，市場(chǎng)占比5%。

一位熟悉食用油市場(chǎng)的人士表示，福臨門市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力并不算強(qiáng)。在賣場(chǎng)中，福臨門低價(jià)銷售，經(jīng)銷商進(jìn)貨價(jià)和賣場(chǎng)零售價(jià)倒掛，導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格混亂，經(jīng)銷商利潤也得不到保證。此外，福臨門市場(chǎng)靈活度不足，依靠部分合作單位發(fā)放福利等維持銷售。

朱丹蓬在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)分析稱，中國糧油近幾年的發(fā)展比較緩慢，無論是在業(yè)務(wù)布局上還是在經(jīng)營模式上，都較為滯后，這主要和自身體制有關(guān)。

業(yè)內(nèi)人士表示：“在這樣的背景下，中國糧油想要通過不斷擴(kuò)張業(yè)務(wù)以打破窘境，而打破現(xiàn)狀則需要大量的資金以及更加靈活的發(fā)展運(yùn)營空間。但所處的上市身份反而在一定程度上妨礙發(fā)展，私有化成為必然。”

集團(tuán)一盤棋

私有化后，中國糧油的發(fā)展將變得更加靈活。中國糧油自己也在公告中表示，私有化之后，將更有利于精簡公司管治、企業(yè)及股權(quán)架構(gòu)，提升管理效益及公司業(yè)務(wù)長遠(yuǎn)發(fā)展。

近幾年，中國糧油母公司中糧集團(tuán)不斷進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，對(duì)旗下企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行剝離、倒手，使旗下企業(yè)發(fā)展更能聚焦主營業(yè)務(wù)，并期望能夠在五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)整體上市計(jì)劃。

2017年，中糧集團(tuán)旗下中國食品剝離了金帝巧克力和葡萄酒業(yè)務(wù)，專攻飲料市場(chǎng);同一年，中國糧油以10.5億元收購了中國食品旗下的福臨門食用油業(yè)務(wù)，專攻糧油市場(chǎng)。

至此，中國糧油進(jìn)一步展開了資本運(yùn)作。朱丹蓬表示，中國糧油收購福臨門對(duì)于公司整體發(fā)展是一個(gè)有力的措施。中糧集團(tuán)對(duì)于旗下企業(yè)資產(chǎn)的剝離瘦身，使得旗下企業(yè)更能回歸主營業(yè)務(wù)，專注發(fā)展主業(yè)。

對(duì)于中國糧油私有化后有何進(jìn)一步規(guī)劃等問題，北京商報(bào)記者通過電話進(jìn)行采訪，但截至記者發(fā)稿，并未得到回復(fù)。

值得注意的是，業(yè)界也有人疑問，中國糧油畢竟只是子公司，中糧集團(tuán)忙著混改，不斷調(diào)整戰(zhàn)略布局，集團(tuán)是否還有精力在中國糧油私有化之后大力扶持子公司業(yè)務(wù)發(fā)展。

宋清輝表示，中國糧油私有化之后，公司可能會(huì)進(jìn)行資產(chǎn)整合，未來另謀其他市場(chǎng)上市。總體來看，中國糧油私有化之后對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展負(fù)面影響較大，品牌形象也會(huì)受到影響。此外，近幾年中國糧油的發(fā)展并不樂觀，此次私有化無疑會(huì)雪上加霜。

關(guān)鍵詞： 巨額私有化 光環(huán) 退市