2月26日，滬深兩市成交額連續6個交易日破萬億，但A股卻在連日向上突破后出現明顯回落，半導體、5G、光刻膠等科技股大幅回調，基建、農業等板塊漲幅居前。截至收盤，滬指跌0.83%，深成指跌3.02%，創業板指大跌4.66%。

2019年，隨著國內A股市場活躍度回升，投資者對證券金融資訊的需求有所增加，行情活躍直接利好了A股市場的行情信息服務商。2月24日晚間，同花順成為本周率先披露2019年年報的公司。年報顯示，公司2019年全年實現營業收入17.42億元，同比上漲25.61%;實現歸母凈利潤8.97億元，同比上漲41.6%。同時，公司因2019年末預收賬款達到8.37億，導致2020年一季度滿足條件后確認的營業收入預計同比增長0%~30%。

作為A股三大金融互聯網金融信息服務商之一，同花順的業務體量早已甩開大智慧(601519.SH)，但和東方財富(300059.SZ)仍有一定差距。此前，東方財富預計2019年實現歸母凈利潤17.2億元~19.2億元，同比增長79.41%~100.27%。

流量基數仍是核心優勢

數據顯示，截至2月25日，2020年初至今共32個交易日，A股市場日均成交額高達8099億元，較2019年同期增長135%，交易活躍對行情信息服務商的軟件銷售、券商導流、基金銷售業務均有大幅提升。

截至2月26日收盤，同花順報收于131.4元/股，春節后公司股價累計漲幅達64.6%，總市值突破700億元大關。

2019年同花順營收和凈利分別增長25.6%和41.9%。凈利潤的增速高于營收，主要因2019年管理費用率、研發費用率分別同比下降1.6%、1.9%。

同花順在C端的巨大用戶數體量，是其不同于東方財富、大智慧的互聯網優勢，流量變現則成為其營收的主要增長“法寶”。

數據顯示，截至2019年12月31日，同花順2019年整體注冊用戶達到4.96億，同比增長12%;每日使用客戶端平均人數達到1301萬，同比增長23%;每周月活達到1640萬，同比增長23%。

基于用戶黏性，同花順2019年的廣告及互聯網推廣服務收入達到4.62億元，基金代銷及手續費等業務收入達到2.35億元，分別同比增長44%、134%，占營收比重26.52%、13.5%，成為業績的主要增長點。

另外，同花順四大業務中的增值電信服務仍是營收的主要來源，占比50.82%，保持穩定;軟件銷售及維護則貢獻了9.16%。

值得注意的是，截至2019年末，公司經營性凈現金流12.19億元，同比增長130.8%。繼2015年之后，公司經營性凈現金流再次超過凈利潤。

AI技術孵化有待考驗

金融信息終端競爭白熱化的當下，實則是形成了同花順與“老大哥”東方財富的兩大巨頭競爭態勢，且兩者在基金代銷、手續費等多業務方面有同質化的趨勢。

東方財富坐擁“股吧”和“天天基金網“兩大核心業務平臺，形成了“證券+電商”雙支柱業務結構，在證券業務保持穩健的同時，實現了基金銷售和電子商務服務收入雙增長。截至2019年6月30日，東方財富的互聯網金融電子商務平臺共計實現基金認(申)購及定期定額申購交易30608820筆，基金銷售額為3090.04億元。

“技術流派“同花順則持續加大AI投入，報告期內，同花順研發費用投入4.65億元，同比增長17.39%。2009年~2019年，從“i問財金融搜索“到”i問財問答“，從智能語音技術到智能助理“小花機器人”，從AI開放平臺到智能語音系列產品，目前AI技術累計有3億海量用戶使用量、30項核心技術服務以及近180億次AI服務調用量。

然而，如其他人工智能的企業一樣，相關概念到落地，進而為公司帶來穩定的業績增長是行業的痛點之一。東北證券研報指出，2019年底同花順已累計獲得自主研發的軟件著作權280項，非專利技術114項，預計19年人工智能業務營收約2000萬元，2020年或有望大幅增長。

2000萬元占同花順全年營收的比重僅有1%，孕育了10年的AI技術究竟何時能為同花順帶來穩定的業務增長，仍有待觀察。

一位大數據的業內人士向記者表示，“人工智能概念的暢想很美好，但執行起來很難，技術突破是根本，由技術的質變轉化為業績的量變更不容易。以智能物流為例，機器人送快遞，定位和數據是關鍵。差10米，可能就差了兩戶人家。普通的GPS地圖無法實現技術落地，高精準地圖才可以。再如無人機的快遞投放，承載最重不過10KG，飛行距離不超過20KM。我們的概念離應用還有很遠的距離。“

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