看跌期權可視為看漲期權的對立面。正如看漲期權賦予持有人以固定價格購買股票的權利那樣，看跌期權賦予持有人以固定的執行價格出售股票的權利。

看跌期權在到期日的價值

由于看跌期權賦予持有人售出股份的權利，所以確定看跌期權價值正好與看漲期權相反。我們假設看跌期權的執行價格是50美元，并且到期日股價是40美元。看跌期權的持有者有權以超過價值的價格賣出股票，顯然有利可圖。即他能以40美元的市場價格購買股票并隨即可以以50美元的執行價售出，獲得10美元利潤。因此，該看跌期權的價值一定是10美元。

如果股價更低的話，利潤會更高。例如。如果股價只有30美元，期權的價值是20美元(=50美元-30美元)。事實上，期權到期日股價每下降1美元，則看跌期權價值上漲1美元。

然而，如果期權到期時，股價是60美元—或者任何高于50美元的價格，看跌期權的持有者就不會行權。畢竟當公開市場股價是7.01美元而以50美元賣出的話會不合算。實際上，理性的看跌期權的所有者會放棄期權，即任由期權過期。圖22-2描繪了對應標的股票所有可能價值的看跌期權價值。每當股價高于執行價格時，看漲期權是有價值的;而每當股票價格低于執行價格時，看跌期權是有價值的。

看跌期權的損益悲觀女士相當肯定地感覺到，BMI股票目前每股160美元的價格將會下膚。于是她鉤進看跳期權。她的看漲期權合約賦予她今天起1年內以 150美元價格售出BMI股票的權利。若在到期日BMI股票的價格是200美元，她將因她的看跌期權合約毫無價值而撕效它。即她將不愿按150美元的執行價格售出價值200美元的股票。

另一方面，若BMI公司在到期日的股價為100美元，在這種情況，下她將會執行該期權，她可以在市場上按每股l00美元的價格購進BMI股票，轉而以每股100美元的執行價格售出這些股票，她將獲利50美元(=150美元-100美元)，因而看跌期權在到期日的價值將是50美元。

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