公司優(yōu)化產(chǎn)品結構，提高良品率，綜合毛利率提高3.54個百分點，2015年全年凈利潤大增。盡管ITO行業(yè)競爭激烈，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，公司營業(yè)收入比去年同期略微下滑。但公司積極調(diào)整產(chǎn)品結構，增加高附加值產(chǎn)品的占比;優(yōu)化生產(chǎn)工藝，提高產(chǎn)品良率，產(chǎn)品綜合毛利率由2014年的34.04%提高3.54個百分點達到37.58%，全年凈利潤達到1161萬元，大幅增長59.06%。

公司定位平板顯示應用領域，開發(fā)3D曲面玻璃產(chǎn)品，布局新一代觸摸屏市場。公司目前產(chǎn)品主要包括3D曲面玻璃貼膜、TN和TP型ITO導電玻璃。ITO導電玻璃是公司的傳統(tǒng)業(yè)務，主要應用于手機、車載導航儀、智能穿戴設備等各類觸摸屏產(chǎn)品及空調(diào)、冰箱等電器的顯示屏。隨著下游顯示產(chǎn)品的升級換代，公司積極開發(fā)出3D曲面玻璃貼膜、車載半反半透玻璃、AR增透玻璃等新型產(chǎn)品，2016年將完善3D曲面玻璃蓋板生產(chǎn)線，布局新一代觸摸屏應用市場。

3D曲面玻璃逐步放量，2015年收入493萬元，占營收的5.6%。公司順應市場發(fā)展趨勢，積極布局新一代觸摸屏產(chǎn)品，逐步推出3D曲面玻璃產(chǎn)品，目前公司已具有成熟的曲面玻璃加工技術，并順利通過部分品牌客戶的認證，2015年實現(xiàn)銷售收入493萬元。目前公司已經(jīng)建成4條生產(chǎn)線，月生產(chǎn)能力超30萬片，后續(xù)新的生產(chǎn)線將會繼續(xù)建成，3D曲面玻璃產(chǎn)品將成為公司2016年業(yè)績增長的主要動力來源。

盈利預測及估值：公司目前3D曲面玻璃生產(chǎn)線未完全建成投產(chǎn)，具有一定的不確定性，我們假定到2016年6月底，10條3D曲面玻璃貼膜生產(chǎn)線全部建完并投產(chǎn)釋放業(yè)績，按照公司新建生產(chǎn)線投產(chǎn)后產(chǎn)能利用率60%，現(xiàn)已投產(chǎn)的生產(chǎn)線產(chǎn)能利用率80%，我們預計2016、2017年公司營業(yè)收入分別為1.81億元、2.5億元，同比增長105.9%、38.2%;歸屬母公司凈利潤分別為2921萬元、4080萬元，分別同比增長191.6%、39.7%;對應EPS分別為0.52元和0.73元。

關鍵詞： 3D玻璃市場規(guī)模 千億