今年以來多數內地的基金公司在權益類領域收獲滿滿;但與部分頭部公募旗下多只產品業績彪炳相比，部分中小基金公司“分化”情況嚴重，其中業績倒數的產品成為公司無法掩蓋的短板，華富基金就遇到這樣的問題。

Wind表明，目前華富旗下總共有基金38只，其中股票型基金和混合型基金合計數量約20只，但合計規模僅約41.98億元，平均單只產品規模約2.1億元;從開年迄今的產品收益率看，除去鑫字頭產品外，華富物聯世界今年的凈值增長率僅約10.58%，在公司的主動權益類基金中排名墊底，暫居首位的是由陳啟明管理的華富價值增長，該基金2019年以來的凈值增長率約為49.11%。

權益類基金收益冰火兩重天 副總參與管理兩產品業績“墊底”

截至三季度末，華富的公募資產管理規模約539.46億元，排名從49位退至50位。從產品單只規模情況看，公司的規模基本僅靠3只基金所貢獻，分別是華富天益B(290.95億)，華富安興39個月定開債A(69.01億)，華富富瑞3個月(47.99億)。其中第二只產品是今年10月底募集成立的，若忽略它，華富基金的規模較去年同期實際增長有限。

且權益類基金的規模寒酸，Wind顯示，華富現有的兩只股票型基金皆為指數型產品，但作為中證100這樣主流的產品，華富旗下的該基金規模不過是2.60億;從18只混基來看，無一只產品規模過10億，目前公司規模最大的兩只分別是競爭力優選和成長趨勢，產品的規模僅為5.63億和5.61億。除去鑫字頭產品外，公司也有多只主動權益產品的規模甚至不到1億，其中華富物聯世界的規模僅0.14億。

在規模乏善可陳，業績是一大主因。據《紅周刊》統計，華富排在首位的產品價值增長的凈值增長率僅為47.11%，同時華富物聯世界和華富靈活配置聯袂墊底，這兩只產品最新的凈值增長率僅約在10%一線。但即便是居首的華富價值增長，目前最新的規模也僅為0.73億。

首先看暫列業績倒數第一的物聯世界，基金經理在季報中也提示產品存在清盤危機;某種程度上也是源于規模迷你的緣故，即便基金經理當季建了七成倉位，但似乎對凈值的貢獻也頗為有限。作為與科技沾邊的主題類基金，物聯世界在科技股風起云涌的下半年似乎也無甚收獲。

在華富靈活配置中，去年四季度末和今年的一季度末，基金的重倉股均僅有3只;但從今年二季度開始，基金經理開始加大配置力度，其選擇的是清一色的上證50中的股票，包括招行、建行、人壽、平安等，同時茅臺僅是其當季的第十大重倉股。就十大重倉的年內漲幅來看，除茅臺外，其余股票無一超過60%。基金經理在季報中也坦承，本基金在三季度的配置相對穩健，以藍籌白馬居多。

愛方財富總經理莊正指出：“華富基金權益排名上升、但規模沒有同步上升的主要原因是公司權益基金整體波動幅度較大，投資者對其長期業績不是特別看好。比如該公司權益基金在2018年的凈值加權平均跌幅是24.32%，這意味著如果投資者在2017年年末買入，雖然經歷2019年大幅上漲，但大概率也才剛剛回本。”

權益類基金經理陣營人才儲備不足 兩大明星人物皆成“背景板”

在權益類產品浮現出規模和業績問題的背后，華富基金權益類人才儲備又響起警鐘。Wind表明，華富基金目前的基金經理人數約13人，其中僅4人純掌舵固收產品，另外9人或多或少地參與到權益類基金的運作中。

具體來看，公司現任基金投資部總監陳啟明今年的業績稍好，但他所掌管的4只產品也并非悉數“齊頭并進”，則是分為了兩大梯隊，其中3只產品達到45%一線，但華富天鑫靈活配置兩類份額開年迄今的凈值增長率均不到20%。以4只產品中表現最好的華富價值增長為例，從最新季報來看，實際上基金經理還是很好地捕捉了部分今年強勢的科技股，例如兆易創新和寶信軟件，兩者年內的漲幅均已翻倍。

而不可否認的是，公司的現任副總經理龔煒才是權益團隊中最具分量的人物。天天基金網的資料顯示，算上今年剛成立的新基華富科技動能，龔煒目前參與管理的基金達到8只之多，從今年迄今的收益率來看，基本分成了兩大陣營，其中國泰民安、智慧城市、競爭力優選等幾只基金基本在37%一線，同時靈活配置、物聯世界等幾只基金則收益率不到20%，整體的凈值表現相對趨于一般。

或許是差異化的操盤策略導致龔煒名下的基金“長短不一”：從華富國泰民安來看，實際上基金經理也是成功地重倉了兆易創新、長電科技這類的科技牛股;但是這一思路并沒有在物聯世界、靈活配置等幾只基金中也能夠體現出來，一類產品偏于進攻而另一類產品偏于防守的迥異思路，某種程度上也導致龔煒“陣營”的裂變。莊正將龔煒的風格歸納為長期高倉位、集中持股、低換手等三點。

頗為有趣的是，天鑫靈活的現任基金經理恰好是龔煒與陳啟明，但兩大核心人物的聯手并未造就出炫目成績。截至最新收盤，華富天鑫A的凈值增長率僅為19.45%，華富天鑫C的凈值增長率僅為18.69%。從季報的重倉股來看，似乎龔煒的色彩與陳啟明的喜好均貫穿于其中了，包括了長電、白云機場、平安等上證50白馬藍籌，也包括了兆易創新、博騰股份這類的科技板塊龍頭股，然而兩類思路“嫁接”出來的效果卻并不理想。

除去副總和投資總監外，華富基金團隊中最具知名度的基金經理就是女將張婭了。這位昔日在華泰柏瑞因量化基金叱咤風云的女將，目前所管理的華富系基金僅有兩只：一只是華富永鑫靈活配置，另一只則是華富恒定久期國開債。然而，她所擔綱的第一個華富系產品華富永鑫卻遭遇“失敗”。資料顯示，從2018年1月23日上任以來，張婭管理該產品迄今的任職回報率均為負值，其中華富永鑫A的任職回報約為-3.06%，華富永鑫C的任職回報約為-3.42%。

值得注意的是，該基金兩類份額頗為迷你，截至三季度末，華富永鑫A的規模僅為0.01億，華富永鑫C的規模僅為1.60億。或許是源于忌憚規模的因素，基金經理在三季度配置的基本也是清一色的上證50標的股，具體包括平安銀行、茅臺、招行、人壽、興業、恒瑞、伊利、中信、農行、交行等，但是單只重倉股的持倉市值占基金資產凈值比未能超過4%。今年年初，張婭的第2只產品則是掛帥了一只債基恒定久期國開債，推斷未來她或許會遠離股市，畢竟如今股債全能型的基金經理鳳毛麟角。

華富基金固收團隊群龍無首 未來發力點“撲朔迷離”

從當初不足百億規模到如今突破500億，華富實際是依靠固收類產品的卓越表現才躋身小康之列。但在昔日明星曾剛轉投匯添富多年之后，華富似乎一直未能找到固收類的領軍人物。

Wind顯示，目前華富固收團隊基金經理包括姚姣姣、張惠、陶祺、倪莉莎等四人，其中男士陶祺上任僅73天。但是除去老將張惠業績尚可外，其余3人的成績均乏善可陳。《紅周刊》記者縱覽4人掌舵的全部產品，開年迄今僅1只產品的凈值增長率超過兩位數。

而對于任職年限超過5年的張惠來說，所管理的產品達7只之多，在華富的一眾基金經理中僅次于龔煒，其中包括混基和債基的兩個大類。記者對比分析來看，其中混基的同類排名明顯要遜色于其掌管的債基。她所管理的混基包括弘鑫、益鑫和星玉衡等3只產品，但在2810只同類基金中，這3只產品均排在2200名開外。這3只基金的基金經理均只有張惠一人，也就是說她要同時兼顧權益投資和固收投資。

張惠在3只混基的權益投資上表現得中規中矩，其在弘鑫和益鑫兩只產品上的十大重倉完全相同，基本都是滬深300中的藍籌標的股;但是在星玉衡上則體現出另一種思路，還包括兩只創業板股票和兩只中小板股票也位列其中。對比權益來說，實際基金經理在固收上的思路分化體現得更為明顯。在華富星玉衡中，張惠配置較多的是可轉債;但在華富弘鑫中，張惠配置較多的則是短期融資券。

有趣的是，雖然她所掌管的債券基金業績和同類排名似乎更好，但其實某種程度上也是沾了權益投資的光。我們以迄今唯一年內凈值增長率超過10%的華富安享債券為例，根據最新的季報，她在債券部分一舉配置了26只可轉債，這一數字也躋身當季配置可轉債數量最多的幾只債基之列。

整體來看，作為成立于2004年的老牌基金公司，華富實際上發展的速度已經落伍了，同年成立的天弘、中銀等公司，早已穩居頭部公募之列。不過從產品線看，華富基金產品線相對比較完整，除相對另類的QDII、商品基金、房地產REITs以外，包括股票基金(包括傳統指數、增強指數)、偏股混合(含量化基金策略)、偏債混合、可轉債基金、債券基金、貨幣基金等，華富實際一應俱全。那么，對于今年5月才上任的公司第五任總經理曹華瑋來說，接下來將引領華富向何處突圍呢?

關鍵詞： 權益類產品 兩級分化