私募產(chǎn)品發(fā)行市場(chǎng)冰火兩重天，有私募困頓于產(chǎn)品難發(fā)，也有私募主動(dòng)封盤(pán)控制規(guī)模。繼前期量化私募掀起“封盤(pán)潮”后，目前部分股票多頭私募也放出“封盤(pán)”風(fēng)聲，可見(jiàn)頭部私募效應(yīng)明顯。

經(jīng)歷了2016年、2017年量化私募小年后，2018年量化投資依舊不溫不火，不過(guò)相對(duì)大量主動(dòng)管理產(chǎn)品虧損的情形，量化對(duì)沖產(chǎn)品以相對(duì)穩(wěn)定的收益，開(kāi)始受到市場(chǎng)關(guān)注，尤其是2019年以來(lái)關(guān)注度逐步提升，發(fā)行節(jié)奏驟然加快。用業(yè)內(nèi)人士的話講，“5月開(kāi)始，涌入量化行業(yè)的資金量至少在1000億元。這個(gè)時(shí)候跟客戶聊產(chǎn)品不需要介紹算法交易、勝率、盈虧比，甚至你到底人工智能還是人肉智能都沒(méi)關(guān)系，就說(shuō)你現(xiàn)在什么還能賣(mài)吧?行業(yè)內(nèi)熱情高漲，產(chǎn)品備案的速度還抵不過(guò)客戶打款的速度”。受此影響，截至今年10月底，行業(yè)里已有6家量化私募先后晉升百億級(jí)規(guī)模之列，包括靈均投資、明汯投資、銳天投資、金锝資產(chǎn)、幻方量化和九坤投資。

然而，規(guī)模的暴增也給部分量化私募帶來(lái)幸福的“煩惱”。比如，幻方量化于10月31日公開(kāi)發(fā)文，宣布暫停所有產(chǎn)品的認(rèn)/申購(gòu)及追加，但產(chǎn)品贖回不受影響。此外，九坤投資也按照規(guī)模和策略容量嚴(yán)格限制募資額度，因諾資產(chǎn)暫緩新增資金認(rèn)/申購(gòu)公司中性策略、混合策略類(lèi)產(chǎn)品等。記者了解到，除了暫停認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)?fù)猓€有大型量化私募提高收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，提高門(mén)檻。

值得一提的是，目前部分股票多頭私募也加入了“封盤(pán)”行列。漢和資本發(fā)布公告稱(chēng)，2020年1月23日是公司三年期產(chǎn)品申購(gòu)的最后截止日，并且單一新客戶最大申購(gòu)上限為1000萬(wàn)元人民幣，從2020年1月24日開(kāi)始，公司所有三年期產(chǎn)品僅接受贖回，不再接受申購(gòu)。由于漢和資本早在2017年就已經(jīng)將一年期產(chǎn)品進(jìn)行封閉，在行業(yè)內(nèi)率先推出三年期產(chǎn)品，這也意味著從2020年1月24日開(kāi)始，漢和資本也將開(kāi)始“封盤(pán)拒客”。與此同時(shí)，行業(yè)內(nèi)部消息稱(chēng)，同犇投資總規(guī)模將近50億，旗下幾只明星產(chǎn)品也即將滿額封閉。

私募排排網(wǎng)研究員劉有華對(duì)記者表示，私募“封盤(pán)”是為了解決產(chǎn)品策略的有效性，減少規(guī)模對(duì)產(chǎn)品收益率的影響，所以一般而言量化對(duì)沖類(lèi)私募“封盤(pán)”比較多。事實(shí)上，股票多頭策略的容量一般都比較大，股票多頭策略的“封盤(pán)”，則說(shuō)明了目前頭部私募效應(yīng)非常明顯，私募行業(yè)開(kāi)始發(fā)生新的變化，部分中小私募未來(lái)仍將面臨較為嚴(yán)峻的生存考驗(yàn)。

他進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，未來(lái)，優(yōu)秀私募機(jī)構(gòu)在募資中的弱勢(shì)地位會(huì)得到改善，這些私募會(huì)主動(dòng)去挑選符合自己風(fēng)格的投資人，這也有利于加快行業(yè)的優(yōu)勝劣汰。

關(guān)鍵詞： 收益縮水 幻方量化 私募