銀華內需精選混合(LOF)基金04月27日上漲0.64%，現價2.648元，成交1050.11萬元。當前本基金場外凈值為2.6760元，環比上個交易日上漲1.10%，場內價格溢價率為-0.41%。

本基金為上市可交易型混合型基金，金融界基金數據顯示，近1月本基金凈值上漲10.81%，近3個月本基金凈值上漲17.73%，近6月本基金凈值上漲27.19%，近1年本基金凈值上漲53.35%，成立以來本基金累計凈值為2.5440元。

本基金成立以來分紅0次，累計分紅金額0億元。目前該基金開放申購。

基金經理為劉輝，自2017年03月15日管理該基金，任職期內收益63.37%。

最新基金定期報告顯示，該基金重倉持有大北農(持倉比例9.52%)、正邦科技(持倉比例8.23%)、中科曙光(持倉比例7.39%)、兆易創新(持倉比例6.35%)、金山辦公(持倉比例5.58%)、益生股份(持倉比例5.47%)、圣邦股份(持倉比例5.45%)、貝達藥業(持倉比例5.35%)、天康生物(持倉比例5.33%)、天邦股份(持倉比例5.27%)。

報告期內基金投資策略和運作分析

2020年一季度的A股證券市場整體呈現了比較大的震蕩。先在2月初因為國內疫情而向下震蕩，然后返身進行了向上的一段持續上漲，并在2月底三月初到達高點后，因為疫情在歐美國家的惡化疊加美國股市的大幅下跌，A股又向下震蕩直到季度末。其中科技股因為前期漲幅較大形成對短期基本面的偏離，所以回調幅度也較大。

我們在一季度的震蕩過程中，基本維持了農業、科技、醫藥的核心配置，并著手進行低估值品種的嘗試性布局。

我們在2月底3月初適當減倉了部分科技股。我們認為農業會是上半年預期差極大的行業，認為市場對于農業基本面發展變化的軌跡認識是不充分的，因此維持了農業的配置。我們認為中國醫藥行業發展格局依然還在快速變化和演進中，優勢公司會在未來的這個演進中獲得更大的空間。因此適當增配了醫藥股。我們還開始少量配置一些低估值品種，為未來的布局做準備。

對于2020年2季度，我們繼續維持震蕩市判斷。在這個基本判斷下，我們會繼續淡化指數性的趨勢性機會，而專注于行業和公司基本面變化以及對這種變化的市場價格實現。由此會繼續階段性放棄倉位大幅變化這樣的操作手段。

我們認為當前全球資本市場的動蕩，對于中國和美國的意義是不同的。對于美國，其背后深層次的經濟結構問題以及債務結構問題持續累積，已經在2019年下半年通過長期債券收益率表現出來。疫情只是一個導火索。而對于中國，此次震蕩可能只是大的運行周期中間的一次中型震蕩。震蕩完成后，二季度市場會企穩，并會繼續其內在邏輯推動的路程。一個大型市場，外來沖擊一般是改變不了內生動力的方向的。但情緒的動蕩和恐慌的消退，需要一些時間。

總體上，全球資源在重新配置之中，其背后是全球經濟影響力的重新組合，而中國的資本市場也是這個進程中的一環。當發達經濟體陸續進入零利率時代以后，中國資產的吸引力會繼續上升。我們會靜待這樣的一個過程的演進和發酵。

本基金資產大多數都建立在持續研判、持續跟蹤與思考的基礎上，更多服從于中長期邏輯和產業研究，布局框架較為穩定。我們會在2020年的第二季度繼續以農業、科技和醫藥為重心資產，并向新能源、家電、汽車、金融、有色等行業，擇機適度均衡。

幾個重點配置方向考慮如下：

A、農業產業鏈。繼續穩定持倉，等待相關公司價格在基本面發展變化的推動下向上生長。中國的動物蛋白供應及供應結構的變化，是影響深遠而不可逆的，相關公司量價齊升的成長路徑清晰。

B、科技產業鏈。繼續優化結構并尋找重點子行業方向。科技產業鏈作為一個整體，可能在2020全年波動會加大，投資難度會上升。但我們也認為，中國科技產業的發展壯大，會是未來幾年極其重要的產業現象，其中蘊含重要投資機會。因此在相當一段時間我們都會在這個方向予以配置。

C、醫藥類。本基金在2020年會將醫藥作為一個較為重要的配置方向。我們選擇具有成長特征的子行業進行配置，比如創新藥、特色原料藥、中心實驗室等方向。

2020年，我們預估投資過程一波三折，但不改前行篤定，我們會盡量避免簡單的趨勢性外推這樣的思考模式，真正將工作和思考的重心放在產業演變的理解和不同形態不同階段產業的合理定價上，以更接近長期有效的方式，管理好本基金的資產。

報告期內基金的業績表現

截至本報告期末本基金份額凈值為2.504元;本報告期基金份額凈值增長率為14.03%，業績比較基準收益率為-7.51%。

據悉該基金可投資于具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行、上市交易的股票、債券、資產支持證券、權證、貨幣市場工具及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具。如法律法規或監管機構以后允許基金投資其它品種，基金管理人在履行適當程序后，可以將其納入投資范圍。