受市場定價經濟反彈慢于預期，中美摩擦重燃和更多刺激押注的影響，黃金市場在上周初一度刷新了本輪拉升的高點1765美元，盡管市場普遍認同黃金長線維持看漲的趨勢，但之后幾個交易日黃金“躊躇”的表現，揭示對經濟前景有望轉危為安的部分預期仍在消磨多頭“火力”。

上周美聯儲和歐洲央行依次公布 4 月決議紀要，紀要重申了經濟的陰郁，與諸多美聯儲官員公開言論對經濟快速反彈表示擔憂相呼應，并暗示美聯儲可能采取更多行動，盡管并不明確在何時。這表明美聯儲不會很快扭轉前瞻指引，預期 6 月決議會很快更新對經濟預測的概述，與此呼應的是歐洲央行的紀要也顯示經濟可能難以快速地V型復蘇。

這主要是由于全球的新冠疫情仍在快速的發展，根據WHO的報告，單日新增總數據依然在不斷刷新記錄，盡管歐洲與美國等資本市場的重心疫情正在好轉。因此，資本市場近期可能是出現了經濟快速反轉的幻覺，但在全球貿易、物流與人員流動如此廣泛的現實世界中，第三世界國家的病例是難以長期保持與發達國家割裂的，即使從需求角度對全球經濟的影響也很難快速消退。歐美央行對于經濟態勢的謹慎，以及更對刺激政策的儲備將從貨幣屬性與避險屬性兩方面給黃金帶來反復提振，從而逐漸抬升黃金的價格中樞。

另一方面，在地緣政治的角度，中美緊張再次發酵，多重矛盾角力。本次新冠疫情暴露了西方國家資本至上與選票至上的執政邏輯，這與我國人民至上的治國理念形成了根本上的矛盾沖突。在美國大選年的當口，為轉移矛盾而引發的對立沖突是可以想見并可能貫穿全年的，這種去全球化的進程本身也將成為黃金長期綻放光芒的根基所在。

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