中信建投在最新發(fā)布的研報中指出，繼昨日時隔37個交易日重啟逆回購之后，27日又進行1200億7天逆回購，逆回購利率仍維持2.20%的水平。市場反應較為敏感，但對于債市走熊目前尚不可輕言，第一、海外疫情沖擊逐步顯現(xiàn)，基本面下行壓力依舊不減。第二、重要會議強調(diào)“使用降準降息手段，降低利率水平”等等為貨幣政策定調(diào)，政策預計仍將維持相對寬松。第三、中美利差目前仍遠高于“舒適區(qū)間”，疊加市場交易情緒依舊較好等因素綜合分析，目前對債市走弱的判斷言之尚早，需重點關注央行后期操作動態(tài)以及數(shù)據(jù)的變化再做進一步判斷。

降息預期有所減弱，降準操作依舊可期。結合央行領導提出的“資產(chǎn)收益率的下降推動了存款利率的下降”表述、目前經(jīng)濟指標轉好的數(shù)據(jù)表現(xiàn)以及貨幣政策更加強調(diào)精確化調(diào)整的基調(diào)等因素進行分析，預計短期央行降息的概率有所降溫。后期價格調(diào)控的方向更加關注于疏通傳導機制、助力小微民企、創(chuàng)新定向直達實體。但有考慮到今年超預期的赤字率、地方政府專項債大幅擴容以及特別國債重啟發(fā)行等因素影響，仍有央行后期進行降準的操作來對沖債券供給沖擊的可能，但使用方式上預計將更偏重精確化、有可能會進行前期經(jīng)常使用的定向降準、降準置換等操作手法。