被360借殼的江南嘉捷(601313.SH)在連續拉出18個漲停板后，于開板第二個交易日(12月4日)遭遇一字跌停。

而從這之前的兩個交易日情況來看，出現獲利籌碼松動的情況，有提前預警的跡象。“股價較大幅度上漲，估值偏高。”業內人士普遍持有這樣的觀點。

按照江南嘉捷最新股價47.67元/股與360借殼后的總股本67.64億股來計算，借殼后的江南嘉捷總市值達到3224.4億元，而360從美退市時估值約615億元。另根據360的業績承諾，對應目前的股價，2017年和2018年的市盈率分別為144倍和111倍。江南嘉捷近期也提示稱，市盈率高于同行業水平，公司未來股價存在一定的波動風險。

對于江南嘉捷的后市行情，市場多以近年回歸A股的中概股行情作為參考。梳理發現，360的“前輩們”在連續漲停開板后，通常會迎來一段時間的調整行情。

一字跌停 業內稱“估值偏高”

在江南嘉捷公布360借殼草案之后，市場便開始對江南嘉捷復牌后的股價走勢進行猜想，并予以高度關注。12月4日，連續拉出18個漲停板的江南嘉捷在開板后第二個交易日遭遇一字跌停。

其實，從12月1日(上周五)的盤面來看，當時就有提前預警的跡象。當日是江南嘉捷連續拉出18個一字漲停板后首個開板日，雖然盤中多次拉升觸及漲停，股價最高沖至53.79元/股，但是并沒有撐住，最終收漲8.32%，報52.97元/股。

12月1日，江南嘉捷全天成交額達到58.15億元，相較前一個交易日的18.09億元大幅增加;全天換手率為28.43%，有獲利籌碼松動的跡象。而經過12月4日的一字跌停之后，上述58.15億資金則遭遇悶殺。

在11月30日，江南嘉捷尚未開板之時，便已經遭到機構拋售。龍虎榜數據顯示，賣方首位的是一機構專用席位，凈賣出金額高達3.39億元，占總成交比例的18.52%。以江南嘉捷當日漲停價48.9元/股計算，這部分資金對應的股份數量為693.64萬股。

對于江南嘉捷盤面資金松動以及12月4日跌停的原因，多方業內人士認為，主要是因為股價出現較大幅度上漲，目前估值已偏高。

江南嘉捷停牌時的股價為8.79元/股，至開板首日的最高價53.79元/股，江南嘉捷股價上漲逾5倍。即便經過12月4日一個跌停，股價降為47.67元/股，相較停牌時股價也上漲了4.42倍。

隨著股價的上漲，借殼后的江南嘉捷市值也隨之劇增。按照江南嘉捷最新股價47.67元/股與360借殼后的總股本67.64億股來計算，借殼后的江南嘉捷總市值達到3224.4億元。這相較百度(NASDAQ:BIDU)、騰訊控股(00700.HK)目前5000億元左右的市值，差距已不大。而360從美退市時，眾多的財團最終買單的估值是93億美元，以當時的匯率折算后約615億元人民幣。

另根據360的業績承諾，2017年度~2019年度預測扣非后凈利潤分別不低于22億、29億和38億元。撇開360可能的非經常性損益，單從業績承諾的數字來測算，江南嘉捷2017年度~2019年度對應的每股收益分別約為0.33元、0.43元和0.56元。對應目前的股價47.67元/股，2017年和2018年的市盈率分別為144倍和111倍。

“估值較高，等回調到較為合理的水平再關注。”深圳的一位私募投資總監向第一財經記者表示，后續會跟蹤關注證監會對江南嘉捷重組的審核情況，等過會后關注更具有確定性。目前江南嘉捷的重組申請已獲得證監會受理。

近期，江南嘉捷發布股票交易異常波動公告時也提示風險稱，若本次重大資產重組完成后，根據交易對方2017年和2018年承諾的業績，以11月30日公司股票收盤價48.90元/股計算，靜態市盈率和動態市盈率分別為150.35倍和114.06倍，而目前滬深兩市按證監會行業分類互聯網和相關服務的行業靜態和滾動市盈率加權平均值分別為52.64倍和42.44倍，公司未來股價存在一定的波動風險。

周鴻祎身價超750億

隨著股價的上漲，360周鴻祎的身價以及江南嘉捷原實際控制人的持股市值均出現較大幅度上漲。

根據重組草案，周鴻祎直接持有江南嘉捷8.21億股，持股比例為12.14%，并通過天津奇信志成科技有限公司(下稱“奇信志成”)、天津眾信股權投資合伙企業 (有限合伙)(下稱“天津眾信”)間接控江南嘉捷48.74%、 2.82%的股份，合計控制江南嘉捷63.70%股份，成為江南嘉捷實際控制人。

由于周鴻祎持有奇信志成17.38%的股權，奇信志成持股數量為32.97億股，按此比例，周鴻祎間接持股上市公司約5.73億股;周鴻祎持有天津眾信99.1%股權，天津眾信持有1.91億股，這樣，周鴻祎間接持有上市公司1.89億股。這樣一來，周鴻祎合計直接和間接持有江南嘉捷15.83億股。

以當前股價47.67元/股計算，周鴻祎身價達到754.62億元，當屬最大的受益者。

在近20個交易日中，江南嘉捷原實際控制人也實現持股市值大幅增加。該公司三季報顯示，金志峰、金祖銘父子合計持有上市公司1.17億股股票，以目前股價47.67元/股計算，金氏父子持有的股票最新市值為55.77億元，這相較停牌時的市值10.28億元，增加了45.49億元。

在開板遭遇第一個跌停板后，之后江南嘉捷的股票后市行情將如何?近年來借殼上市的分眾傳媒(002027.SZ)、巨人網絡(002558.SZ)、順豐控股(002352.SZ)等的行情走勢成為市場的一大參考。

被稱作“中概回歸第一股”的分眾傳媒，2015年8月底宣告借殼七喜控股登陸A股。七喜控股自當年9月2日復牌后連續收出7個漲停，在獲得證監會批準后又連續走出4個漲停板，股價最高時較復牌前漲超3倍，但達到階段性高點之后的2個月左右時間進入震蕩下行行情。

與360中概股回歸一樣，借殼世紀游輪回歸A股的巨人網絡，在2015年11月11日復牌后連續拉出20個漲停，在打開漲停板后，便在之后的1個月左右時間持續下跌，股價相較1個月前的高峰下降逾4成，近乎腰斬。

2016年5月30日，停牌1個多月的鼎泰新材發布公告，順豐控股擬借殼上市。鼎泰新材從去年5月31日復牌到6月21日期間，連續拉出12個漲停板，開板之后維持震蕩盤整態勢。今年2月份完成更名后，順豐控股股價由40元/股左右上最高沖至73.34元/股，此后則進入2個月左右的下坡行情。

據了解蘇州江南嘉捷電梯股份有限公司(原名蘇州江南電梯廠有限公司)簡稱SJEC，成立于1992年，SJEC是一家擁有高科技電梯和自動扶梯、自動人行道技術的上市公司(股票代碼：601313)。

2018年2月28日，三六零正式更名并完成股權過戶后復牌。

三六零27日晚間發布公告，本次發行股份的新增股份已于2月26日在中國證券登記結算有限責任公司上海分公司辦理完畢股份登記手續。三六零100%股權已過戶至江南嘉捷名下