上交所主板公司華鐵應急(603300.SH)又開始募資。

昨晚，華鐵應急發布了一份募資公告，公司擬定增募資不超過10億元，用于高空作業平臺租賃服務能力升級擴建項目，同時償還公司及子公司銀行貸款。

這是華鐵應急2015年以來拋出的第四份募資方案。

華鐵應急于2008年成立，由自然人胡錫茂、胡丹鋒共同出資，僅過7年，公司就成功闖關IPO，登陸A股市場。

2015年以來，公司密集向市場伸手募資。IPO時，公司首發募資4.17億元。當年10月17日，上市不滿5個月，公司就籌劃定增募資10.50億元。不過，在這次募資最終并未實施。2016年11月，公司第二次籌劃定增募資，并于去年3月實施，成功募資3.72億元。

顯然，密集募資的華鐵應急仍不解渴，再度籌劃募資。

長江商報記者發現，華鐵應急密集募資源于公司快速擴張所致。財報披露，截至去年底，公司支護設備規模在中國基建物資租賃承包協會的會員中處于首位，鋼支撐支護設備的擁有量居全國第一。公司總資產也由上市前夕的(2014年底)11.29億元增長至今年9月末的67.88億元。

然而，華鐵應急的擴張之路走得并不穩健。2015年至2018年，公司凈利潤(歸屬于上市公司股東的凈利潤，下同)連續4年下降，去年首次虧損。

此外，根據華鐵應急最新披露的募投項目信息，公司前兩次募資項目，除了還債及補充流動資金外，實體項目均未達到預期。如今，公司財務承壓，寄望于再度募資解困。

上市5年籌劃四次募資

上市第五個年頭，華鐵應急籌劃第四次募資，募資密度之大，招來市場一片質疑之聲。

根據華鐵應急披露的融資預案，公司擬向不超過10名特定對像非公開發行不超過1.36億股股份，募資總額不超過10億元，扣除發行費用后，募資凈額主要用于高空作業平臺租賃服務能力升級擴建及償還公司及子公司銀行貸款，二者擬分別使用募資7億元、3億元。

長江商報記者梳理發現，這是華鐵應急公開籌劃的第四次股權融資。

華鐵應急第一次公開股權融資是在2015年，彼時，公司闖關IPO成功，首發募資4.17億元。當年5月29日，公司在上交所主板掛牌上市。

出人意料的是，當年10月17日，上市不到5個月，公司就籌劃定增。當時，公司計劃定增募資10.50億元(上限為25億元)，扣除發行費用后全部用于商業保理項目。公司稱，借助現有的業務優勢及產業資源，發展綜合金融服務。2016年5月，公司下調定增募資規模至不超過10億元。最終，公司終止了這次定增融資，當年8月25日，公司撤回了非公開發行股票申請文件。

然而，華鐵應急并不罷休。終止定增事項僅過2個月，2016年11月2日，公司披露了第三份定增融資方案。初始方案為，非公開發行不超過1.64億股，募資不超過18億元，扣除發行費用后，用于建筑安全支護設備租賃服務能力升級擴建項目。

這一次，募資方案幾經調整，于去年3月7日正式實施，公司募得資金3.72億元。

誰料想，這次募資完成剛過一年零八個月，公司又拋出了10億元規模的定增募資方案。

綜上所述，上市以來，公司已累計實施兩次股權融資，合計融資7.89億元。

即便已經實施的兩次募資，也未達到預期效益。首發募資，用于建筑安全支護設備租賃服務能力擴充、償還豐匯租賃長期應付款本金，第二個項目順利完成，第一個項目于2016年5月完成，實際投入1.37億元，結余資金補充流動資金。

根據當初預計，該項目正常年平均營業收入9191萬元稅后利潤3694萬元。實際上，2015年至今年前三季度，累計僅為4507.43萬元，與預計數相差甚遠。

2018年，公司募資3.72元投向建筑安全支護設備租賃服務能力升級擴建，去年底完工。公司預測，項目建成達產后，年均營業收入1.52億元，年均凈利潤5854.59萬元。其實際數為，去年至今年前三季度，累計數為5602.94萬元，也未達到預期。

實控人股權質押率高達100%

華鐵應急密集籌劃募資，除了公司大肆擴張外，也說明公司資金之渴。

財報顯示，截至今年三季度末，華鐵應急貨幣資金只有1.29億元，逾期發放的貸款和墊款、逾期的長期應收款約為1.20億元。同期，公司短期借款10.28億元、一年內到期的非流動負債1.72億元，合計為12億元，接近貨幣資金10倍。

而這一狀況還是公司經營現金流大幅回流的結果。今年前三季度，公司經營現金流凈額為7.64億元，較去年同期增加4.52億元，增長幅度為145.16%。

導致如此嚴峻的財務狀況，一方面是華鐵應急募資計劃未達預期(曾籌劃25億元，最終終止)，另一方面是公司激進擴張。

wind數據顯示，上市之后，公司先后收購了杭州吉乾建設工程有限公司、收購并增資恒鋁科技獲取51.01%股權、收購并增資獲得地空建筑51%股權、增資瑞城建筑獲取60%股權等。

系列并購擴張后，華鐵應急經營業績表面上大為好轉。今年前三季度，公司實現營業收入8.18億元，同比增長23.71%，凈利潤2.41億元，增幅為201.09%。此前的2015年至2018年，雖然公司營業收入從3.33億元增長至8.88億元，但凈利潤是長達四年下降，從0.70億元一路下滑，去年虧損0.29億元。業績不佳，分紅少。上市以來累計分紅2229.37萬元，分紅率低至6.05%。

令人擔憂的是，今年前三季度業績大為好轉，究竟是表面上的繁榮還是真實盈利反映?有待時間檢驗。

二級市場上，華鐵應急股價走勢也不佳。考慮到送轉股因素，以后復權價計算，其2015年底最高為54.99元/股，昨日收盤價為16.91元/股，最大跌幅為69.25%。

股價跌幅較大帶給華鐵應急實控人的是爆倉風險。公司實控人胡丹鋒直接持有公司8596.60萬股，占總股本的17.30%。此外，胡丹鋒還通過杭州華鐵恒升投資有限公司持有公司2.13%股權。三季報披露，胡丹鋒直接間接所持公司股權全部處于質押狀態。

此外，曾擔任公司董事的第三大股東應大成減持了462.85萬股，持股降至5%以下，本次減持套現約0.26億元。

值得一提的是，華鐵應急曾因資產計提、業務開展等信息披露違規、內部控制存在重大缺陷等收到監管警示函。

關鍵詞： 華鐵應急 凈利四連降