繼2020年4月向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)提交招股書后，比特幣礦機(jī)商億邦國(guó)際IPO進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。

6月17日，億邦國(guó)際向SEC更新了新版招股書，明確將在納斯達(dá)克上市，并提高募資額上限從1億美元到1.25億美元。

記者從億邦國(guó)際相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人處了解到，億邦國(guó)際定于2020年6月26日在美國(guó)納斯達(dá)克上市。

富途牛牛發(fā)布億邦國(guó)際新股認(rèn)購(gòu)顯示，億邦國(guó)際預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)在4.5~6.5美元/股，共發(fā)行19323600股，總市值在5.9億美元至8.5億美元，其證券承銷商為尚乘國(guó)際、路透金融和質(zhì)數(shù)資本。

虧損擴(kuò)大

億邦國(guó)際凈虧損在進(jìn)一步擴(kuò)大，已從2019年第一季度凈虧損60萬(wàn)美元，進(jìn)一步擴(kuò)大至2020年一季度的250萬(wàn)美元。

億邦國(guó)際成立于2018年5月17日，主要業(yè)務(wù)為ASIC晶片設(shè)計(jì)、電信業(yè)務(wù)以及設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷售區(qū)塊鏈處理器或“BPU”，即通常所指的“礦機(jī)”。

根據(jù)艾瑞咨詢報(bào)告，2017年億邦國(guó)際占全球的市場(chǎng)份額按銷售收益計(jì)達(dá)9.2%，按已售算力計(jì)為10.9%，成為全球第三大比特幣挖礦專用BPU生產(chǎn)商。公司主要礦機(jī)銷售品牌為翼比特。另外兩大礦機(jī)企業(yè)，比特大陸排名第一，嘉楠科技排名第二。

然而，記者翻閱其最近的招股書發(fā)現(xiàn)，2019年，億邦國(guó)際旗下四種型號(hào)的礦機(jī)共賣出28.995萬(wàn)臺(tái)，相比之下，2018年雖然只有三種型號(hào)礦機(jī)銷售，但售出41.59萬(wàn)臺(tái)。也就是說(shuō)，億邦國(guó)際2019年礦機(jī)出貨量銳減30%。

嘉楠科技最近遞交的財(cái)報(bào)也顯示，該公司2019年?duì)I收為14.2億元(約2.043億美元)，同比降47.6%。

歐科云鏈研究院首席研究員李煉炫接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，2018年的礦機(jī)銷量高，主要原因在于2017年末和2018年初是比特幣牛市，當(dāng)時(shí)的礦機(jī)銷售異常火爆，很多礦機(jī)需要預(yù)售，因此拉高了2018年的出貨量。而在2018年下半年和2019年上半年，比特幣市場(chǎng)處于熊市，異常蕭條，導(dǎo)致礦機(jī)滯銷，因此出貨量很低。

一位比特大陸內(nèi)部人士告訴本報(bào)記者，“以前億邦國(guó)際的礦機(jī)和阿瓦隆(嘉楠科技的礦機(jī))不分上下，后來(lái)沉寂了一段時(shí)間。”記者以客戶身份采訪一位礦機(jī)經(jīng)銷商，對(duì)方稱，“(億邦國(guó)際的礦機(jī))功耗比較高，性價(jià)比也不行，我去年買了300臺(tái)，故障率太高了，后來(lái)直接處理了。”他建議記者可以買神馬礦機(jī)，算力穩(wěn)定，故障率也相對(duì)低一些，還稱比特大陸的礦機(jī)產(chǎn)品質(zhì)量較好。

億邦國(guó)際更新的2020年第一季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)顯示，截至2020年3月31日，億邦國(guó)際第一季度營(yíng)收為640萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)6.1%;營(yíng)收成本590萬(wàn)美元，同比下降3.9%。但億邦國(guó)際凈虧損在進(jìn)一步擴(kuò)大，已從2019年第一季度凈虧損60萬(wàn)美元，進(jìn)一步擴(kuò)大至2020年一季度的250萬(wàn)美元。

從礦機(jī)到礦機(jī)托管

與比特大陸和嘉楠科技的礦機(jī)相比，億邦國(guó)際的礦機(jī)在功耗和算力值上都不占優(yōu)，牛市掩蓋了這一問(wèn)題。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019年億邦國(guó)際總資產(chǎn)8261萬(wàn)美元，較2018年縮水44%，應(yīng)收賬款、庫(kù)存分別下降62%和80%。營(yíng)收銳減之下，現(xiàn)金流成為擺在億邦國(guó)際面前的首要難題。

截至2019年末，億邦國(guó)際現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物及限定用途的現(xiàn)金為577萬(wàn)美元。今年1月10日，該公司償還了海通國(guó)際信貸有限公司的487.2萬(wàn)美元短期貸款，按照靜態(tài)時(shí)點(diǎn)測(cè)算，當(dāng)時(shí)公司賬上現(xiàn)金可能不到一百萬(wàn)美元。作為對(duì)比，嘉楠科技同期現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為5.24億元人民幣。2020年上半年，借款融資成為億邦國(guó)際的主要任務(wù)。

據(jù)深潮TechFlow統(tǒng)計(jì)，2020年上半年，億邦國(guó)際連續(xù)借款9次，累計(jì)借款超過(guò)800萬(wàn)美元，其中三年期存續(xù)有息負(fù)債648萬(wàn)美元，債權(quán)人為香港德旺有限公司，如果加上2019年的借款，目前億邦國(guó)際累計(jì)欠下香港德旺的債務(wù)達(dá)2410萬(wàn)美元。

一位幣圈人士向記者透露稱，億邦國(guó)際在礦圈的口碑并不算很好，與比特大陸和嘉楠科技的礦機(jī)相比，億邦國(guó)際的礦機(jī)在功耗和算力值上都不占優(yōu)，比特幣牛市掩蓋了這一問(wèn)題。一旦來(lái)到熊市，市場(chǎng)優(yōu)先淘汰的正是這批性能不佳的礦機(jī)，所以銷售下滑很嚴(yán)重。“此外，很多礦工反映億邦國(guó)際的礦機(jī)故障率較高，售后較差。”上述人士稱。

從相關(guān)資料來(lái)看，2018年時(shí)，億邦國(guó)際來(lái)自比特幣礦機(jī)的收入占比高達(dá)96.3%，不過(guò)自2019年開(kāi)始，其便開(kāi)始進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈的上下游布局，大力發(fā)展礦機(jī)托管業(yè)務(wù)，目前，礦機(jī)托管是億邦國(guó)際在礦機(jī)銷售之外的第二大業(yè)務(wù)。

該業(yè)務(wù)收入從2018年的769.2萬(wàn)美元增至2019年的1572.8萬(wàn)美元，同比大增超104.47%。在該業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張后，億邦國(guó)際來(lái)自礦機(jī)的收入占比有明顯下降，從2018年的96.3%下降至2019年的82.4%，成效明顯。

億邦國(guó)際在招股書中表示，將大力發(fā)展礦機(jī)托管業(yè)務(wù)，欲建立多個(gè)采礦場(chǎng)，向礦工提供集中服務(wù)。與此同時(shí)，公司還將把采礦場(chǎng)向第三方提供服務(wù)，以此收取額外費(fèi)用。此外，公司可通過(guò)采礦場(chǎng)自己開(kāi)采加密貨幣，在加密貨幣升值后可平滑市場(chǎng)周期對(duì)公司業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)的影響。隨著托管業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，來(lái)自礦機(jī)收入的占比或?qū)⒗^續(xù)降低。

上市后如何?

礦機(jī)廠商的未來(lái)，主要取決于比特幣市場(chǎng)行情，以及自身的技術(shù)研發(fā)實(shí)力。

實(shí)際上，億邦國(guó)際此次赴美上市并非第一次上市，其發(fā)展可以追溯至2010年的浙江億邦。2015年8月19日，浙江億邦在新三板上市，2018年3月23日億邦從新三板摘牌，以籌備重組準(zhǔn)備在港上市。

但是，該公司曾兩次試圖登陸港交所，另外兩家礦機(jī)廠商比特大陸、嘉楠科技也都曾試圖赴港上市，而港交所總裁李小加曾表示加密貨幣制造商無(wú)法滿足“上市適應(yīng)性”。礦機(jī)廠商繼而紛紛轉(zhuǎn)奔美股上市。

2019年10月，比特大陸秘密向SEC提交上市申請(qǐng)，至今仍未掛牌，反而內(nèi)亂不斷。嘉楠科技也曾三次折戟資本市場(chǎng)，從上市當(dāng)天的最高價(jià)13美元/股，跌到了最近的1.9美元/股，跌幅高達(dá)85%，股價(jià)節(jié)節(jié)走低。

OKEx投研認(rèn)為，一旦億邦國(guó)際上市，意味著其將是繼嘉楠科技之后成功上市的“比特幣礦機(jī)第二股”。而從業(yè)績(jī)來(lái)看，億邦國(guó)際凈虧損在進(jìn)一步擴(kuò)大，已從2019年第一季度凈虧損60萬(wàn)美元，進(jìn)一步擴(kuò)大至2020年一季度的250萬(wàn)美元，主要是由于新冠疫情大面積暴發(fā)，引起的全球市場(chǎng)恐慌，投資者瘋狂拋售包括比特幣在內(nèi)的各類金融資產(chǎn)，導(dǎo)致一季度末比特幣價(jià)格急劇下跌。公司在虧損進(jìn)一步擴(kuò)大的背景下提高最高募資金額，也一定程度上側(cè)面反映出億邦國(guó)際的短期融資需求更為旺盛。

對(duì)于上市融資后的用處，億邦國(guó)際在招股書中表示，35%的募集資金將用于擴(kuò)大海外業(yè)務(wù)和新業(yè)務(wù)。20%的募集資金用于開(kāi)發(fā)和引進(jìn)新的礦機(jī)。15%的募集資金用于公司品牌和營(yíng)銷活動(dòng)。其他部分用于公司一般用途，包括營(yíng)運(yùn)資金需求和其他公司用途。

隨著國(guó)內(nèi)政策對(duì)幣圈日益收緊，李煉炫認(rèn)為，即使國(guó)內(nèi)政策完全收緊，對(duì)比特幣算力的需求也只會(huì)轉(zhuǎn)移到海外，而不會(huì)消失。可以說(shuō)，國(guó)內(nèi)的政策對(duì)礦機(jī)廠商在短期內(nèi)確實(shí)有影響，但從中長(zhǎng)期看基本不受影響。

“礦機(jī)廠商的未來(lái)，主要取決于比特幣市場(chǎng)行情，以及自身的技術(shù)研發(fā)實(shí)力。如果比特幣市場(chǎng)長(zhǎng)期處于熊市，毫無(wú)疑問(wèn)地這些礦機(jī)廠商的經(jīng)營(yíng)會(huì)受嚴(yán)重影響;但從另一方面看，只要一家礦機(jī)廠商研發(fā)的芯片在功耗以及算力上具有優(yōu)勢(shì)，那么就可以穿越比特幣的牛熊周期。”上述人士稱。

關(guān)鍵詞： 億邦國(guó)際 赴美IPO