近日，主營(yíng)汽車零部件的上市公司浩物股份傳出間接股東重整的消息。

8月2日晚間，四川浩物機(jī)電股份有限公司(下稱浩物股份)公告稱，公司接到間接控股股東浩物機(jī)電通知，浩物機(jī)電、母公司物產(chǎn)集團(tuán)及部分關(guān)聯(lián)公司將進(jìn)行重整，可能會(huì)對(duì)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面產(chǎn)生影響，并可能導(dǎo)致公司實(shí)控權(quán)發(fā)生變更。

8月4日，浩物股份(000757)早盤高開，報(bào)收6.13元/股，觸及漲停。此前的8月3日和7月31日，浩物股份已經(jīng)連拉兩板，目前市值40.75億元。

前不久，浩物股份披露了2020年第一季度業(yè)績(jī)報(bào)告，預(yù)計(jì)虧損1700~2500萬(wàn)，記者查閱財(cái)報(bào)得知，2019年起至今，浩物股份一直處于虧損狀態(tài)。

從汽車行業(yè)發(fā)展歷程來(lái)看，2019年是頗不平凡的一年。

在中國(guó)乘用車銷量持續(xù)走低、國(guó)五國(guó)六去庫(kù)存、雙積分政策及購(gòu)置稅減免等系列政策和市場(chǎng)導(dǎo)向的影響下，汽車行業(yè)正在面臨前所未有的壓力。

8月3日，全國(guó)工商聯(lián)汽車商會(huì)秘書長(zhǎng)曹鶴向時(shí)代財(cái)經(jīng)分析稱，在疫情的影響下，今年汽車銷售量和毛利率極有可能持續(xù)下滑，此外新能源汽車雖還未規(guī)模化，但大趨勢(shì)已經(jīng)形成，在這兩大關(guān)鍵因素下，零部件企業(yè)的生存壓力只會(huì)越來(lái)越大。

2020年疫情黑天鵝事件的出現(xiàn)，讓眾多車企陷入困境，作為千萬(wàn)汽車零部件生產(chǎn)商的一員，浩物股份能否尋得出路?

轉(zhuǎn)型賣整車，利潤(rùn)幾何？

記者獲悉，這次重整的主體之一物產(chǎn)集團(tuán)(指“天津物產(chǎn)集團(tuán)有限公司”)為浩物股份的間接持股股東，由天津市國(guó)資委全資控股。

物產(chǎn)集團(tuán)始建于1958年，作為一家大型國(guó)有商貿(mào)企業(yè)，經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域涵蓋大宗商品貿(mào)易、現(xiàn)代物流等。受多種因素影響，其經(jīng)營(yíng)發(fā)展自2019年起陷入困境，此次重整意在化解巨額債務(wù)問題。

8月3日上午，時(shí)代財(cái)經(jīng)記者致電浩物股份辦公室，對(duì)方稱重整正在推進(jìn)，但公司與相關(guān)關(guān)聯(lián)公司在各方面均保持獨(dú)立，目前不影響經(jīng)營(yíng)。

廣東展富投資公司總經(jīng)理鐘海波向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，如果間接控股股東的重組效果好于市場(chǎng)預(yù)期，未來(lái)獲得相關(guān)資產(chǎn)注入，對(duì)浩物股份會(huì)產(chǎn)生積極影響，幫助其獲得更廣闊的發(fā)展空間。

然而著眼于當(dāng)下，浩物股份的經(jīng)營(yíng)狀況卻并非想象中樂觀。

根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)，2019年我國(guó)汽車產(chǎn)銷分別完成2,572.1萬(wàn)輛和2,576.9萬(wàn)輛，產(chǎn)銷量同比分別下降7.5%和8.2%，產(chǎn)銷量降幅比上年分別擴(kuò)大3.3和5.4個(gè)百分點(diǎn)。其中乘用車產(chǎn)銷量分別為2,136萬(wàn)輛和2,144.4萬(wàn)輛，同比分別下降9.2% 和9.6%;中國(guó)品牌乘用車銷售840.7萬(wàn)輛，同比下降15.8%。

此外，在傳統(tǒng)燃油車向新階段轉(zhuǎn)變的過程中，整車及零部件企業(yè)都將研發(fā)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向新能源車領(lǐng)域，電動(dòng)化零部件企業(yè)搶占先機(jī)發(fā)展至前列。

在這樣的背景下，傳統(tǒng)汽車零部件生產(chǎn)商的困境正在逐步顯露。

據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)了解，浩物股份前身先后為“四川峨眉柴油機(jī)股份有限公司、四川方向光電股份有限公司”，1993年經(jīng)四川省經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)以四川內(nèi)燃機(jī)廠為主要發(fā)起人，聯(lián)合四川省信托投資公司、白馬發(fā)電廠電力開發(fā)總公司等五家法人單位共同發(fā)起成立，1997年在深交所掛牌上市，其所屬行業(yè)為汽車零部件制造，主要從事多缸發(fā)動(dòng)機(jī)曲軸的研發(fā)、制造與銷售，產(chǎn)品用于乘用車發(fā)動(dòng)機(jī)，部分用于商用車和工程機(jī)械發(fā)動(dòng)機(jī)。

8月3日，全國(guó)工商聯(lián)汽車商會(huì)秘書長(zhǎng)曹鶴向時(shí)代財(cái)經(jīng)分析稱，在疫情的影響下，今年汽車銷售量和毛利率極有可能持續(xù)下滑，此外新能源汽車雖還未規(guī)模化，但大趨勢(shì)已經(jīng)形成，在這兩大關(guān)鍵因素下，零部件企業(yè)的生存壓力只會(huì)越來(lái)越大。

2020年第一季度財(cái)報(bào)顯示，浩物股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.97億元，比上年同期減少44.36%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)-3041萬(wàn)元，同比減少43.81%。

對(duì)于一季度的虧損，浩物股份稱，主要是整車及零部件銷量受新型冠狀病毒肺炎疫情影響而下降，以及上年同期收到政府拆遷補(bǔ)償款確認(rèn)收益，對(duì)凈利潤(rùn)影響較大。

作為零部件企業(yè)，浩物股份為何重點(diǎn)指向整車銷售？

36氪研究院在《新四化下的汽車零部件行業(yè)報(bào)告》中指出，下游零部件企業(yè)一直面臨著應(yīng)收賬期長(zhǎng)、庫(kù)存周轉(zhuǎn)率低的生存困境，在上游車企銷售持續(xù)走低、現(xiàn)金流趨緊的不利影響下，零部件企業(yè)生存環(huán)境將更為艱難。

除了這兩大原因，零部件企業(yè)還受到上游原材料價(jià)格持續(xù)上漲帶來(lái)的擠壓，困境可想而知。因而，自2019年以來(lái)，浩物股份就對(duì)自身業(yè)務(wù)線進(jìn)行了調(diào)整，新增乘用車經(jīng)銷和汽車市場(chǎng)服務(wù)，涵蓋整車銷售、維修保養(yǎng)及綜合服務(wù)三大板塊。

記者查閱財(cái)報(bào)得知，2019年浩物股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.4億元，同比下降5.06%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.72億元，同比增長(zhǎng)27.97%。細(xì)分來(lái)看，其中曲軸收入為4.97億元，同比下降19.81%;整車銷售收入為33.22億元，占全年?duì)I收的74.76%，維修保養(yǎng)及綜合服務(wù)等業(yè)務(wù)收入6.10億元。從利潤(rùn)構(gòu)成來(lái)看，浩物股份在整車銷售上的確投入了不少精力。

從零部件生產(chǎn)跨向整車銷售，是否能成為浩物股份的救命稻草?事實(shí)未必如此。

曹鶴向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，去年以來(lái)，國(guó)內(nèi)的汽車銷量面臨大幅下滑壓力，汽車零部件生產(chǎn)商的日子也不好過，浩物股份新開經(jīng)銷可能是為了緩解部分經(jīng)營(yíng)壓力，但市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)過于激烈，經(jīng)銷未必是長(zhǎng)久之計(jì)。

“這家公司在供應(yīng)商和渠道領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)不突出，嘗不到甜頭。”曹鶴說(shuō)道。

雙重壓力下如何破局？

此次物產(chǎn)集團(tuán)進(jìn)行重整，必將影響到浩物股份的未來(lái)。

據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)了解，浩物股份第一大股東為天津市浩翎汽車貿(mào)易有限公司，持股22.22%，天津物產(chǎn)集團(tuán)為其間接持股股東，天津市國(guó)資委為公司實(shí)控人。此外，天津市浩物機(jī)電汽車貿(mào)易有限公司、申萬(wàn)宏源產(chǎn)業(yè)投資管理有限責(zé)任公司、天津市浩誠(chéng)汽車貿(mào)易有限公司、新疆硅谷天堂恒瑞股權(quán)投資合伙企業(yè)分別持股15.18%、8.96%、7.92%和3.4%。

時(shí)代財(cái)經(jīng)記者從相關(guān)媒體處獲悉，物產(chǎn)集團(tuán)近日在天津召開債權(quán)人大會(huì)計(jì)劃，將宣布法院受理集團(tuán)重整申請(qǐng)，目前集團(tuán)負(fù)債規(guī)模約2400億元人民幣，計(jì)劃出清和關(guān)閉部分旗下公司。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，去年3月，物產(chǎn)集團(tuán)旗下多家子公司出現(xiàn)債務(wù)違約，隨后多家金融機(jī)構(gòu)卷入違約漩渦，其中以銀行系金融機(jī)構(gòu)居多，在正式啟動(dòng)司法重整程序前，部分債權(quán)行已開始選擇折價(jià)拋售逾期貸款。

據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)了解，物產(chǎn)集團(tuán)旗下共有200余家公司，主要資產(chǎn)集中在44家公司，還有70余家將會(huì)被關(guān)閉出清，剩下的公司繼續(xù)運(yùn)營(yíng)，債權(quán)有望在正式重整程序啟動(dòng)前獲得較低比例的現(xiàn)金清償。

8月4日，時(shí)代財(cái)經(jīng)致電物產(chǎn)集團(tuán)，截至發(fā)稿未獲得回應(yīng)。

對(duì)于浩物股份來(lái)說(shuō)，這次重整尚存不確定性，同時(shí)其還將面對(duì)行業(yè)環(huán)境的挑戰(zhàn)。

曹鶴向時(shí)代財(cái)經(jīng)分析稱，在新能源大環(huán)境下，零部件廠商只能跟著整車行業(yè)趨勢(shì)走，如果能制造出符合電動(dòng)能源車用的零部件，不失為一種對(duì)策，但轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)很大，需要的周期更長(zhǎng)，況且技術(shù)的突破并非一朝一夕可以完成。

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院在研報(bào)中指出，2018年以來(lái)，大部分零部件企業(yè)的利潤(rùn)都出現(xiàn)了50%以上的下滑幅度，在此環(huán)境下，零部件企業(yè)并購(gòu)、拆分及重組已成常態(tài)，企業(yè)間也開始積極尋求更多的相互合作，以實(shí)現(xiàn)新競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下的轉(zhuǎn)型與發(fā)展。

從近幾年的動(dòng)作來(lái)看，浩物股份似乎已經(jīng)深諳其中的道理。

從2018年7月到今年6月，浩物股份對(duì)外兼并的進(jìn)程一直沒有中斷，至今已完成9起收購(gòu)兼并，涵蓋曲軸、共享出行、汽車產(chǎn)業(yè)投資基金、品牌專營(yíng)店、汽車貿(mào)易等多個(gè)領(lǐng)域。

其中最為外界矚目的是，2018年浩物股份以11.86億元收購(gòu)內(nèi)江鵬翔，此后其汽車產(chǎn)業(yè)鏈得到了進(jìn)一步完善，后者近年來(lái)為浩物股份貢獻(xiàn)超過10%的凈利潤(rùn)。

在并購(gòu)重組上，行業(yè)龍頭的方向有所不同。

記者查閱得知，以動(dòng)力系統(tǒng)為核心的濰柴動(dòng)力通過陸續(xù)兼并收購(gòu)，在智能物流產(chǎn)業(yè)鏈及新能源燃料電池產(chǎn)業(yè)上進(jìn)行布局，在新環(huán)境下似乎更能占據(jù)優(yōu)勢(shì)。

另一巨頭公司均勝電子的收益近年來(lái)持續(xù)上漲，得益于不斷深化橫向收購(gòu)，如2018年完成對(duì)日本高田公司收購(gòu)，提升了公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)“彎道超車”。

相比之下，浩物股份能否通過并購(gòu)重組注入新能量?

曹鶴認(rèn)為，近年來(lái)汽車零部件企業(yè)雖然發(fā)展迅速，但其規(guī)模小、集群速度慢，在技術(shù)實(shí)力上難以與外資零部件企業(yè)匹敵，并購(gòu)重組一定程度上可以幫助企業(yè)改善利潤(rùn)，同時(shí)通過改進(jìn)新技術(shù)來(lái)加強(qiáng)實(shí)力，應(yīng)對(duì)外部沖擊。

關(guān)鍵詞： 上半年首虧 浩物股份連板