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本報訊（記者 劉揚）1月16日，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，當日開展7790億元1年期MLF、820億元7天期和740億元14天期逆回購操作，中標利率分別為2.75%、2.0%、2.15%，中標利率維持不變。

根據數據顯示，1月共有7000億元MLF到期，這也意味著，1月央行實施了790億元凈投放，為連續兩個月加量續作。2022年央行在8月、9月和11月縮量續做了一年期MLF，其他月份為等量或超量續做，其中11月萬億元到期時，央行表態輔以PSL等結構性工具保證了長期流動性供給；利率方面，分別在去年1月和8月兩次各下調10bp，最新利率水平為2.75%。

“2020年以來，央行均在春節前最后一次MLF操作中實施加量續作。2023年春節日期為1月22日。受節前大規模提取現金等因素擾動，春節前市場資金面易于出現階段性緊張，此時央行往往會動用不同政策工具組合平滑市場波動。其中7天期和14天期逆回購已于1月11日啟動，本月MLF加量操作也是其中的一部分。”東方金誠首席宏觀分析師王青16日分析認為。

中信證券首席經濟學家明明則指出，近期流動性市場偏緊，上周央行連續放量OMO對沖短端利率收緊壓力，本次MLF超額續作基本符合市場預期，但790億元的規模略超市場預期。“另一方面，去年12月金融數據總量偏弱，而央行在近期會議中對于寬信用支持態度明確，市場曾對MLF降息支持年初開門紅有一定預期；考慮到上月降準剛剛落地，本次MLF操作利率保持不變或主要是出于穩健貨幣政策基調下避免大水漫灌的考量。”

值得關注的是，此前市場認為，作為開年首次公開市場操作，MLF利率是否調降成為驗證貨幣政策寬松預期的重要窗口，而此次中標利率并未調整。

“盡管在美聯儲放緩加息的背景下中美匯率趨穩而中美利差倒掛幅度收窄，但中美貨幣政策周期仍然背離，因而MLF降息仍需等待更好的政策窗口；而MLF利率已處于歷史低位，央行在當下時點選擇按兵不動，也是在為后續的調整預留政策空間。”明明進一步分析認為，“相較于去年12月的1500億元的MLF凈投放，本次790億元的凈投放略高于前者的一半，體現出央行在滿足商業銀行流動性需求、穩定其負債成本的同時避免大水漫灌的穩健態度，是數量端‘精準加力’的表現。”

王青則表示，1月MLF操作利率不變，符合市場預期，背后是一季度宏觀經濟很可能面臨“最后一跌”，當前下調政策利率必要性不高。“在二季度之后的經濟回升過程中，考慮到今年物價有望繼續處于整體溫和狀態，加之房地產低迷、外需放緩等因素還會對宏觀經濟運行形成一定擾動，因此年內上調政策利率的可能性也不大。”

關鍵詞： 貨幣政策 的可能性 宏觀經濟