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油脂：上周油脂震蕩回落。具體來看，外圍市場(chǎng)，美3月CPI超預(yù)期回落，美元指數(shù)承壓逼近前低；原油破80美元整數(shù)關(guān)口。產(chǎn)業(yè)端，棕櫚油，3月馬棕庫存超預(yù)期下滑，不過4月上旬出口回落產(chǎn)量大增40%，4月馬棕庫存預(yù)計(jì)回升；印尼2月棕櫚油出口同比增加且?guī)齑娼抵?60萬噸附近；印度3月棕櫚油進(jìn)口增加不過齋月備貨后整體進(jìn)口步伐將放緩。大豆，巴西大豆充斥出口市場(chǎng)，美豆進(jìn)入出口淡季，阿根廷大豆出口政策再調(diào)整但面臨大量貨源進(jìn)口；不過北美大多主產(chǎn)區(qū)氣溫及降雨偏高，首次種植進(jìn)度數(shù)據(jù)公布前，CBOT大豆震蕩調(diào)整。國(guó)內(nèi)，4月雖有部分到貨但整體到港仍延遲，油廠大豆繼續(xù)去庫，整體壓榨量較低；下游階段性備貨，豆棕油庫存均降，豆油63萬噸，棕櫚油95萬噸?？傮w而言，外圍擾動(dòng)仍在；市場(chǎng)關(guān)注北美種植CBOT大豆等待進(jìn)一步指引；馬棕增產(chǎn)預(yù)期抵消降庫影響，BMD毛棕承壓止?jié)q回落；國(guó)內(nèi)油脂供應(yīng)端仍有分化，下游分品種階段性補(bǔ)庫；產(chǎn)業(yè)端缺乏明顯利多支撐，油脂再度承壓，繼續(xù)跟蹤國(guó)內(nèi)需求并關(guān)注逢高短空機(jī)會(huì)。

白糖：本周內(nèi)外盤糖價(jià)維持高位盤整走勢(shì)。宏觀方面，美國(guó)3月CPI數(shù)據(jù)回落，美元指數(shù)延續(xù)走弱，利好大宗商品。產(chǎn)業(yè)方面，前期國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)本榨季的供應(yīng)過剩預(yù)期在100-400萬噸，近一個(gè)月隨著印度、中國(guó)和泰國(guó)等北半球主產(chǎn)國(guó)榨季臨近結(jié)束，減產(chǎn)兌現(xiàn)，市場(chǎng)預(yù)期下調(diào)至0-100萬噸的緊平衡狀態(tài)。供應(yīng)方面，2-3季度印度和泰國(guó)處于純銷售期，印度新增出口可能性微乎其微，高糖價(jià)或支撐泰國(guó)供應(yīng)，但泰國(guó)榨季供應(yīng)增量有限。巴西方面，新榨季已有糖廠零星開榨，但隨著原油價(jià)格調(diào)漲及巴西國(guó)內(nèi)稅改之后，醇油比大幅回落至接近70%，糖廠制醇性價(jià)比提升，后期還要關(guān)注巴西天氣及港口物流等情況。國(guó)內(nèi)方面，廣西糖廠基本收榨，云南糖廠收榨過半，本榨季減產(chǎn)已成定局，供需缺口擴(kuò)大。配額外進(jìn)口白糖利潤(rùn)依舊嚴(yán)重倒掛，想要通過進(jìn)口抑制當(dāng)前國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨高價(jià)，幾無可能。雖然國(guó)內(nèi)貿(mào)易和終端對(duì)高價(jià)抵觸情緒強(qiáng)烈，但制糖集團(tuán)依舊掌握的定價(jià)權(quán)，報(bào)價(jià)堅(jiān)挺。隨著氣溫回升，消費(fèi)旺季臨近，考驗(yàn)終端采購計(jì)劃，部分終端擔(dān)心價(jià)格繼續(xù)上漲開始擇機(jī)購入。北半球主產(chǎn)糖國(guó)減產(chǎn)，國(guó)際糖市供應(yīng)短缺，國(guó)內(nèi)消費(fèi)轉(zhuǎn)好，供需缺口擴(kuò)大，而進(jìn)口利潤(rùn)嚴(yán)重倒掛，糖廠惜售挺價(jià)，是目前支撐國(guó)內(nèi)糖價(jià)的主要原因。但是在期貨盤面突破6600高位之后，市場(chǎng)對(duì)于政策調(diào)控的擔(dān)憂也開始加劇，近期盤面一有沖高就會(huì)出現(xiàn)明顯的多頭減產(chǎn)回調(diào)走勢(shì)。預(yù)計(jì)鄭糖仍將維持高位盤整走勢(shì)，操作上，前期多單做好跟蹤止盈，不宜追多。

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