本報（chinatimes.net.cn）記者胡夢然 張智 深圳攝影報道

停牌了10個月之久，重新復牌的天地壹號也正式宣告了沖擊主板的又一次失敗。

去年3月，天地壹號宣布將赴深交所主板上市，公司股票也開始停牌，當時宣布公開發行股票募得的15億元資金將被用于天地壹號多個產能建設、品牌營銷項目以及償還銀行借款。同年6月，天地壹號通過深市主板上市輔導驗收，主板上市夢似乎僅一步之遙。

(資料圖片僅供參考)

但今年3月初，公司突然對外宣布撤回IPO申請，原因是公司經營及戰略發展規劃調整，公司決定暫停此次首次公開發行股票并上市工作。

天地壹號創立于1997年，憑借著“給健康加道菜，第五道菜——天地壹號”等廣告在廣東一炮而紅，成為過年送禮、喜事宴請必備的飲品。2015年，天地壹號順利登陸新三板上市，但這款蘋果醋飲料卻未能帶領天地壹號長紅，此次再次沖刺主板再次失敗，以及節節敗退的業績，也暴露了天地壹號的成長困局。

業績虧損市值“腰斬”

事實上，這并非天地壹號第一次沖擊主板上市。早在天地壹號掛牌新三板之前，公司便于2012年啟動了IPO并接受上市輔導，但次年又終止IPO計劃，轉向新三板正式掛牌上市，遂又將IPO計劃重啟，雖然經歷3年多輔導，但仍于2019年12月終止了上市計劃，過程可謂一波三折。

值得注意的是，天地壹號市值在2021年巔峰時期約在115億元；停牌前一個交易日（即2022年6月15日），天地壹號收報每股18.05元，彼時公司市值已不足80億元；5月4日復牌首日，天地壹號股價大跌44%，總市值僅剩約44億元，市值再次“腰斬”，截至5月11日收市，天地壹號股價已不足10元。

此次與主板失之交臂，也被市場質疑與天地壹號2022年業績表現不佳有關。翻看天地壹號歷年業績報告，2022年報數據顯示，天地壹號營收為10.13億元，同比減少44%；凈虧損達到1.6億元，同比下滑162.71%。作為一家主營蘋果醋的企業，2022年，公司330ml蘋果醋實現營收4.8億元，同比減少42%，毛利率為26.86%，同比減少19.25%；650ml蘋果醋的營收為4.75億元，同比減少47%，毛利率為63.91%，同比減少8.89%。

2019年至2021年，天地壹號的營收分別為25.85億元、18.99億元及18.17億元，同期，凈利潤分別為3.82億元、2.51億元、2.55億元，呈現逐年下滑趨勢，直至去年虧損。

對于業績下滑，天地壹號在財報內將原因歸咎于“經濟下行，需求萎縮，銷售旺季工廠遭遇臨時封閉，多重影響下，業績出現下滑。”

《華夏時報》記者曾就經營等問題致函天地壹號，但截至發稿未獲回復。

洛克資本分析師鄧鑫濤在接受《華夏時報》記者采訪時表示，誠然2022年全年受疫情的影響較大，天地壹號作為外出就餐飯桌常備的蘋果醋飲料，必然會受到疫情的影響，全年外出就餐頻率大幅下降是直接因素。但總的來看，天地壹號在廣東省外滲透率提升較慢，使得面對系統性風險時抵抗力較弱。另外，蘋果醋市場整體已經在目前市場進入成熟狀態，新產品開拓能力弱和地區開拓緩慢，讓天地壹號還沒找到第二增長曲線。

生于廣東困于廣東

“品類太過單一。”深圳一家飲品批發商對《華夏時報》記者指出，“現在消費者追求更新鮮口味，更時尚的包裝，每個品牌出新品的動作都很快，天地壹號嘛，多年來給人印象深刻的一直只有蘋果醋。而且（天地壹號）名氣主要還是在廣東省內，省外不是很賣得動。”

“從目前來看，蘋果醋的這個賽道有很強的地域性，在廣東肯定已經進入了成熟期，已經到了天花板了，但省外蘋果醋的普及率和滲透率遠不及各類碳酸飲料。所以蘋果醋能否有成為海南椰汁的地位還需要依賴更廣的覆蓋區域，讓更多地區的人接受蘋果醋才能把蛋糕做大。”鄧鑫濤指出。

天地壹號在2022年業績報告中也表示，通過十幾年來不斷的深耕細作，公司在廣東地區已經形成了較為完善、穩固的經銷商網絡，廣東市場仍是公司目前最重要的市場。銷售區域較為集中導致公司對廣東市場存在一定程度的依賴風險。

事實上，天地壹號“外拓”已喊了很多年，2016年，天地壹號便開啟了“北拓計劃”，聲稱外省開拓預計達200縣市，體量上相當于再造一個廣東。但多年開拓下來效果卻不盡如人意，招股書顯示，2019年至2021年，天地壹號來自廣東省內的收入分別占公司主營業務收入比例的65.71%、81.47%和68.34%，而廣東省外的比例為32.7%、15.55%和26.5%。廣東省仍占據絕對的主導地位，雖然近年來其在廣西、湖南、湖北等地的銷售收入增長速度較快，但報告期內整體收入規模仍然偏低。

而在飲料的品類上，天地壹號也做過嘗試，去年天地壹號進軍精釀啤酒賽道，推出產品“1號燒啤”，本報記者在“1號燒啤”小程序見到，目前上邊僅有一款產品，宣傳語打出“只有九天保質期，超過九天拿淋菜（銷毀）”，突出“新鮮短保”。售價方面，該款產品為19.80元/罐/500ml。

消費者黃先生對本報記者表示：“會很有興趣想試試，但一個是保質期太短，一個是19.8元的售價已高出市面上很多精釀啤酒的價格，除非口感口味非常出眾，否則不會選擇長期購買。”

鄧鑫濤則分析指出，近年來精釀這個賽道非常火熱，因此形成了非常激烈的競爭格局。從供給端各種工廠、各種貼牌的品牌周圍可見。然而在需求端，鮮有品牌在真正培養消費者，所以懂得喝精釀的人甚少，大部人還只是喝一個氛圍感和熱鬧。以九天保質期為噱頭的精釀啤酒銷售難度頗高，雖然天地壹號有很強的渠道打開傳統餐飲渠道，但目前真的在餐桌上消費精釀的人還是不足，大部分還是在小酒館。所以天地壹號的渠道對精釀啤酒的銷售不一定會有非常大的促進作用。更重要的是，目前國內的精釀還屬于比較小眾的市場，消費者對其理解也不足，九天的保質期對庫存的周轉壓力會非常大，所以，一號燒啤會是比較冒險的一步棋。

責任編輯：徐蕓茜 主編：公培佳

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