中信證券最新研報(bào)指出，目前市場(chǎng)漸趨理性，對(duì)新型肺炎肺炎疫情的預(yù)期也會(huì)形成共識(shí)，其中成熟的機(jī)構(gòu)投資者發(fā)揮了重要的市場(chǎng)穩(wěn)定器作用。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，疫情不改變A股中期上行的趨勢(shì)，轉(zhuǎn)機(jī)也漸行漸近。“黃金坑”的底部已經(jīng)坐實(shí)，建議繼續(xù)積極把握短期交易和長(zhǎng)期配置機(jī)會(huì)。

中信證券：A股市場(chǎng)今年的底部已基本確認(rèn)

研報(bào)指出，“黃金坑”的坑底已明。2月4日上證綜指收漲1.34%，深成指收漲3.17%，市場(chǎng)在明顯超跌后，指數(shù)低開(kāi)2.23%后放量反彈。短期市場(chǎng)情緒宣泄后，顯示出比較堅(jiān)實(shí)的安全邊際。2月3日雖然超跌，但很難誘發(fā)受迫性賣出的負(fù)反饋，當(dāng)前“兩融”和股票質(zhì)押離風(fēng)險(xiǎn)警戒線還有距離，而基金產(chǎn)品贖回和新發(fā)有互相抵消作用。此外，政策主動(dòng)積極應(yīng)對(duì)也明顯修復(fù)了投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，具體包括央行連續(xù)兩日凈投放1.7萬(wàn)億元，并降低OMO利率等;證監(jiān)會(huì)也通過(guò)記者招待會(huì)進(jìn)行市場(chǎng)預(yù)期管理，如期開(kāi)市有利于消化和緩解市場(chǎng)恐慌情緒，保持交易的連續(xù)性和順暢性，強(qiáng)化市場(chǎng)的自我修復(fù)和調(diào)節(jié)功能。

而從板塊來(lái)看，中信證券認(rèn)為，強(qiáng)者恒強(qiáng)的特征比較明顯。假期前較為強(qiáng)勢(shì)的新能源車、科技、醫(yī)藥板塊因?yàn)榫皻忸A(yù)期中期向好，且基本面受疫情沖擊有限，本輪恢復(fù)彈性最大，中證500和創(chuàng)業(yè)板指修復(fù)更快。而開(kāi)工節(jié)奏受影響的周期板塊，以及春節(jié)收入受影響的消費(fèi)板塊還需要時(shí)間消化壓力。

從目前來(lái)看，中信證券認(rèn)為，市場(chǎng)已漸趨理性，并對(duì)疫情預(yù)期會(huì)形成共識(shí)。

研報(bào)指出，負(fù)面情緒集中宣泄后，A股本輪“小康牛”的“黃金底”已經(jīng)明確，而投資者對(duì)疫情的一次性和脈沖式影響也正在逐步形成共識(shí)。比A股開(kāi)盤更早的A50指數(shù)和港股在行情走勢(shì)上也是快速下跌，緩慢修復(fù)的走勢(shì)。外資對(duì)市場(chǎng)的理性認(rèn)知更早，流入A股更堅(jiān)決。考慮到疫情好轉(zhuǎn)或?qū)⑿枰坏絻芍軙r(shí)間，預(yù)計(jì)未來(lái)1周市場(chǎng)將磨底并緩慢修復(fù)。

對(duì)此，該機(jī)構(gòu)指出，成熟的機(jī)構(gòu)投資者發(fā)揮了重要的市場(chǎng)穩(wěn)定器作用。

具體來(lái)看，北向2月3日大幅流入181億元后，2月4日繼續(xù)流入80億元，其中交易型和配置型外資流入規(guī)模較大。其次，公募基金的自購(gòu)行為也一定程度上提振了市場(chǎng)信心，據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)消息，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2020年2月4日20時(shí)，共26家公募基金管理人表示以固有資金及員工資金20.5450億元認(rèn)/申購(gòu)旗下公募、專戶產(chǎn)品。再次，受到疫情一次性沖擊的大都是消費(fèi)類板塊，其長(zhǎng)期邏輯并沒(méi)有發(fā)生根本改變，短期的調(diào)整也給保險(xiǎn)和社保等長(zhǎng)期資金提供了很好的增配窗口。

中信證券：疫情不改變A股中期上行的趨勢(shì)，長(zhǎng)短兼顧把握配置良機(jī)

對(duì)于后市走向，中信證券認(rèn)為，疫情不改變A股中期上行的趨勢(shì)，轉(zhuǎn)機(jī)將至。

研報(bào)指出，宏觀層面，預(yù)計(jì)疫情對(duì)一季度宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生沖擊大于非典時(shí)期，但全年并不悲觀。預(yù)計(jì)政策會(huì)積極應(yīng)對(duì)，貨幣會(huì)快，財(cái)政會(huì)準(zhǔn);且針對(duì)疫情，各部委的政策均有充足的應(yīng)對(duì)空間。另外，復(fù)盤2003年SARS行情顯示，一次性外部沖擊不會(huì)影響市場(chǎng)趨勢(shì)和結(jié)構(gòu)。新冠肺炎疫情料亦不會(huì)對(duì)市場(chǎng)本身的中期趨勢(shì)和行情結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響。當(dāng)前A股處于2~3年“小康牛”的上行趨勢(shì)中。最近《長(zhǎng)江日?qǐng)?bào)》報(bào)道顯示，國(guó)家衛(wèi)健委高級(jí)別專家組成員李蘭娟團(tuán)隊(duì)在武漢公布最新研究成果，新冠病毒的抑制藥物已經(jīng)出現(xiàn)曙光。疫情好轉(zhuǎn)的預(yù)期改善將直接修復(fù)A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。

布局方面，中信證券建議長(zhǎng)短兼顧，把握配置良機(jī)。

長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)于配置型資金，我們依然強(qiáng)調(diào)，以消費(fèi)電子、半導(dǎo)體和新能源車為代表的科技板塊和以創(chuàng)新藥為代表的醫(yī)藥是貫穿2020年全年的主線，這些板塊短期調(diào)整的背后其實(shí)是很好的配置機(jī)會(huì)。

短期可以聚焦疫情本身帶來(lái)的交易機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)藥中的診斷類企業(yè)、低值耗材企業(yè)以及零售平臺(tái)，其他行業(yè)包括消毒用化學(xué)品、線上教育、龍頭超市、游戲和視頻、物業(yè)管理等。

關(guān)鍵詞： 黃金坑 長(zhǎng)短兼顧 良機(jī)