沃爾沃汽車放棄獨立IPO，正在探討與吉利汽車(00175.HK)進行合并重組。

吉利汽車于2月10日晚間發布公告，公司管理層正在與沃爾沃汽車的管理層進行初步討論，以探討通過兩家公司的業務合并進行重組的可能性，成為一家強大的全球集團，將可實現成本結構和新技術開發的協同作用，以應對未來挑戰。此舉將保留吉利、沃爾沃、領克及極星每個品牌的獨特性。兩家公司擬將合并后的業務于香港及斯德哥爾摩上市，以使其能進入資本市場。

吉利汽車在給員工的內部信中表示，“這是兄弟公司在平等的基礎上進行的整合”。

吉利集團自2010年收購沃爾沃汽車以來，先后與沃爾沃在研發、采購、動力總成、制造等領域進行合作，不僅聯合研發了CMA模塊化平臺架構，實現了平臺架構的共享，還聯合成立了技術研發中心和領克汽車合資公司。接下來吉利汽車要在中國市場取得更高占有率，并加速全球化發展。沃爾沃汽車要進一步鞏固歐美市場地位，進一步加強亞洲及其他市場開發力度，持續改善成本結構。這是兩大公司考慮在業務上進行整合的主要原因。

吉利方面表示，對于業務合并和重組，吉利和沃爾沃雙方將成立一個聯合工作小組，沃爾沃汽車集團總裁、CEO漢肯·薩繆爾森將協調工作小組評估此次戰略機會，制定重組建議書，提交雙方董事會審議。“我們還沒有做出決定，也沒有制定明確的時間表。”吉利方面對外表示。

不過，沃爾沃汽車為何沒獨立IPO而選擇注入吉利香港上市公司?此前，有多種跡象表明，沃爾沃汽車曾在獨立IPO和注入吉利香港上市公司之間“搖擺”。早在2016年年底，沃爾沃汽車發表聲明，宣布通過最新發行的優先股，已從瑞典投資者成功獲得50億瑞典克朗(約合37.7億元人民幣)的資本。之后又有消息傳出，沃爾沃汽車計劃從中國投資者處融資5億美元，以籌備未來上市。

彼時，分析人士一致認為這是沃爾沃在為IPO做準備。不過，在2017年8月份，時任吉利集團董事、常務副總裁兼CFO李東輝曾對此作出澄清，沃爾沃并沒有獨立上市計劃，若有在香港上市的愿意，依然優先注入吉利汽車。此前的股權融資計劃完全是為了改善沃爾沃的資本結構，提高股本比率，降低資產負債率。

2018年5月，有外媒再度放出消息稱，吉利的沃爾沃汽車準備在9月進行IPO。第一財經記者從沃爾沃處求證此消息，對方表示，IPO確實是一個選擇，但最終決定權在母公司吉利集團。而吉利方面彼時在回復記者稱在討論可能性，還沒有最后決定。

時隔一年多以后，吉利與沃爾沃汽車宣布將探討業務合并的可能性，就意味著沃爾沃最終放棄了獨立IPO的意愿，未來無論是在技術層面還是資本層面，與母公司吉利汽車的“抱團”都會更加緊密。

一位不愿具名的分析人士認為，選擇注入香港上市公司而非獨立IPO，一方面可能因為之前資本市場對于沃爾沃汽車的估值，并未達到吉利的預期，早在2018年，外媒就曾報道稱，從投資者反饋回來的情況顯示，沃爾沃首次公開估值約為120億至180億美元，而吉利希望沃爾沃汽車市值在300億美元到400億美元之間，才進行公開募股;另一方面，站在產業融合的角度，吉利目前與沃爾沃在技術層面的融合已經日漸深入，而如果是獨立IPO，會在一定程度上稀釋掉吉利汽車的股權，這或會影響雙方在技術合作以及協同全球化業務上的一致性。

在上述人士看來，作為一個危機感非常明顯的創業者，吉利集團董事長李書福多年來一直在強調未來汽車行業中能存活者只有兩三家，在此背景之下，吉利與沃爾沃選擇在業務上進行合并和重組，也是站在打造未來持續競爭力的角度上考慮的。

在被吉利收購后的第十年，沃爾沃達成了當初吉利制定的全球復興計劃。2019年沃爾沃的營業收入為2741億瑞典克朗(約合人民幣1987億元)，同比增長8.5%;全年營業利潤143億瑞典克朗(約合人民幣104億元)，較2018年的142億瑞典克朗微增0.8%;全球銷量首次突破70萬輛大關，達到了70.54萬輛。

關鍵詞： 沃爾沃 獨立IPO