如何看待原油價格？全球經濟是否會遭受危機？中國能否走出獨立行情？成為大家關注的話題。

沙特降低出口油價及大幅增產表態引發“價格戰”，結合因疫情引發的需求擔憂等因素，國際油價主力合約開盤重挫超30%，并引發全球主要風險資產大幅回調。布倫特原油價格暴跌，隔夜跌幅一度高達31%，創1991年美國入侵伊拉克以來最大的單日跌幅。交銀國際研究部負責人洪灝表示，油價史詩級下跌將引起連鎖反應：美國垃圾債價格，由其是頁巖氣公司的垃圾債將暴跌;美國金融系統穩定性風險上升;美國頁巖氣行業發展停滯，拖累美國經濟增長;通縮預期上升，增加貨幣政策難度;石油美元繼續萎縮;全球美元流動性緊缺。

原油現在是抄底時機么?

在本次OPEC+減產會議之前市場主要的交易邏輯是，疫情影響原油需求，需求下滑利空價格從而觸發供應端收縮使原油價格獲得底部支撐，但在上周五OPEC+減產會議無果而終以后，原油價格的交易邏輯中最重要的供應收縮預期帶來的支撐不見了。

高盛表示，考慮到各方增產規模、以及原油下跌對出口經濟體的負反饋循環可能加劇石油需求下降等因素，下調2020年2、3季度原油價格預測至30美元/桶，同時認為市場大概率會觸及20美元/桶的重要關口。

摩根士丹利預計布倫特原油價格將跌至35美元/桶，WIT交易價格跌至30美元/桶。

中信期貨：當國際疫情仍在快速蔓延，不斷加重市場悲觀情緒的時候，市場抱有較高期待的OPEC+減產會議無果而終，且沙特計劃4月將石油產量提高到遠超每日1000萬桶的水平，這無疑給脆弱的市場當頭一棒。

預計近期原油市場維持弱勢，但油價已大幅下跌，且供應端存在較多不確定因素，不建議單邊追空。

在國際疫情控制好轉以及OPEC+未有進一步減產協議前，

短期難言利好，各國的態度將加大油價的波動

中信建投：短期隨著談判的破裂，油價還是以悲觀情緒為主，疊加疫情對需求的不確定沖擊，。長期而言，一如2016年以后，美國頁巖油的成本中樞在50美元/桶左右，沙特、俄羅斯要想維持現有的國民福利待遇，

嘉實觀點：我們對后續行情看法總體比較積極。短期緯度來看，美國歐洲對于疫情沒有采用停工停課的措施，對需求不會進一步打擊。長期緯度來看，畢竟疫情會過去，之后需求有集中釋放的可能。加上美國需求旺季來臨，和目前低油價刺激需求，我們判斷油價已在底部，后面將震蕩并迎來反彈。最后一點從幅度上來說，石油在這波大宗商品下跌跌幅最大，后續疫情影響消除上漲空間更大。

如何看待近期全球金融市場?

從市場下跌幅度來看，歐美似乎已經陷入到金融危機當中。那么，真正的危機是否已經來臨?

2月下旬以來，全球股指出現明顯下挫。目前投資者普遍擔心的問題是，這一次究竟是牛市調整還是疫情作為催化劑引發了新一輪的熊市?

MorganStanley在近期的報告中，對歷史上全球股指的調整做了三種分類，具體分類標準如下：

(1)技術性熊市，具體指全球股指下跌20%以上，且自下跌開始之后的未來12月指數沒有回歸至前期高點。

(2)牛市回調，具體指全球股指下跌10%以上，且自下跌開始之后的未來12月回歸到了前期高點。

(3)一般性的回調，具體全球股指下跌10%以上，但不屬于上述兩種情況。也就是跌幅在10%-20%之間，且未來12個月沒有回歸至前期高點。不過這種情況在歷史上發生的比較少，所以下文中主要以前兩種情況作為對比。

整體上看，這一輪MSCIACWI的調整與技術性熊市的相似度更高一些。

中國將成全球避風港?

中信建投丁魯明認為這更多仍是恐慌情緒的蔓延，出現金融危機的概率非常非常小。

丁魯明表示，金融危機在歷史上發生的時間點有其自身規律，比如說逢八出現的概率比較大，而從中信建投證券康波周期的大框架來看，也是在多重經濟周期共振時更容易出現金融危機。但目前我們正處在經濟庫存周期的上行周期，這個時間段很難出現比較深的經濟沖擊。

原油價格暴跌對金融市場帶來了一些不確定性

丁魯明認為，當前，，這其實是因為市場對俄羅斯接下來會做出何種反制動作存有不確定性，因此做出了一些規避風險的動作，這仍是一種偏情緒性的影響。從大方向來看，這個事件最終的影響是增加供給，對油價起到打壓作用，

中期資金還是會回落到對疫情沖擊比較小的國家。

北上資金凈流出的主要原因是相對海外市場而言，A股更加抗跌，所以資金進行均衡配置。但這種波動大概率是以“天”為單位來衡量的，都是短線的資金行為，長線來看，在美國整體放松流動性的背景下，

在美國大幅降息后三個月內，新興市場指數都有比較好的表現。

根據中信建投證券的歷史統計，一般來說，中信證券首席經濟學家諸建芳表示，國內經濟金融出現超預期波動的可能性不大，他向記者闡述了三點理由：

疫情基本得到控制

首先，我國，現在主要是輸入型病例以及散點出現的病例;

貨幣政策和財政政策都還有釋放空間

第二，我國的，我國距離零利率尚有距離，具有投放貨幣的空間，財政方面總體赤字并不高，也有進一步釋放的空間;

經濟基本面

第三，再看，三月份以來，我國復工復產已經找到了合適的方式，比如點對點的農民工返崗模式、企業封閉式管理、產業鏈上下游協同復工等，預計二季度國內經濟活動可以回歸正常狀態。興業證券張憶東表示，短期，中國A股和港股仍面臨“倒春寒”的調整壓力，警惕海外市場風險、中國上市公司3、4月份披露年報和一季報的業績風險、股票融資或減持壓力。

中期，中國資產具有避風港的效應，中國A股和港股有望走出獨立行情。

基本面上，中國刺激政策的空間和執行力更有優勢。資金面上，中國股市正積極吸引長期資金，中期有望實現投融資雙向擴容的良性循環，從而有利于長牛。

關鍵詞： 原油連鎖反應 抄底時機