只有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，沒有整體性機(jī)會(huì)，這一點(diǎn)提醒大家注意。年初成交量最多翻到1.4萬(wàn)億，現(xiàn)在有這樣的縮量就說明大家情緒趨于謹(jǐn)慎保守，新的增量資金可能還處于觀望狀態(tài)。

“蜀中無(wú)大將，廖化作先鋒”，滬深股市里的大將當(dāng)然就是券商股。大家都知道券商是A股的精神領(lǐng)袖，也是A股的靈魂，更是A股沖鋒陷陣的旗幟。如果說券商出工不出力，那么行情很難持續(xù)。而滬深股市里的“廖化”就是銀行股了，最近幾年銀行股的表現(xiàn)是乏善可陳，基本上就是個(gè)股行情，比如工商銀行基本上是沒什么動(dòng)靜，充當(dāng)表演者的也只有招商銀行。

周四滬深股市受到外圍市場(chǎng)的影響，特別是美國(guó)股市反彈受阻的影響，普遍低開。根據(jù)上面兩張圖片，大家可以看出周四開盤的時(shí)候，下跌的個(gè)股有3400多家，上漲的個(gè)股非常非常少。到了下午，上漲的個(gè)股是增加到了900多家，下跌的個(gè)股有2700多家。上下午的區(qū)別在于漲停的個(gè)股多了一點(diǎn)，上漲5%以上的股票也增加了一部分。但是分化也很嚴(yán)重，下跌超過2%以上的個(gè)股也比開盤的時(shí)候增加了不少。

這是一個(gè)典型的分化行情，雖然盤中有沖高，但是最終還是回落，原因就在于周四充當(dāng)先鋒的“廖化”銀行股其實(shí)是很難擔(dān)當(dāng)起持續(xù)拉升重任的。周四走勢(shì)比較好的是興業(yè)銀行、郵儲(chǔ)銀行，還有招商銀行。這三家銀行中有兩家實(shí)際上在過去三天里面，都宣布了行長(zhǎng)、高管帶頭增持自己家股票的消息。一個(gè)是招商銀行，另外一個(gè)就是興業(yè)銀行。招商銀行前兩天就宣布了，興業(yè)銀行是周三晚上宣布的。

興業(yè)銀行增持份額還是比較大的。周四的市場(chǎng)也做出了積極的反應(yīng)，開盤就有幾個(gè)銀行股強(qiáng)勢(shì)拉升。上證指數(shù)在上午11:13分的時(shí)候拉出了周四紅盤高點(diǎn)，其實(shí)就是銀行股板塊發(fā)力造成的。這些銀行2019年的年報(bào)是不錯(cuò)的，應(yīng)該講市盈率也比較低，做一下脈沖式的沖鋒是沒有問題的。但是馬上隨著一季報(bào)的來臨，這些金融股的一季報(bào)估計(jì)都是慘不忍睹，無(wú)法直視的。現(xiàn)在市場(chǎng)最擔(dān)心的就是疫情造成的影響會(huì)持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間，是一個(gè)季度，還是半年?如果是一個(gè)季度，很快就過去了;如果是半年，可能除了一季報(bào)不好看以外，半年報(bào)恐怕也是不好看的。

水皮相信中國(guó)的投資者有這種擔(dān)心，國(guó)外的投資者這種擔(dān)心就更大。我們看到周三晚上美股反彈，道瓊斯指數(shù)盤中最高上漲幅度是相當(dāng)大的，有接近6%的漲幅。但是科技股，納斯達(dá)克指數(shù)就是不跟。六大科技股有4個(gè)始終是綠盤，蘋果和微軟盤中漲幅也有限，蘋果最后還跳了水，原因就是大家對(duì)今年業(yè)績(jī)的擔(dān)憂。

周四道瓊斯指數(shù)之所以比較強(qiáng)硬，是因?yàn)槌煞莨芍杏胁ㄒ艄尽２ㄒ粽嫉拉偹怪笖?shù)成分股的比重是1/5，周三盤中最高反彈力度有35%左右。換句話講，道瓊斯指數(shù)上漲的2.39%，有一半貢獻(xiàn)是波音公司一家提供的。波音在暴跌之前的股價(jià)在340美金/股左右，現(xiàn)在最低跌到89美金/股，水皮前兩天在微博里面也發(fā)過截圖。波音腰斬，再腰斬之后，出現(xiàn)現(xiàn)在這樣的強(qiáng)勁反彈，這也是非常正常的。因?yàn)椴ㄒ舻氖兄抵挥匈F州茅臺(tái)的三分之一，水皮想無(wú)論如何，不是茅臺(tái)高估，就是波音低估，取一個(gè)折中。現(xiàn)在波音兩天反彈下來也有70%多了。如果去掉波音的因素，恐怕道瓊斯指數(shù)的反彈也是非常無(wú)力的。

原因就在于大家對(duì)未來一段時(shí)間里上市公司業(yè)績(jī)的擔(dān)憂，這是非常現(xiàn)實(shí)的。好的話，中國(guó)只有一個(gè)季度業(yè)績(jī)不好，現(xiàn)在看來，美國(guó)至少需要半年經(jīng)濟(jì)才能恢復(fù)正軌，甚至三季度也很難說是不是能夠有所恢復(fù)。所以在美聯(lián)儲(chǔ)、美國(guó)政府和美國(guó)國(guó)會(huì)推出了所有的經(jīng)濟(jì)刺激方案，包括推出居民、企業(yè)拯救方案之后，接下來首先就是要看美國(guó)疫情能不能得到充分的控制，其次就是對(duì)上市公司會(huì)不會(huì)形成巨大的影響和沖擊。第三就是要看有沒有金融機(jī)構(gòu)因此發(fā)生倒閉。因?yàn)楝F(xiàn)在對(duì)市場(chǎng)的震蕩是不可避免的。

根據(jù)2008年的經(jīng)驗(yàn)，拯救措施出臺(tái)之后，市場(chǎng)會(huì)慢慢平復(fù)。但同時(shí)也會(huì)有一個(gè)再次回落的過程，原因就在于有時(shí)間差。現(xiàn)在出臺(tái)的所有的措施，基本上對(duì)于穩(wěn)定市場(chǎng)作用是很大的。如果沒有措施出臺(tái)，可想而知市場(chǎng)會(huì)有多慘。但是措施出臺(tái)之后，市場(chǎng)消化之后會(huì)根據(jù)最終對(duì)上市公司的影響重新來給市場(chǎng)的調(diào)整估值，這就需要一個(gè)時(shí)間段了。所以即便有反彈，也不可能是一蹴而就的，一切還充滿著不確定性。

如果反彈結(jié)束，美股也不排除第二次探底的可能，這種可能性是存在的。A股現(xiàn)在最大的問題就是成交量急劇萎縮。周四成交量只有6424.7億元，跟高峰時(shí)期相比縮了一半。如果說要見底，成交量肯定是高峰時(shí)期的1/4甚至1 /8。從成交量的角度來講，現(xiàn)在也很難判斷這是不是一個(gè)底部。因?yàn)?000多億的成交量是一個(gè)可上可下的成交量，也是一個(gè)非常尷尬的成交量，是一個(gè)左右為難的成交量。如果6000億往上放量，大家的情緒就會(huì)更加樂觀;如果6000億往下縮量，就變成增量資金無(wú)望，存量資金博弈了。最后就是蹺蹺板效應(yīng)，只有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，沒有整體性機(jī)會(huì)，這一點(diǎn)提醒大家注意。年初成交量最多翻到1.4萬(wàn)億，現(xiàn)在有這樣的縮量就說明大家情緒趨于謹(jǐn)慎保守，新的增量資金可能還處于觀望狀態(tài)。

一句話點(diǎn)評(píng)：以時(shí)間換空間。

關(guān)鍵詞： 新增量資金 觀望狀態(tài)