近期市場縮量調整，在全球疫情蔓延、市場避險情緒濃厚的情況下，左側投資再次成為熱議的話題之一。所謂左側投資，是指在標的價格下跌時，隨著價格下行加大買入倉位，實現持股成本的不斷下降;右側投資是指標的價格持續趨勢性創新高，跟隨著上漲的熱度進行買入操作。

疫情蔓延引發全球市場巨幅波動。反觀A股市場，上證綜指在3月19日創下2646.80的低點后反彈，截至3月25日收盤，上證綜指反彈至2781.59點。當日醫藥生物板塊領漲，申萬醫藥指數大漲3.53%。醫藥板塊是2020年的投資主線之一，市場預計，疫情過后該板塊后續業績修復會快于其他消費行業。

在醫藥股投資方面，大部分人偏愛右側布局。為什么?因為醫藥行業適合做右側投資。比如好的醫藥股，可以講出一個巨大的好故事。醫藥股的估值波動性較大。一般來說，一個估值在30倍到35倍的公司，一旦趕上風口可以升至60倍以上，這是成長股的屬性。一旦趨勢到來，市場對估值的容忍度很高。醫藥的行業格局相對穩定，競爭格局可預測性較強。

富國基金于洋擅長通過左側投資來布局醫藥板，而不是右側。在他看來，做右側投資的好處是醫藥行業牛市中收益率比較高。而做左側投資，則比較適合在震蕩市中獲得超額收益。但左側投資面臨政策等風險，以及一些外部壓力。

于洋說：“我愿意做偏向左側的投資者。這么做的好處是對自己研究能帶來比較持續的積累，也能幫助自己在職業生涯中長期成長。做投資，真正的超額收益來自對公司的理解，未來醫藥股投資左側交易對超額收益的影響越來越大，定價權會越來越被具有深度認知的人拿走。比如有些創新藥公司，很早期市值就比較大，估值就很高了。當這個公司創新藥銷量兌現時，其股價已經不漲了。這里面能獲得超額收益的人，是那些在左側把公司產品研究比較清楚的人。”

富國基金于洋，生物制藥學士、生物信息學碩士學歷，教育背景涵蓋化學藥、生物藥、基因測序等領域。2015年加入富國基金后，歷任醫藥行業高級分析師、中小盤研究員。于洋自2017年10月起任富國新動力基金經理，2017年11月起任富國精準醫療基金經理，2018年2月起任富國醫療保健基金經理，2019年3月起任富國生物醫藥科技基金經理。有能力且有魄力在左側進行投資、并且為其投資決策負責，或許正是于洋成為醫藥投資領域專業型選手的重要原因。

關鍵詞： 醫藥主題投資 左側投資