對(duì)于生豬期貨，我們現(xiàn)在還處于觀察的階段，之前(大商所)籌備的時(shí)候也曾來(lái)征求我們的意見(jiàn)，我們非常希望能做成，這對(duì)以后平抑豬肉價(jià)格波動(dòng)及整個(gè)行業(yè)的發(fā)展是有利的，預(yù)計(jì)對(duì)公司未來(lái)生豬產(chǎn)能擴(kuò)張有積極影響。

經(jīng)歷己亥豬年大擴(kuò)張之后，養(yǎng)豬上市公司在2020年迎來(lái)業(yè)績(jī)爆發(fā)期。

近日，溫氏股份(300498.SZ)、牧原股份(002714.SZ)、正邦科技(002157.SZ)、唐人神(002567.SZ)、大北農(nóng)(002385.SZ)、傲農(nóng)生物(603363.SH)等生豬養(yǎng)殖上市公司相繼披露2020年一季度報(bào)，同比均扭虧為盈，凈利潤(rùn)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。其中，唐人神凈利潤(rùn)同比大增逾38倍，牧原股份和溫氏股份則分別同比增加8倍和5倍。

在非洲豬瘟沖擊下，我國(guó)生豬養(yǎng)殖迎來(lái)行業(yè)大洗牌，中小散戶加速退出，產(chǎn)業(yè)集中度不斷提升。加之養(yǎng)豬門檻越來(lái)越高，規(guī)模化生豬養(yǎng)殖場(chǎng)迎來(lái)大擴(kuò)張紅利期。

進(jìn)入2020年，2019年下半年掀起的養(yǎng)豬大潮仍在持續(xù)，重金擴(kuò)張成為眾多豬企的發(fā)展主線。

截至2020年一季度末，牧原股份短期借款和長(zhǎng)期借款均比期初增加超140%;溫氏股份短期借款也較期初增加134.21%。

在養(yǎng)豬大擴(kuò)張的歷史時(shí)期，醞釀了20年的生豬期貨也取得重大突破。4月24日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告，正式批準(zhǔn)大連商品交易所(以下簡(jiǎn)稱“大商所”)開(kāi)展生豬期貨交易。

證監(jiān)會(huì)表示，生豬期貨功能的充分發(fā)揮，對(duì)于完善生豬價(jià)格形成機(jī)制、提升市場(chǎng)主體風(fēng)險(xiǎn)管理能力和助力生豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有積極的促進(jìn)作用。

“對(duì)于生豬期貨，我們現(xiàn)在還處于觀察的階段，之前(大商所)籌備的時(shí)候也曾來(lái)征求我們的意見(jiàn)，我們非常希望能做成，這對(duì)以后平抑豬肉價(jià)格波動(dòng)及整個(gè)行業(yè)的發(fā)展是有利的，預(yù)計(jì)對(duì)公司未來(lái)生豬產(chǎn)能擴(kuò)張有積極影響。”4月27日，溫氏股份相關(guān)負(fù)責(zé)人接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示：“至于公司這邊怎么考慮，目前還不太清楚，公司高管現(xiàn)在還沒(méi)有這方面的討論。”

牧原稱王

在2020年一季報(bào)中，有著“豬中茅臺(tái)”之稱的牧原股份表現(xiàn)最為亮眼。

4月26日晚間，牧原股份發(fā)布2020年一季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入80.7億元，較上年同期增長(zhǎng)164.75%;歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為41.314億元，較上年同期大幅增長(zhǎng)863.75%，凈利潤(rùn)位列養(yǎng)豬行業(yè)第一。

溫氏股份的凈利潤(rùn)則不及牧原股份的一半。一季報(bào)顯示，溫氏股份一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入174.5億元，較上年同期增長(zhǎng)24.89%;歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為18.92億元，同比增加510.93%。

從生豬出欄量來(lái)看，溫氏股份一直位居國(guó)內(nèi)首位，2019年，其以1851.66萬(wàn)頭再次穩(wěn)坐第一，而牧原股份則以1025.33萬(wàn)頭居于第二。

不過(guò)，在2020年一季度，這一指標(biāo)發(fā)生了變化，牧原股份的生豬出欄量超越溫氏股份。

2020年1—3月，溫氏股份銷售肉豬(含毛豬和鮮品)225.26萬(wàn)頭，同比減少57.60%。而牧原股份今年一季度銷售生豬256.4萬(wàn)頭，同比下降16.67%。

至此，市值達(dá)2937億元的牧原股份，在出欄量、凈利潤(rùn)等多方面超越市值僅1626億元的溫氏股份，成為中國(guó)養(yǎng)豬行業(yè)的新任“一哥”。

在行業(yè)老大座次更迭之際，老三與老四之間的競(jìng)爭(zhēng)也日趨激烈。

從2019年生豬出欄數(shù)來(lái)看，正邦科技和新希望分別以578.4萬(wàn)頭、354.99萬(wàn)頭位居行業(yè)第三、第四。

作為養(yǎng)豬業(yè)后起之秀，新希望的野心不小。根據(jù)規(guī)劃，其養(yǎng)豬業(yè)務(wù)將在國(guó)內(nèi)力爭(zhēng)出欄量排前三。不過(guò)，正邦科技的增長(zhǎng)勢(shì)頭亦不弱。

2020年一季度，正邦科技實(shí)現(xiàn)收入71.35億元，同比增加37.37%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.06億元，同比增加318.63%;出欄總量達(dá)104.83萬(wàn)頭，其中仔豬2.24萬(wàn)頭，商品豬102.59萬(wàn)頭。

根據(jù)新希望發(fā)布的2020年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，公司預(yù)計(jì)2020年第一季度實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)15億-16億元，同比增長(zhǎng)125.09%-140.1%，生豬出欄量為82.36萬(wàn)頭。

身處養(yǎng)豬企業(yè)第二梯隊(duì)，天邦股份的表現(xiàn)雖然不及“牧溫正新”四大龍頭，但凈利亦大幅增加。2020年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)同比扭虧，盈利4.5億-5億元，較上年同期虧損3.35億元增長(zhǎng)234.21%-249.13%。2020年1-3月共銷售商品豬51.37萬(wàn)頭，同比下降32.64%。

相比之下，曾“賣股養(yǎng)豬”的大北農(nóng)，其凈利增長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)超天邦股份。2020年一季度，大北農(nóng)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)4.65億元，較上年同期大幅增長(zhǎng)1298.16%。

從凈利增長(zhǎng)幅度來(lái)看，當(dāng)數(shù)唐人神增幅最大。2020年一季度，其實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.13億元，同比增長(zhǎng)3844.97%。

4月27日，廣州雪球投資管理有限公司董事長(zhǎng)李昌民對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，2019年一季度正值非洲豬瘟暴發(fā)期，散養(yǎng)戶和小規(guī)模養(yǎng)豬企業(yè)防疫和抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差，集中低價(jià)處理生豬導(dǎo)致市場(chǎng)供過(guò)于求，生豬銷售價(jià)格下跌，養(yǎng)豬企業(yè)均處于虧損狀態(tài)。雖然2020年一季度養(yǎng)豬企業(yè)出欄量下降，但2020年一季度生豬價(jià)格較上年同期大幅上漲約200%，豬價(jià)的上漲使生豬養(yǎng)殖上市公司利潤(rùn)大幅上升。

“由于能繁母豬生長(zhǎng)周期的原因，預(yù)計(jì)仔豬供應(yīng)矛盾今年仍然無(wú)法完全解決，這一現(xiàn)象也決定今年豬肉價(jià)格將保持高位，養(yǎng)豬企業(yè)還將處于一個(gè)較長(zhǎng)的景氣周期中。”李昌民指出。

“誰(shuí)先能夠兌現(xiàn)之前規(guī)劃的產(chǎn)能，誰(shuí)就能趕上好行情。”4月26日，搜豬網(wǎng)首席分析師馮永輝對(duì)時(shí)代周報(bào)記者說(shuō)。

頻融資、廣積糧、猛擴(kuò)張

站上風(fēng)口，養(yǎng)豬企業(yè)在擴(kuò)張的道路上亦一路高歌。

生豬養(yǎng)殖屬于重資產(chǎn)模式，擴(kuò)張離不開(kāi)資金支持。從2020年一季度短期借款這一指標(biāo)的變化便可見(jiàn)一斑。

截至2020年一季度末，牧原股份短期借款為104.65億元，比2019年末增加145.88%，主要是短期借款融資規(guī)模增加所致。長(zhǎng)期借款由2019年末的11.17億元增長(zhǎng)至28.80億元，增加157.88%，主要是長(zhǎng)期借款融資規(guī)模增加所致。

在過(guò)去的2019年，牧原股份不斷擴(kuò)大養(yǎng)豬規(guī)模，截至2019年底，其全資及控股子公司數(shù)量已達(dá)138個(gè)，分布在18個(gè)省區(qū)。

根據(jù)牧原股份的目標(biāo)，2020年，公司計(jì)劃出欄生豬1750萬(wàn)-2000萬(wàn)頭。“2020年，公司持續(xù)增加土地儲(chǔ)備，加快建設(shè)速度，擴(kuò)大養(yǎng)殖規(guī)模。”牧原股份在年報(bào)中稱。

這也促使牧原股份不斷擴(kuò)大融資。在發(fā)布2020年一季報(bào)的同時(shí)，其連續(xù)發(fā)布了3份關(guān)于融資的公告，均擬用于生豬養(yǎng)殖建設(shè)、補(bǔ)充流動(dòng)資金、償還銀行貸款等企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

具體來(lái)看，牧原股份發(fā)布面向?qū)I(yè)投資者公開(kāi)發(fā)行可續(xù)期公司債券的公告，公司擬發(fā)行規(guī)模不超過(guò)30億元的債券;擬在境外設(shè)立的牧原國(guó)際(英屬維爾京群島)有限公司在境外發(fā)行不超過(guò)5億美元債券;擬向中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)申請(qǐng)注冊(cè)發(fā)行短期融資券不超過(guò)人民幣30億元。

正處于經(jīng)營(yíng)模式迭代升級(jí)階段的溫氏股份，同樣需要為自己準(zhǔn)備更多的“彈藥”。

這家養(yǎng)豬龍頭正在推進(jìn)“公司+農(nóng)戶(或家庭農(nóng)場(chǎng))”的經(jīng)營(yíng)模式迭代升級(jí)，發(fā)展“公司+養(yǎng)殖小區(qū)”模式，即公司負(fù)責(zé)整個(gè)養(yǎng)殖小區(qū)的租地，并統(tǒng)一做好“三通一平”(通水、通 電、通路和平整土地)、建設(shè)規(guī)劃和經(jīng)營(yíng)證照的辦理等工作，然后與合作農(nóng)戶合作。

截至2020年一季度末，溫氏股份短期借款為48.54億元，較2019年末增加134.21%，主要是為增加企業(yè)發(fā)展資金所致。

上述溫氏股份相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，公司今年的資本開(kāi)支應(yīng)該有100多億元，公司債也發(fā)了幾期，前段時(shí)間也在籌劃公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)債的事項(xiàng)。目前，公司融資渠道比較多，加上2019年以來(lái)，行業(yè)迎來(lái)一個(gè)較高的盈利期，公司自有資金比較豐厚，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)的資金規(guī)劃來(lái)說(shuō)，肯定是不夠的，還需要繼續(xù)融資，來(lái)支撐產(chǎn)能擴(kuò)張。

溫氏股份在年報(bào)中表示，預(yù)計(jì)在2020年新增1500萬(wàn)頭產(chǎn)能的豬場(chǎng)用地和年飼養(yǎng)能力超過(guò)2000萬(wàn)頭的養(yǎng)殖小區(qū)用地，力爭(zhēng)全年新增肉豬飼養(yǎng)能力500萬(wàn)頭以上。

正邦科技則將生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模作為首要任務(wù)。根據(jù)規(guī)劃，其2020年生豬出欄量將達(dá)到900-1100萬(wàn)頭。

截至2020年一季度末，正邦科技短期借款也較2019年末增加45%，主要原因?yàn)殂y行借款增加所致。

4月22日，正邦科技發(fā)布公告稱，擬出資6.99億元成立投資基金，該基金投資方向?yàn)榇笮蜕i養(yǎng)殖及飼料廠的收購(gòu)并購(gòu)及運(yùn)營(yíng)管理，重點(diǎn)支持正邦科技等龍頭企業(yè)擬收購(gòu)或建設(shè)的項(xiàng)目。

新希望追趕擴(kuò)產(chǎn)的步伐也不小。時(shí)代周報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，自2019年12月起，新希望已經(jīng)公布了4次擴(kuò)產(chǎn)能計(jì)劃，涉及資金逾210億元，擬新增產(chǎn)能已超過(guò)1500萬(wàn)頭。

4月27日，新希望相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，從養(yǎng)豬業(yè)務(wù)進(jìn)展情況看，新希望預(yù)計(jì)2021年的出欄量較大概率會(huì)比規(guī)劃的要高，2500萬(wàn)頭的出欄目標(biāo)會(huì)比原計(jì)劃大幅提前實(shí)現(xiàn)。相應(yīng)地，2022年計(jì)劃出欄量會(huì)有所調(diào)整，繼續(xù)沖擊更高目標(biāo)。

“在資金儲(chǔ)備上，公司擁有全球范圍內(nèi)多家金融機(jī)構(gòu)合計(jì)超過(guò)600億元的綜合授信額度，目前用信比例不超過(guò)30%，全年平均融資成本保持在3.8%以下，在行業(yè)內(nèi)擁有絕對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力。”上述新希望相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，2020年，公司在國(guó)內(nèi)、外各項(xiàng)業(yè)務(wù)的投資發(fā)展及其他經(jīng)營(yíng)活動(dòng)等方面的預(yù)計(jì)資金需求約為人民幣200億元。

競(jìng)賽升級(jí)

上市公司加速擴(kuò)張，與我國(guó)豬肉供需缺口和行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展有關(guān)。

4月24日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)分析預(yù)警團(tuán)隊(duì)豬肉首席分析師周琳表示，2020年豬肉供需缺口仍然不容樂(lè)觀。由于生豬供給偏緊，豬價(jià)漲幅加大，2019年全年豬價(jià)創(chuàng)歷史高位，而2020年受新冠肺炎疫情以及生豬產(chǎn)能過(guò)度下降影響，豬肉產(chǎn)銷缺口預(yù)計(jì)同比擴(kuò)大32.7%，豬價(jià)將繼續(xù)保持高位運(yùn)行。

馮永輝對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，這是一個(gè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的巨大紅利期。非洲豬瘟讓整個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重分化，中小散戶的退出騰出了巨大的市場(chǎng)空間。隨著生豬養(yǎng)殖門檻的提高，上市公司憑借資金、人才和養(yǎng)殖技術(shù)、防疫、管理等各方面的優(yōu)勢(shì)，可以迅速擴(kuò)張，去搶奪更多的市場(chǎng)份額，這是千載難逢的機(jī)會(huì)。目前上市公司產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)入了一個(gè)快車道。

生豬期貨即將上市，也給養(yǎng)豬企業(yè)提供了一個(gè)通過(guò)套期保值對(duì)沖豬周期波動(dòng)的工具。

天風(fēng)證券認(rèn)為，這也將進(jìn)一步提升養(yǎng)殖企業(yè)的運(yùn)營(yíng)管理壁壘，生豬期貨的推出整體利于養(yǎng)殖集團(tuán)通過(guò)期貨套期保值以獲得穩(wěn)定盈利預(yù)期，從而加速出欄量擴(kuò)張。

上述新希望相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，生豬期貨上市后有助于生豬養(yǎng)殖行業(yè)的良性發(fā)展，公司會(huì)積極參與生豬期貨交易，具體方案正在研究中。

唐人神相關(guān)負(fù)責(zé)人則對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，一切以公司公告為準(zhǔn)。

馮永輝指出，在生豬養(yǎng)殖行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的背景下，生豬期貨獲批即將上市，這對(duì)上市公司而言更加有利，生豬期貨的門檻較高，即便是養(yǎng)豬科班出身，也不一定懂期貨，所以誰(shuí)能在第一時(shí)間里招到擅長(zhǎng)期貨的人才，誰(shuí)就具有更大的優(yōu)勢(shì)，而上市公司應(yīng)該能夠迅速建立團(tuán)隊(duì)，利用金融工具幫助其避規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，從而加速行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展。

“在這個(gè)豬周期中，中小散戶與上市公司已經(jīng)不再是同一個(gè)維度上競(jìng)爭(zhēng)了。”馮永輝對(duì)時(shí)代周報(bào)記者說(shuō)。

在馮永輝看來(lái)，生豬期貨屬于活體交割，一般企業(yè)都達(dá)不到大商所交割庫(kù)的要求，預(yù)計(jì)未來(lái)交割庫(kù)幾乎全部來(lái)自于集團(tuán)企業(yè)，其中，可能80%以上都來(lái)自于上市公司的養(yǎng)豬基地。所以，“上市公司對(duì)期貨市場(chǎng)波動(dòng)更加了解，在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)上有先天的優(yōu)勢(shì)”。

“生豬期貨的上市有利于養(yǎng)豬業(yè)健康發(fā)展，養(yǎng)殖企業(yè)根據(jù)出欄計(jì)劃套期保值提前鎖定銷售利潤(rùn)，減少不穩(wěn)定因素，解決規(guī)模企業(yè)快速擴(kuò)張的后顧之憂，推動(dòng)行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。”李昌民對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示。

關(guān)鍵詞： 生豬期貨 套保工具 豬企擴(kuò)張