瑞芯微(603893.SH)日前公布了上市后的首份年報(bào)，公司2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.08億元，同比提升10.77 %。其中扣非后凈利潤(rùn)1.77億元，與上年持平。

相比之下，其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手全志科技 (300458.SZ)雖然取得了14.63億元營(yíng)收，但扣非后凈利潤(rùn)僅8575萬(wàn)元，導(dǎo)致公司整體凈利潤(rùn)率不足10%，與瑞芯微相差約4.5%，全志科技的盈利能力明顯處于下風(fēng)。

據(jù)悉，瑞芯微和全志科技相似度非常高，兩家公司98%以上營(yíng)收都來(lái)自集成電路設(shè)計(jì)，疊加雙方營(yíng)收規(guī)模又較為接近，因此一直被投資者反復(fù)比較。

但在營(yíng)收規(guī)模接近的表象下，兩家公司集成電路毛利率已逐漸分化。數(shù)據(jù)顯示，瑞芯微近三年集成電路毛利分別為39.92%、39.6%、39.67 %，表現(xiàn)穩(wěn)定。反觀全志科技毛利率由2017年的39.12%逐漸下滑至去年的32.61%。

雖然全志科技未解釋產(chǎn)品毛利下滑原因，但兩者顯著區(qū)別在于瑞芯微產(chǎn)品定位相對(duì)高端，且主攻國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，全志科技超60%的營(yíng)收來(lái)自海外，產(chǎn)品單價(jià)約為前者的五成。

2019年，瑞芯微共銷售集成電路10932萬(wàn)顆，創(chuàng)造收入13.83億元，粗略估算產(chǎn)品單價(jià)為12.65元。同期，全志科技以21776萬(wàn)顆銷量創(chuàng)造了14.63億元營(yíng)收，平均每顆產(chǎn)品單價(jià)為6.72元，瑞芯微整體產(chǎn)品定位更為高端。

除產(chǎn)品定位相對(duì)高端，集成電路的進(jìn)出口行情也更有利于瑞芯微。

海關(guān)進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，近年我國(guó)集成電路出口進(jìn)入瓶頸期。2019年，瑞芯微和全志科技的出口業(yè)務(wù)均遇冷，前者毛利雖未受損，但營(yíng)收大減13.61%，后者不僅毛利下滑4.33%，營(yíng)收也小幅下挫。

出口遇冷，兩家公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)無(wú)疑更倚重國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，近年國(guó)內(nèi)集成電路進(jìn)口量一直穩(wěn)步提升，市場(chǎng)需求旺盛。2019年，瑞芯微、全志科技國(guó)內(nèi)營(yíng)收分別同比增加38.59%和25.43%，而且瑞芯微國(guó)內(nèi)營(yíng)收占比接近60%，超出全志科技約20個(gè)百分點(diǎn)。

除對(duì)以上兩家公司進(jìn)行對(duì)比，瑞芯微去年實(shí)際采購(gòu)金額較上年小幅下滑，從2018年的6.96億元降至6.89億元。為何在營(yíng)收增長(zhǎng)同時(shí)采購(gòu)金額會(huì)出現(xiàn)下降?

23日，財(cái)聯(lián)社記者致電瑞芯微，工作人員回應(yīng)稱可能是行業(yè)上下游成本變化或供應(yīng)商結(jié)構(gòu)變化，相關(guān)細(xì)節(jié)不便透露。

此外，公司自上市開(kāi)始一直被外界“詬病”的供應(yīng)商依賴問(wèn)題也沒(méi)有明顯改善，2019年前五名供應(yīng)商采購(gòu)金額占比依然超90%，全志科技這一數(shù)據(jù)為76.41%。

關(guān)鍵詞： 瑞芯微 營(yíng)收 供應(yīng)商依賴