兩會期間A股市場更可能平穩(wěn)運行，行情大幅波動概率不大。市場要想期待更大力度的政策禮包，可能要先忍受一段煎熬期。

全國兩會召開在即，A股歷來有“兩會行情”一說，會議期間經(jīng)濟社會發(fā)展目標、宏觀經(jīng)濟政策及行業(yè)政策將逐步定調(diào)，引發(fā)市場及投資者關(guān)注。

多位分析人士認為，抗疫、新基建、提振消費或成為資本市場關(guān)注的焦點。兩會期間市場更可能注重平穩(wěn)運行，行情大幅波動概率不大，投資者應(yīng)降低預期，等待觀望，在重要會議之后再進場或許更穩(wěn)健。

經(jīng)濟增長目標或下調(diào)

陸續(xù)發(fā)布的一季度數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟受疫情沖擊明顯。業(yè)內(nèi)人士表示，宏觀調(diào)控政策進一步加大力度已是大概率事件，全國兩會有必要對全年經(jīng)濟增長目標重新審慎考量。

財信證券首席經(jīng)濟學家伍超明在接受《國際金融報》記者采訪時表示，預計今年仍會繼續(xù)設(shè)定GDP增長目標，主要原因有：

一是穩(wěn)定就業(yè)的需要。就業(yè)是最大的民生，沒有一定的經(jīng)濟增長速度，就業(yè)就沒有保障，在當前全球疫情大流行沖擊下，穩(wěn)定就業(yè)的意義更為凸顯。二是給穩(wěn)健貨幣政策提供“錨”的需要。社會融資規(guī)模和廣義貨幣(M2)增速要與名義GDP增速相匹配，失去“錨”后的貨幣政策，力度太大會引發(fā)通脹預期。三是給地方政府工作設(shè)定抓手的需要，有具體目標任務(wù)可循。

而浙商證券首席經(jīng)濟學家李超認為，全國兩會大概率虛化經(jīng)濟增長的量化指標，或設(shè)定為“經(jīng)濟增速回到合理區(qū)間”，或是將今年經(jīng)濟增長目標設(shè)定為2%-5%，力爭更好成績。

“鑒于當前全球疫情沖擊帶來的巨大不確定性，今年我國GDP能實現(xiàn)3%-4%的增速，已經(jīng)不容易了。”伍超明分析稱。

對于全國兩會政策方向前瞻，伍超明表示，預計宏觀經(jīng)濟政策組合上，將以財政政策為主，貨幣政策為輔，在資金流動性方面積極配合財政發(fā)力。貨幣政策總基調(diào)是保持總量充裕，更多地采用結(jié)構(gòu)性工具精準投放流動性。

財政政策方面，根據(jù)測算，要實現(xiàn)3%-4%的GDP增速，預計赤字率水平提高到3.5%或以上，并調(diào)整優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，壓減一般性支出比例，提高資本性支出比重，提高財政資金使用效率。

伍超明進一步表示，預計抗疫特別國債發(fā)行規(guī)模在2萬億元以上，用于受疫情影響嚴重的重點地區(qū)、重點行業(yè)和重點群體。限于專項債券發(fā)行必須有能覆蓋本息債務(wù)的好項目，預計專項債規(guī)模3.5萬億-4萬億元，并適當提高可用做資本金比例和擴大專項債投資領(lǐng)域，放大財政乘數(shù)。

此外，在伍超明看來，減稅降費還有一定空間，如今年還有部分留底退稅需要減掉。但減稅額度與去年相比，力度將有所下降，因為有交易額才有稅收，受疫情沖擊和去年已大幅減稅，預計減稅幅度大概率低于去年水平。

新基建值得關(guān)注

受新冠肺炎疫情影響，全國兩會召開時間推遲，一季度基本面數(shù)據(jù)“深蹲探底”。今年全國兩會期間，資本市場有哪些值得投資者關(guān)注的話題?

海通證券策略團隊表示，今年全國兩會最值得資本市場關(guān)注的焦點有GDP增長目標、財政赤字率、國企改革、金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革等。

其中，金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的不斷推進將會對資本市場帶來深遠影響，因為“金改”最終是服務(wù)于產(chǎn)業(yè)升級，做大直接融資、股權(quán)融資必將做大做強證券行業(yè)，券商業(yè)績更能進一步提升。

泰石投資董事總經(jīng)理韓瑋在接受《國際金融報》記者采訪時表示，今年最值得資本市場關(guān)注的焦點是“抗疫”和“新基建”。由于歐美疫情控制速度不達預期，一方面，對抗疫情需要打持久戰(zhàn);另一方面，疫情對經(jīng)濟的影響超預期，需要通過新基建對沖。

獨立財經(jīng)評論員郭施亮對《國際金融報》記者分析，全國兩會召開前后，牽涉到資本市場關(guān)注的問題可能有5G、新基建、消費、“三農(nóng)”問題等。

郭施亮認為：“在疫情影響下，提振消費顯得格外重要，接下來也可能通過一系列刺激措施，提振國內(nèi)消費需求，對餐飲、旅游或家電消費品等行業(yè)會帶來政策回暖預期。”此外，可能會對新基建領(lǐng)域等加以重視，這些年來也成為市場關(guān)注焦點之一。

5月13日召開的國務(wù)院常務(wù)會議強調(diào)，必須把“六保”作為“六穩(wěn)”工作的著力點和支撐點，穩(wěn)住經(jīng)濟基本盤。“六保”即保居民就業(yè)、保基本民生、保市場主體、保糧食能源安全、保產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定、?；鶎舆\轉(zhuǎn)。

焦銅共享金融研究院上海負責人左劍明在接受《國際金融報》記者采訪時認為，“六保”是今年中國社會經(jīng)濟發(fā)展的任務(wù)指南。在宏觀政策上，財政政策口子進一步打開，在根本上可能會有重大突破;而貨幣政策原本就易松難緊，在低利率時代越來越向著“零”靠攏。

“改革創(chuàng)新這一立足長遠的慢變量，在今年政府工作報告中給出什么樣的時間表和工作量，這對于資本市場預期會有較大變化。”左劍明強調(diào)。

投資者宜穩(wěn)健操作

A股歷來有“兩會行情”一說，“紅五月”能否如愿上演、何時入場、如何更好把握“兩會行情”，成為各方關(guān)切的焦點。

“對投資者來說，兩會期間市場更可能注重平穩(wěn)運行，行情大幅波動概率不大。”郭施亮分析稱，滬指處于2800點至2900點區(qū)域位置，投資者不宜悲觀，指數(shù)向下空間比較有限，市場已基本確立了政策底、估值底的位置，消費、新基建等行業(yè)可能存在積極政策的預期。最大的不確定性因素，在于外圍市場表現(xiàn)以及全球疫情的演變進程。

在全國兩會期間，市場中的短線資金有時會選擇一些熱點炒作，但其中投機賭博的成分較高，普通投資者很難把握。

韓瑋告訴記者：“在國內(nèi)疫情和國際疫情的雙重沖擊下，上證指數(shù)并沒有跌破2014年初的低點，驗證了A股此輪牛市的基本面非常扎實。歷史經(jīng)驗反復證明，在金融危機、重大瘟疫、世界大戰(zhàn)等市場極度恐慌之際，都是價值投資者的買入良機。”

左劍明建議，投資者應(yīng)降低預期，等待觀望。出牌是要有理由的，只有當經(jīng)濟碰到困難時，才會出臺相對應(yīng)地政策來完成“六保”。由此，市場要想期待更大力度的政策禮包，那有可能要先忍受一段煎熬期。因此，在重要會議之后再進場或許更穩(wěn)健。

關(guān)鍵詞： A股 兩會行情