受新冠疫情影響，券商展業及經營面臨挑戰，但一季度整體表現依然不弱。同時，隨著資本市場改革深化，長三角券商的優勢有望進一步得到體現。

今年一季度，全球市場動蕩，券商整體業績受到影響。不過，從一季報看，長三角地區的13家上市券商表現穩健，累計錄得營業收入(下稱“營收”)及歸屬母公司股東凈利潤(下稱“歸母凈利潤”)414.9億元和129.4億元，兩項皆占37家上市券商總和的42%。

自營業績成關鍵

與去年同期相比，疫情對券商業績的影響有所顯現。根據中國證券業協會網站公布的數據，今年一季度證券行業實現營業收入983億元，同比下降3.5%，實現凈利潤389億元，同比下降12%。

長三角的情況也大致類似，13家上市券商整體業績“減速”，其中，8家券商營收及歸母凈利潤出現不同程度的同比下滑。不過，仍有5家券商實現業績雙增，包括申萬宏源、華泰證券、浙商證券、中銀證券、南京證券。從注冊地看，5家券商分別來自上海(2家)、江蘇(2家)、浙江(1家)。

具體來看，營業收入方面，申萬宏源、海通證券、華泰證券、國泰君安位列第一梯隊前四位，均在50億元以上，分別錄得77億元、69.9億元、68.6億元、61.4億元，差距并不明顯。

同時，這4家券商還包攬了歸母凈利潤的前四名，僅位次稍有不同，華泰證券以28.9億元奪冠;海通證券、申萬宏源、國泰君安依次錄得22.8億元、19.9億元、18.3億元。

天風證券表示，一季度37家上市券商歸母凈利潤同比下滑19.2%，主要是市場波動明顯導致自營業務表現相對疲軟，但經紀、投行、資管、利息等業務表現搶眼。龍頭券商業績增速分化，中信建投和華泰證券的增速居前，自營投資是核心影響因素。

進一步來說，自營收益及減值損失是業績變動關鍵。據華西證券非銀分析師魏濤統計，一季度，上市券商總收入同比減少50億元，其中自營投資收益減少176億元，對聯營與合營企業投資收益減少9億元，經紀、資管與投行則分別增加68億元、17億元和11億元。減值損失增加52億元，導致利潤降幅大大高于收入降幅。

“今年一季度，市場波動較大，但傳統中介業務均增長，在良好的經營環境下，中小券商由于業務結構單一表現出更高的業績彈性，行業集中度抬升趨勢暫緩。”魏濤指出，“不過，未來注冊制及其跟投機制更考驗券商的研究、定價、銷售能力，具備更強的專業能力、復雜投融資能力的綜合性券商更為受益。”

疫情之下逆勢而上

今年一季度，新冠疫情帶來的沖擊持續發酵，券商展業及經營面臨諸多挑戰。

東北證券研究總監付立春在接受《國際金融報》記者采訪時表示，“作為金融服務行業，線下實體經營活動無法正常開展，經紀、投行、研究相關的業務，如上市公司調研等也無法正常進行，對券商業影響較大。”

“不過，金融業高度信息化，經紀業務等多在線上進行，影響相對較為有限;同時，企業溝通也可在一定程度上通過線上方式替代。因此，相較某些線下實體服務依托程度較高的行業，疫情對券商行業的沖擊較小。”付立春表示。

同時，業內人士認為，隨著新《證券法》正式落地，各項資本市場頂層設計陸續出臺，奠定深化改革基調，證券業將持續享受政策紅利。

野村東方國際證券表示，創業板改革中長期加速A股成熟度。在新《證券法》及《關于構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》的指引下，創業板本次改革中的上市及退市制度改革基本符合市場預期，交易制度改革小幅超市場預期，從中長期看有望促使A股縮小與海外成熟市場的差距。

針對創業板實施注冊制，付立春認為，長三角的券商優勢較為明顯。“一方面是地域優勢，處在中國經濟最發達的地區之一，企業資源質地良好，將會成為創業板申報企業重要的區域來源地;另一方面是服務實力強，長三角券商數量較多，整體資質較好，專業性實力突出，為諸多長三角甚至全國的企業提供服務。”付立春稱。

付立春強調，為在創業板注冊制申報中拔得先機，長三角券商需做到更加專業化，利用本土優勢發覺更多長三角地區的優質企業，同時也需利用自己的專業性及機構壟斷優勢，著眼全國進行更為深層次的優質上市標的培育及挖掘。

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