黑牛食品:液態業務增長加速 成長空間較大
固態業務為本,拓展液態業務:2009年,黑牛食品以固態業務為生存之本,涉足液態業務,截至2011年中期,其豆奶粉、液態業務分別占總收入的54%、29%。從成長空間看,固態業務的增長趨于平穩,產能釋放將是其增長的主要驅動,而液態業務種類繁多,成長空間較大。
固態業務增長平穩,2012年增長主要來自產能釋放加新品投放:2012年,因楊凌、揭東項目的投產,公司豆奶業務產能將達到5.4萬噸,配合固態杯狀沖調產品的推陳出新,保守預計豆奶粉業銷量增速為15%。
“花生牛奶業務”增長加速,成功概率高于“雙蛋動車”:花生牛奶行業容量約120億,除行業龍頭銀鷺外,業內無第二強勢品牌,競爭態勢優于乳酸菌飲料行業。公司產品差異化定位加上其營銷能力的改善,使“花生牛奶”業務從2011年下半年起增長加速,預計2011年下半年收入近2個億,在此勢頭下,預計一季度或可達1個億。
營銷團隊重組,新增產能釋放,液態業務增長可續:2011年重組營銷團隊后,液態業務增長加速。2012年公司將通過做大經銷商,擴大終端銷售隊伍,進一步提升營銷能力。此外,2012年底公司將有12萬噸液態產能,2013年后蘇州、廣州共13萬噸產能也將完工,屆時液態業產能將達25萬噸。營銷能力提升,配合液態產能的釋放,預計液態業務增長將可持續。
給予職業經理人股權激勵:黑牛食品聘用職業經理人、賦予股權激勵的模式,使管理層積極性較高,凸顯了黑牛食品堅持成長的決心。
短期看好液態業務盈利改善對公司業績的推動:公司“花生牛奶”業務增長提速,2012年一季度業績高增可期。中長期,快消飲料行業競爭激烈,拓展仍需終端驗證,但公司管理層積極向上,我們對公司的成長報樂觀態度,預計11-13年EPS0.42、0.62、0.89元,目前股價對應2012年PE25倍,給予12年35倍PE,目標價21元,“增持”評級。
2022-01-13 16:15:53
2022-01-13 14:23:24
2022-01-13 08:29:23
2022-01-13 08:27:53
2022-01-13 08:25:49
2022-01-13 08:24:48
2022-01-13 08:23:24
2022-01-13 08:21:58
2022-01-13 08:19:20
2022-01-13 08:17:53
2022-01-13 08:12:40
2022-01-13 08:11:31
2022-01-13 08:08:09
營業執照公示信息
相關新聞