從去年傳出清空手上不賣的核心資產，到現在傳出港股SOHO中國(00410.HK)私有化，地產老兵潘石屹正在做他認為劃算的買賣。潘石屹一直看空中國房市，一直在賣出國內房產。

目前此消息尚未等到公司方面證實，SOHO中國拒絕置評，稱要看公告。

3月10日，SOHO中國開盤后突然直線拉升，臨時停牌時漲幅達37.58%，報4.1港元/股，創52周新高。據《路透》報道，美國Blackstone(黑石集團)提出以6港元/股的價格私有化SOHO中國，交易價值40億美元。該報價較3月9日收市價2.98港元/股高逾一倍，與目前SOHO中國停牌后的市值213.18億港元(27.44億美元)相比，仍有超過45%的溢價。

目前尚未知該公開報道是否涉及內幕消息泄露，從而影響交易。

買賣

SOHO中國股價一直大幅低于凈資產，根據2019年中報披露的數據，SOHO中國每股凈資產6.76港元。SOHO中國昨日收盤價為2.98港元，市值155億港元，而公司最近一個報告期的凈資產則是352億港元。

市場此前曾有私有化傳聞，不過多數人估計是潘石屹夫婦將SOHO中國私有化，畢竟兩人占有公司超過六成股權，私有化的收益更大，就像當當網從美國私有化一樣。

根據傳聞，這次私有化潘石屹夫婦要將所持多數股權出售給黑石，僅保留少數部分，如果真是這樣，那就意味著要和國內地產市場說再見了。

據SOHO中國中報，截至2019年6月，SOHO中國的總資產為688.98億元人民幣，持有的9宗物業資產投資物業總值611億元。除了今年2月才開業的古北SOHO和建設中的麗澤SOHO，出租率都達到95%，一年的租金收入約15億元。

目前SOHO中國留在賬面上的現金并不多，2018年只有7.2億元，2019年中報則為11.54億元。公司的主要資產是其他長期投資，達612億元，總資產為689億元，幾乎全部是其他長期投資。這些長期投資應該就是潘石屹目前的9個寫字樓。長期投資意味著一年內不會出售。

去年年底有消息稱SOHO中國正考慮以80億美元出售北京和上海兩地的至少八座辦公大樓，這八個項目的總價值在500億~600億元人民幣，基本上清空了所持物業，盤中一度大漲27%，當時有媒體透露主要購買方是黑石集團聯合新加坡國有控股的GIC公司，有意收購SOHO中國在北京的光華路SOHO、望京SOHO塔3，以及在上海的SOHO復興廣場。當日晚間，SOHO中國公告未承認也未否認該消息。

自從2014年以來，SOHO中國就已經開始出售在中國的資產，據公開資料統計，其5年間累計出售資產套現約293.41億元。

而至于為什么出售多個SOHO中國項目，2017年潘石屹接受采訪時表示：“SOHO自從決定銷售物業以來，一直秉持做生意最基礎的原則，就是低價買入、高價售出。”

他在不同場合反復講過，衡量商業物業價值的標準是租金回報率。在美國，在利率非常低的情況下，一般商業物業的投資回報率是5%，特別好的項目大概能達到4.7%或4.5%。而在中國，凈租金回報率僅有2.7%左右，同時利率比美國高出好幾倍。因此，潘石屹覺得這個時候是出售物業比較恰當的時機。

潘石屹的賬是：“在北京這樣的城市，SOHO中國的租金回報率不到3%，但銀行貸款的資金成本超過了4%，這幾乎是地產業最低的資金成本，但在此情況下，這意味著全年的物業經營仍然會虧損2%，這個生意怎么做呢?”他以前表示過不會出售外灘SOHO和望京SOHO，后來這些也進入了賣單。

他說自己是生意人，要低買高賣，不過這些年他一直在賣，而沒有買，這就很說明問題。

潘石屹家族同時在歐美購入商業地產。可謂知行合一。

分紅

盡管股價表現不佳，但是潘石屹夫婦從SOHO中國獲得穩定分紅，累計起來已經頗為龐大。

2006年至今，累計實施分紅12次，累計實現凈利潤442.58億元，累計現金分紅達到207.78億元，分紅率為46.95%。按照SOHO中國董事會主席潘石屹及其夫人張欣持有該公司63.93%股權計算，累計可以獲得現金分紅133億元。

潘石屹在富豪排行榜中的地位已非頂級，但是手中掌握的現金，可能是最多的一批。

SOHO中國2009年到2014年，分紅長期在10億~13億元之間，2015年一躍突破36.5億元，而凈利潤則下滑為5.38億元，此后2016、2017年分紅都在36億元以上，2017年還突破47億元，是有史以來分紅最多的一年。

從分紅上，也可以看出潘石屹的價值取向。

2009年前后，潘石屹頗為積極，當年6月30日，潘石屹親自參與廣渠路15號地拍賣，具有央企背景的中化方興最終奪標，潘在報出39.4億元的價格后止步，他稱這個最終價格太不理性。

法拍市場價格太貴，潘石屹開始并購，2009年8月以24.5億元從摩根士丹利處接手號稱“上海第一爛尾樓”的東海廣場。截至2013年7月SOHO中國在上海拿下12個項目，累計耗資達287億元。

2012年，他開始轉變公司經營模式，從售樓模式徹底轉向出租模式，也就是從拍地建樓出售轉向拍地建樓出租，2012年僅持有兩個小項目，一個是北京前門商業街，一個是上海世紀廣場，兩個項目可租面積加起來才約9萬平米，租金合計約2.1億元。

公司在這個時期進入了穩定發展階段，開始穩定分紅，到了2015年之后，公司沒有再拿地，開始大力分紅。就在這個階段，潘石屹家族開始在歐美投資商業地產。

2015年，SOHO中國開始結合互聯網推行SOHO3Q項目，模仿美國WeWork搞共享辦公空間，進行辦公室和辦公桌的臨時出租，還租其他公司房產用于出租，潘石屹稱該板塊還有上市計劃，幾年后達到10萬個座位，年租金約50億元。

關鍵詞： SOHO 中國私有化