眾所周知，大類資產配置、基金資產配置，配置成為投資的非常重要的一環。

那么，配置到底該如何理解!博時基金宏觀策略分析師魏鳳春今天講解了什么事配置!

魏鳳春表示，談及配置，第一個，配置收益來源。養老金不是為了防范風險的，防范風險你把錢放在銀行就可以了，所有的投資要獲得收益。怎么收益有很多，有α配置，有β收益。我們是強調，我們水平有限，我只做我能夠做的，我們是宏觀策略出身的，我只追求系統性的β收益，不追求α收益。如果買β收益我們是這樣的，一個公司，一個人要分清你能夠干什么，你能吃幾碗干飯，什么都要什么都得不要，我只要β。

第二點，所有的配置都有一個配置體系。我們這個配置體系，2011年，我們叫三級資產配置體系，一級叫資產貝塔，第二個叫行業貝塔，第三個是主題貝塔。所有的投資革命背后一定是技術革命。我們公司花費了很大的力氣我們博時鬼谷資產配置系統。我們投入了很大的人力物力。FOF可以做智能投顧等等的，通過系統的管理，可以更好的解決這個問題。所有的投資革命，就一句話，投資革命背后一定是技術革命。單純說我這個人很牛，這個時代過去了。博時二十年，我們靠的是牛人，未來博時的二十年靠的不是一個個人，而是一幫志同道合的人通過新的工具，新的革命實現養老金管理。這是我們新的想法。

第三點，一個是配置工具。到底配什么基金?基金很多。在我們的討論中有兩點，第一是被動管理基金，可能相對于主動管理基金更適合養老基金。被動的是ETF為主的，配置效率很高，交易成本很低，估值更高效。前兩天基金買了長生生物，很多東西要退市了，如果買了這個基金，我怎么辦?很簡單的問題，今年上半年買了大量持有樂視網的怎么辦?你無法控制。我買了ETF，我只占一部分，我的損失可以控制的，主動管理的，中國特殊的國情下不好控制。未來中國的資本市場的清明，投機倒把的減少，我們可以逐步加大管理。

單純的好基金，不是簡單選出來的。我們怎么選?所有的公司都用BARRA系統。關鍵在于選這個基金的時候，我們第一個叫非數據標準，第二個是數據標準，你只要上天天基金網一選都出來了。還有一個是非數據標準。第一個叫性格控制，情緒不穩的我們不選的，基金經理，好的時候，抬一下看天。不好的時候怎么都不理，這種人不能不能選的。第二個是道德約束，很多人貪小利。這個事情非常麻煩，我做過主動管理基金，我所有的基金公司都存在過風險，我們盡可能選擇志向高遠的，不是貪圖小利。第三個是紀律遵守。其實基金經理的紀律遵守反映性格的控制。特別隨性的人，很難做好基金經理。

關鍵詞： 基金配置 收益來源