5月份中國經濟“成績單”下周將揭曉。按照日程安排，國家統計局將于15日公布5月份固定資產投資、社會消費品零售總額等宏觀經濟數據。機構普遍預測，投資、消費將持續回溫，地產和基建投資增速回升或較為顯著。

從已有數據看：

出口連續兩個月正增長 CPI時隔8月重回“2”時代

近日海關總署公布了5月份貨物貿易進出口數據，5月份，我國外貿進出口2.47萬億元，同比下降4.9%;其中，出口1.46萬億元，增長1.4%;進口1.01萬億元，下降12.7%;貿易順差4427.5億元，增加60.6%。

從數據來看，5月份出口延續了4月份以來的正增長態勢，超出市場預期。

“防疫物資出口一定程度上對沖了全球經濟下行對我國外需的沖擊。”浙商證券首席經濟學家李超認為，在本次疫情中，中國制造的優勢一覽無余，相比全球其他國家，我國供給能力快速回升，將為海外防疫物資需求提供充實支持，我們預計防疫物資出口短期將繼續維持強勢表現，仍將對出口形成一定積極拉動。

從物價方面來看，國家統計局數據顯示，2020年5月份，全國居民消費價格(CPI)同比上漲2.4%，CPI同比漲幅時隔八個月重新回到“2”時代。

值得注意的是，5月份關乎“錢袋子”“菜籃子”的肉蛋果蔬環比價格均有所下降。國家統計局城市司高級統計師董莉娟解讀稱，食品中，各地自產鮮菜大量上市，價格繼續下降12.5%，降幅擴大4.5個百分點;生豬產能進一步恢復，豬肉供給持續增加，加之氣溫升高，消費進入淡季，價格繼續下降8.1%，降幅擴大0.5個百分點;雞蛋和鮮果供應充足，價格也繼續分別下降4.8%和0.8%

民生銀行首席研究員溫彬告訴中國網財經，下階段，隨著復工復產全面推進，供需有望保持平衡，物價水平將保持穩定，疊加去年CPI基數走高，通脹水平將繼續呈現回落走勢，為貨幣政策打開更大空間。

此外，據統計，5月我國快遞業務量完成73.8億件，同比增長41%;快遞業務收入完成771億元，同比增長25%。國家郵政局表示，快遞業在疫情后期逆勢增長，業務量增速超40%，創2018年2月以來新高，快遞業復工達產快于預計好于預期。

國家電網公布的最新數據顯示，公司經營區5月全社會用電量同比增長3.4%，增速環比上升2.7個百分點。今年以來首次超過去年同期水平。

國家電網表示，5月全社會用電量持續穩定正增長，說明復工復產、復商復市效果顯著，經濟社會運行、生產生活秩序逐漸恢復正常，經濟活力不斷增強。

從預測數據看：

投資、消費持續回溫 機構普遍看好基建、地產投資

消費和投資作為拉動經濟增長的兩架“馬車”，一直備受關注。

“可選消費有望助推零售轉正。”申萬宏源表示，社會消費品零售總額方面，期待除汽車外的可選商品消費延續陡峭恢復，同時汽車維持高位，餐飲持續溫和恢復，助力零售增速單月轉正至+1.5%左右。

“5月社零增速或將回升至-2%左右，主要受消費券以及汽車消費向好影響，后續需關注地攤經濟對社零的拉動作用。”華創固收周冠南團隊認為。

華創固收周冠南團隊分析，4月底至“五一”期間各地區消費券密集下發，5月消費券下發額度或接近90億，考慮到消費券杠桿率在8-10倍之間，或帶動5月社零約700-900億左右，對社零增速的帶動作用同樣不容忽視。考慮到“五一”期間旅游消費減少約700億左右，“消費券”拉動的消費或將彌補該部分損失。

“消費或繼續回暖。”興業證券首席經濟學家王涵指出，交通高頻數據指向居民外出繼續向正常水平恢復，外出消費可能進一步回升。同時，汽車高頻銷售也在繼續恢復。從前兩個月情況來看，消費恢復情況慢于投資，可能這一情況會延續。預計5月消費將進一步改善，但回到正常水平還需要時間。

投資方面，申萬宏源認為，基建地產持續擴張、啟動回補。基建投資方面，專項債資金到位，土地成交改善，累計-3%左右;地產投資：地產銷量快速恢復，地產需求內生韌性較強，預計隨著地方政府對地產企業融資的持續支持，累計同比改善至-0.1%左右;制造業投資：外需展望不佳，拖累制造業企業投資，預計5月制造業投資仍將偏弱，累計-13.8%左右。

華創固收周冠南團隊表示，5月三大固定資產投資分項中基建增速回升或較為顯著，地產投資維持回暖趨勢，制造業投資增速回升幅度或依舊較小，固定資產投資增速可能回升至-6.5%左右。

具體來講，地產投資方面，“以價換量”、“快速周轉”等策略下，房地產投資數據或持續好轉制造業投資方面;5月制造業投資累計增速跌幅或依舊較大，單月投資增速則可能轉正;5月基建增速回升幅度或略有走擴，單月投資增速或升至高位。

興業銀行首席經濟學家魯政委指出，投資方面，5月專項債發行繼續提速，基建開工速度加快，基建投資繼續修復;房地產銷售明顯改善，土地市場熱度持續。高頻數據顯示，螺紋鋼產銷兩旺，水泥、鋼材庫存均快速下降，也印證了基建、地產投資加速修復。

關鍵詞： 5月經濟 成績單