7月22日，上證綜指迎來了修訂后的首次“實操”運行。當(dāng)日上證綜指小幅低開后震蕩反彈，盤中最高摸至3381.98 點后回落，收盤報3333.16點，上漲0.37%。值得注意的是，3333.16的收盤點位被股民刷屏，視為“升升升升，要牛!”的吉利數(shù)字，從一個側(cè)面表達了期盼股市長期向好的美好憧憬。

響應(yīng)市場呼聲 改動后上證綜指更趨合理

上證綜合指數(shù)發(fā)布于1991年，在發(fā)布近30年后終于迎來第一次指數(shù)編制方案改革。7月22日上證指數(shù)編制方案改革落地，根據(jù)此前機構(gòu)的相關(guān)回測，按照指數(shù)改編細則推算，當(dāng)前指數(shù)應(yīng)該高于現(xiàn)在指數(shù)的點位。無論是從市場情緒的提振還是未來發(fā)展的意義上，對市場的影響都是正向的。

從此次上證綜合指數(shù)修訂內(nèi)容來看主要涉及三點。第一，指數(shù)樣本被實施風(fēng)險警示的，從被實施風(fēng)險警示措施次月的第二個星期五的下一交易日起將其從指數(shù)樣本中剔除。被撤銷風(fēng)險警示措施的證券，從被撤銷風(fēng)險警示措施次月的第二個星期五的下一交易日起將其計入指數(shù);第二，日均總市值排名在滬市前10位的新上市證券，于上市滿三個月后計入指數(shù)，其他新上市證券于上市滿一年后計入指數(shù);第三，上海證券交易所上市的紅籌企業(yè)發(fā)行的存托憑證、科創(chuàng)板上市證券將依據(jù)修訂后的編制方案計入上證綜合指數(shù)。

對于此次修訂的背景和原因，上交所相關(guān)負責(zé)人指出，近年來，社會各界對上證綜合指數(shù)編制方案修訂多有呼聲，類似“上證綜合指數(shù)失真”“未能充分反映市場結(jié)構(gòu)變化”等意見頻頻出現(xiàn)。為充分響應(yīng)市場呼聲，進一步提高指數(shù)編制的科學(xué)性與合理性，更加準確表征上海市場整體表現(xiàn)，上交所、中證指數(shù)公司在充分聽取市場意見、研究我國資本市場發(fā)展變化、借鑒指數(shù)編制國際經(jīng)驗基礎(chǔ)上，一直研究并慎重啟動了上證綜合指數(shù)編制方案修訂工作。

有分析人士指出，這次改編使得上證綜指更加合理，更能反映市場的真實狀況。同時這個調(diào)整屬于微調(diào)，對指數(shù)沒有太大影響，保持了指數(shù)的連續(xù)性。

反映新經(jīng)濟崛起 一定程度提升投資者信心

綜合市場觀點來看，雖然上證綜合指數(shù)修訂本身不會對指數(shù)出現(xiàn)太大影響，但能更好地反映我國新經(jīng)濟的崛起，進而提振投資者信心，有利于長牛行情的出現(xiàn)。

光大證券認為，修訂后上證綜指收益能力略有改善。參考上證綜指新的編制方案，模擬新上證綜指，可以看到整體的收益有所提升：修訂后的上證綜指自2000年以來年化收益為5.47%，相比原始指數(shù)的3.67%有了較為明顯的提升，作為具備A股市場晴雨表功能的指數(shù)，將一定程度上提升投資者的信心。

近年來上證綜指并不能完全反應(yīng)中國經(jīng)濟發(fā)展的真實情況，也不能完全反應(yīng)中國核心資產(chǎn)屢屢創(chuàng)歷史新高的客觀現(xiàn)實，此次修改意見順應(yīng)了廣大投資者的需求，初步解決了炒新、炒小、炒差所帶來的偏差。東海證券表示，自此中國股市有望步入新階段，反映中國經(jīng)濟增長，反映上市公司業(yè)績，更好樹立投資者信心，中國股市有望擺脫失真，慢牛啟程真正成為了可能。

科技行業(yè)占比的提升，對大盤影響正面。安信證券認為，隨著一批中國高科技公司陸續(xù)科創(chuàng)板上市，一批中概股科技公司回歸A股發(fā)行CDR，上證綜指中科技行業(yè)占比將不斷上升，有望帶動大盤持續(xù)攀升，擺脫十年3000點的“魔咒”，帶來A股投資者長期期盼的長牛行情。

復(fù)旦大學(xué)金融研究院教授、博士生導(dǎo)師張宗新認為，通過指數(shù)優(yōu)化，上證綜指可以更好反映我國新經(jīng)濟崛起，并通過資本市場基礎(chǔ)制度改革對新經(jīng)濟公司“包容性”大大提升，不斷吸引代表新經(jīng)濟的“獨角獸”企業(yè)登陸上海股票市場，進而有望帶來上證指數(shù)長期走牛的趨勢。

輕大盤，重個股是投資者的無奈

“輕大盤，重個股”近年來成為A股市場的高頻詞，背后其實是投資者對指數(shù)失真的無奈。

作為A股市場中最有影響力的指數(shù)之一，上證綜合指數(shù)已經(jīng)有近30年的歷史。1991年上證綜合指數(shù)發(fā)布，隨著時間的推移，上市公司家數(shù)的增多，傳統(tǒng)行業(yè)占比過高、指數(shù)編制規(guī)則不合理、指數(shù)走勢失真的問題，讓這個觀察A股行情的第一指標逐漸失去了參考價值。隨著上證指數(shù)編制方案改革的落地，上證綜指修訂后，納入科創(chuàng)板、CDR相關(guān)股票，有望逐步改變滬指的行業(yè)結(jié)構(gòu)，更好地反映市場運行。

關(guān)鍵詞： 新版 上證綜指首秀