北京一資深新三板研究人士在接受時代周報記者采訪時指出，精選層采用市場化定價，由于精選層公司新股中簽者分散度高，流通老股多，發行定價水平與市場認可度存在差異，股價出現劇烈波動，甚至跌破發行價都是正常的。

7月27日，備受資本市場矚目的新三板精選層鳴鑼開市，首批32家掛牌企業交易首日集體高開，其中N同享、N永順漲幅一度超過100%，隨后漲勢回落，并出現顯著分化。

截至當日下午收盤，32只個股，僅有10只上漲、其余21只全部下跌，超六成破發。

北京一資深新三板研究人士在接受時代周報記者采訪時指出，精選層采用市場化定價，由于精選層公司新股中簽者分散度高，流通老股多，發行定價水平與市場認可度存在差異，股價出現劇烈波動，甚至跌破發行價都是正常的。

該人士認為，從中長期看，反而有利于提高精選層股票發行的市場化水平，以及探索新的估值體系。

精選層開市當日，監管機構也頻頻釋放利好消息。

據悉，北京市地方金融監督管理局(下稱“北京金融局”)表示，北京將加強與證監會等監管部門的溝通，爭取出臺相關支持政策，在新三板或其他板塊進行試點，引導中概股回國發展，同時還透露，爭取3―5年內形成1000家新三板精選層本地掛牌企業儲備庫。

全國股轉公司董事長謝庚也表示，全國股轉公司將持續推進新三板改革創新，使改革效應得到更好釋放。

高開低走個股分化

7月27日，新三板精選層正式開市，不同于去年科創板開市首批股票全線上漲，首批32只精選層股票走勢呈現出明顯分化，且波動較大。

當日一早開盤，32只股票集體高開，在不設漲跌幅限制的背景下，部分個股暴漲，其中N同享、N永順一度翻倍。但不久，便開始整體回落下挫，紛紛翻綠，甚至因跌幅超過30%、60%，觸發臨時停牌，如N泰祥最大跌幅曾超60%，N恒拓當日最大跌幅也曾超過40%。

開盤一個小時后，上述大跌個股跌幅逐漸收窄，截至下午收盤，32只股票只有10只收漲，21只不同程度下跌，平均跌幅4.37%。而這也就是說，這21只股票首日破發，占比65.63%。

具體來看，當日有5只個股漲幅超過10%，N同享漲幅最高為55.4%，N永順、N森萱、N殷圖、N貝特瑞緊隨其后，漲幅分別為39.86%、17.59%、12.22%和10.43%。此外，N泰祥、N恒拓則在漲幅榜中墊底，下跌20.83%和20.34%。

時代周報記者注意到，上述表現較為搶眼、漲幅可觀的個股，多為超額認購倍數較多、前期受投資者關注較高的企業。如同享科技(N同享)，網上、網下超額認購倍數分別排在第三位和第四位，而N永順也是網上超額認購倍數最大的股票。

7月27日，天禹辰熙資產基金經理莊亞威在接受時代周報記者采訪時表示，“森萱醫藥(N森萱)漲幅靠前的原因是，自身質量不錯，且發行價較低。而貝特瑞(N貝特瑞)，目前估值較低，交易量更為活躍。”

“從總體成交數據看，首批精選層股票交易量還是很大的，比過去新三板日成交額差不多放大6倍。”7月27日，新鼎資本董事長張馳說道。

有落袋為安也有抄底

7月27日，一位資深新三板投資人士許松(化名)對記者表示，“自己并未參與首批精選層打新，而是打算將近期解禁的新三板股票賣出后留出底倉，等找到合適標的，再出手投資精選層。”

南方一家中小型私募機構人士對時代周報記者感嘆，“前期已預測到精選層首日會有破發，因為標的質量參差不齊，整體估值偏高。好在我們在網下打新時，對個股進行了篩選。”

而張馳樂觀地對記者表示，新鼎資本早在創新層市場里布局了不少精選層股票，7月27日趁著此次下跌，又抄底加倉了一些標的。

“主要是基于對后市有信心。因為長期看，精選層個股和A股二級市場之間還存在明顯的價差，相信過不了多久，超跌股票的股價會慢慢回補。”張馳說。

公募基金對精選層二級市場的波動也很淡定。

7月27日，招商基金機構資產管理部副總監、招商成長精選一年定開混合基金經理萬億在接受時代周報記者采訪時表示，“首日我們采取的是相對謹慎的投資思路，看好精選層新股申購和轉板投資機會，因此會把重心放在深入研究、精選個股上，不會過多關注二級市場交易機會。”

值得一提的是，有部分投資者提出，精選層首日多股破發有些出乎預料，擔憂接下來的市場流動性和投資前景。

對此，多位受訪人士認為，首日破發屬于正常現象，且某種意義上，可以倒逼市場定價趨于合理、成熟，精選層短期波動并不影響長期布局。

張馳對記者分析稱，開市首日精選層股票波動較大，受多重原因影響。

首先是對部分老股東沒有鎖定期，這與科創板不同，導致開市后賣盤很大;其次，部分精選層個股股價在創新層就已炒高，上市后有一定獲利回調。

萬家基金相關負責人7月27日也對記者指出，精選層新股上市交易與傳統A股和科創板的主要差異在于，限售制度較為寬松，掛牌前的小股東是可以自由流通的，這是一個很大的變量，將會增加賣盤力量，增加新股上市交易博弈的復雜性。

此外，新股上市的漲幅，與A股市場整體情緒冷熱程度、發行市盈率、流通盤大小、企業基本面質量、網上開戶數量等因素都有關系。

嚴打違規減持釋放利好

首批新三板精選層股票迎開市大考之際，監管層也打起十二分精神，對于違規減持的操作現象，及時出手打壓。

7月27日晚，全國股轉公司下發首張精選層罰單。經查明，寶源勝知作為精選層掛牌公司同享科技持股5%以上股東，于2020年7月27日以集中競價方式減持8萬股，未預先披露減持計劃，涉及金額112.91萬元。

全國股轉公司稱，寶源勝知的上述行為構成信息披露違規，決定對其采取出具警示函及限制證券賬戶交易3個月的自律監管措施。

在業內人士看來，全國股轉公司對違規減持零容忍，有利于穩定市場信心，規范精選層投資。

時代周報記者還注意到，接下來關于新三板精選層還有一波利好政策在路上。7月26日，有消息稱，首批新三板基金較高風險等級(R5)設定，以及較低的投資比例限制，在后續基金產品中將得到改變。

具體而言，此前規定的“新三板基金在產品封閉期投向新三板精選層企業的比例不超過20%，開放期投資比例不高于15%”，這一比例限制將取消;同時，基金公司可根據自身風險管理能力，針對精選層股票的風險收益特征，設立新三板公募產品，合理設置產品的風險評級，這意味著，目前新三板公募基金風險級別(R5高風險等級)將調降。

顯然，這一消息背后帶來的利好是，未來公募基金參與新三板精選層的增量資金有望加碼。

關鍵詞： 精選層首秀 21股破發