精選層已經(jīng)正式開市交易。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著轉(zhuǎn)板上市等重要改革措施落地，新三板將成為資本市場(chǎng)提高中小企業(yè)直接融資比重、促進(jìn)創(chuàng)新資本形成的重要平臺(tái)，進(jìn)一步打通中小企業(yè)成長(zhǎng)壯大的資本通道。同時(shí)，新三板精選層暢通了與A股其他板塊和通道的有效聯(lián)系，更好地實(shí)現(xiàn)了多層次資本市場(chǎng)間的互聯(lián)互通、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、錯(cuò)位發(fā)展。

新三板專為創(chuàng)新型、成長(zhǎng)型中小企業(yè)服務(wù)。2019年10月，證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)全面深化新三板改革，增設(shè)精選層，且推出了包括公開發(fā)行、連續(xù)競(jìng)價(jià)交易、轉(zhuǎn)板上市以及降低投資者門檻等在內(nèi)的一系列改革舉措。本次改革以推出了轉(zhuǎn)板制度，即掛牌公司在精選層掛牌滿一年后，在符合科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市門檻的前提下，可以轉(zhuǎn)板至科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市交易。

北京金長(zhǎng)川資本管理有限公司總裁劉平安表示，精選層轉(zhuǎn)板制度的推出，滿足了新三板優(yōu)質(zhì)掛牌公司更大的融資和流動(dòng)性需求，使新三板真正成為中小企業(yè)的上升新通道。“轉(zhuǎn)板上市意味著可以不再經(jīng)IPO的環(huán)節(jié)，直接向滬深交易所的市場(chǎng)板塊提出上市申請(qǐng)，這為精選層企業(yè)新增了一條上市可選路徑，既有利于企業(yè)在不同的市場(chǎng)層次和板塊間進(jìn)行自主的選擇，更節(jié)約了企業(yè)上市的時(shí)間和財(cái)務(wù)成本，有利于企業(yè)專注主業(yè)的發(fā)展。”北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南說(shuō)。

安信證券新三板首席分析師諸海濱表示，公開發(fā)行“前置”使得企業(yè)融資渠道更為暢通，未來(lái)科技創(chuàng)新型中小企業(yè)的融資將依賴新三板，精選層以及公開發(fā)行、轉(zhuǎn)板、交易制度還將給整個(gè)市場(chǎng)帶來(lái)“示范效應(yīng)”，提高流動(dòng)性并有效定價(jià)，從而激活市場(chǎng)融資功能，使得市場(chǎng)形成正向循環(huán)。

同時(shí)，業(yè)內(nèi)人士指出，精選層的設(shè)立以及轉(zhuǎn)板上市等制度的落地，也實(shí)現(xiàn)了多層次資本市場(chǎng)互聯(lián)互通，有力促進(jìn)了資本市場(chǎng)整體效率的提高。新三板與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板，共同構(gòu)成中國(guó)的科創(chuàng)資本市場(chǎng)，都為有科技創(chuàng)新能力的企業(yè)提供資本市場(chǎng)服務(wù)，但其市場(chǎng)定位有本質(zhì)不同。劉平安表示，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板是為各行業(yè)的頭部企業(yè)提供資本市場(chǎng)服務(wù)，而新三板是為眾多中小型科創(chuàng)企業(yè)提供資本市場(chǎng)服務(wù)，是長(zhǎng)尾市場(chǎng)、基礎(chǔ)市場(chǎng)。這三大市場(chǎng)，由于有新三板精選層的轉(zhuǎn)板上市制度安排，可以進(jìn)行互聯(lián)互通，實(shí)現(xiàn)資源共享。一方面精選層為科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板儲(chǔ)備優(yōu)質(zhì)上市資源，另一方面，精選層的流動(dòng)性示范效應(yīng)和轉(zhuǎn)板效應(yīng)也可以有效地吸引更多市場(chǎng)增量資源加入到新三板。

“轉(zhuǎn)板制度的設(shè)計(jì)將新三板精選層與A股的其他板塊和通道打通。相比科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，精選層的行業(yè)選擇更為包容，更適合營(yíng)收體量規(guī)模暫時(shí)較小的新興早期科技企業(yè)或細(xì)分行業(yè)龍頭。三個(gè)板塊各有側(cè)重，定位互補(bǔ)，為不同發(fā)展階段、不同行業(yè)的企業(yè)提供了多樣選擇。”中國(guó)國(guó)際科促會(huì)理事布娜新說(shuō)。

實(shí)際上，從首批32家精選層公司情況來(lái)看，也體現(xiàn)出了其服務(wù)中小企業(yè)定位、與滬深市場(chǎng)形成差異互補(bǔ)的特征。在首批32家精選層公司中，有中小企業(yè)27家，民營(yíng)企業(yè)28家，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)中值分別為3.43億元和5115.25萬(wàn)元。

周運(yùn)南進(jìn)一步表示，轉(zhuǎn)板上市制度充分地發(fā)揮了新三板市場(chǎng)承上啟下的作用，也是對(duì)新三板獨(dú)立市場(chǎng)、公開市場(chǎng)、場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)三個(gè)定位的又一次明確。而對(duì)于滬深市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，轉(zhuǎn)板上市與IPO的區(qū)別只在于公開發(fā)行階段的不同，上市標(biāo)準(zhǔn)基本一致，同時(shí)轉(zhuǎn)板上市的精選層企業(yè)，其規(guī)范性、經(jīng)營(yíng)質(zhì)量經(jīng)過(guò)了新三板市場(chǎng)檢驗(yàn)，有助于提高上市公司整體質(zhì)量，提振投資者信心，促進(jìn)整個(gè)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展。

此外，諸海濱表示，精選層的推出對(duì)于一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的投資人而言，意味著資本退出渠道更加多元，將徹底打通資本“投-融-管-退”的各個(gè)環(huán)節(jié)，激發(fā)整個(gè)多層次資本市場(chǎng)服務(wù)創(chuàng)新的活力。

關(guān)鍵詞： 精選層 多層次市場(chǎng) 中小企業(yè)