權益類基金仍在如火如荼地發行，據數據，截至7月30日，年內新發權益基金規模達9909.18億元，而上一次市場如此火爆是在2015年，全年新發權益基金1.21萬元。這意味著，2020年該項數據創下新高幾乎沒有懸念。

與之形成鮮明對比的是，今年以來已有13只新基金未能成立，這其中有6只為定開債基(下稱“定開債”)。有業內人士表示，此前定開債受到機構投資者尤其是銀行客戶的偏愛，不但產品凈值波動小，更可以通過分紅省去利息所得稅。

年內13只基金募集失敗

7月28日和29日，民生加銀匯眾18個月定開債、國融融鑫分別發布公告，截至基金募集期限屆滿，未能滿足規定的基金備案的條件，故基金合同不能生效。

此前，人保中債1-3年農發債、人保中債1-3年國開債、山西證券中證紅利潛力ETF聯接、九泰久弘靈活配置、中融鑫優創、東興鑫陽66個月定開、方正富邦尊利六個月定開債、中信建投半年鑫定開債、紅塔紅土盛新一年定開混合、景順長城景泰錦利純債和富國華利純債先后募集失敗。

其中，東興鑫陽66個月定開債曾經努力爭取避免發行失利，該基金于2020年1月2日開始募集，原定募集截止日為2020年1月16日，后又延長募集期至2020年4月1日，但仍未能滿足基金成立條件，故合同未能生效。

值得一提的是，基金成立需滿足的條件為自基金份額發售之日起3個月內，基金募集份額總額不少于2億份，基金募集金額不少于2億元，且基金認購人數不少于200人。

華南某公募基金產品總監向第一財經記者透露，現在監管鼓勵發權益產品，所以權益類基金批文大概一個月下來，固收類基金的批文則需要三個月。若一家公司發行失敗的基金數量達到兩只，以后同類型基金再獲批就存在難度。

為何發行失敗集中在定開債？

從產品分類來看，上述13只發行失敗的基金中有8只債券型基金、4只混合型基金和1只股票型基金，而債券基金中，定開債數量達到6只。

“定開封閉債基沒有流動性，對散戶吸引力低，機構認購定開債有免稅的需求。”某公募基金固收業務副總經理告訴第一財經記者。

華南某公募基金固收研究員向記者解釋，現在新發的定開債大部分都是攤余成本法，這種產品銀行需求比較大，一方面凈值波動小，最重要的可以通過分紅避稅。

“認購的時候凈值是1元，之后單位凈值漲到1.1元，如果這時候贖回就會交稅，但基金分紅把凈值變成1元，那么贖回時凈值沒增長，就不用交稅。”上述研究員舉例稱。

“不同銀行的客戶風險偏好、投資策略均不同，用定開債的方式運作，基金公司和銀行更容易達成一致。”另一家公募基金固收業務總監補充道。

據數據，市場上現存的300余只定開債中，機構持有資金占比超99%的產品就有220余只，機構100%持有的基金超過150只。

上述研究員還表示，定開債肯定是募資前就找好了機構投資者，不然僅通過渠道很難發行成功。現在純債基收益率持續低迷，有的機構就放棄了。

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