上周，A股市場波動顯著加劇。在中信建投、中信證券兩大券商股連續異動的提振下，上證綜指周線收紅，全周收漲1.33%。

相比之下，創業板指數則表現較弱，全周收跌1.63%，科創50指數雖然周一大漲7.26%，但隨后日線遭遇四連陰。盤面上，熱點板塊劇烈輪動，部分板塊出現“一日游”現象。

劇烈震蕩中，哪些板塊有望走出穿越行情?對此，機構觀點有些莫衷一是。

部分券商研究所表示，黃金價格還在牛市中途，未來仍有上漲空間。此外，半年報披露窗口期、低估值板塊的補漲潛力、具備中長期投資機會的科技股，以及景氣度向上的軍工板塊均被提及。

黃金還在牛市中途？

7月以來，國際金價勢如破竹，屢創新高，黃金已成為2020年表現最好的主要資產之一。受金價節節攀升影響，A股黃金板塊也表現堅挺，在上周的震蕩行情中屹立不倒，逆勢大漲。

那么，此輪黃金價格上漲的終點在哪里?上漲還會持續下去嗎?

方正證券策略團隊認為，黃金仍在長周期牛市途中。

方正證券表示，貨幣屬性是黃金定價的主要邏輯，主要作用于中長期。商品與避險屬性是黃金定價的次要邏輯，主要作用于短期。長周期中，全球貨幣信用體系不穩定性加劇是黃金上漲的主要驅動力。中周期中，全球主要經濟體央行的貨幣政策基調是支撐金價的主要驅動力。短周期中，市場對通脹的走向及變動幅度的預期主導了短期的黃金價格走勢。

過去50年來，黃金出現過兩輪長周期牛市，第一輪實際利率的下行由通脹主導，第二輪實際利率下行由名義利率主導，當前處于第三輪長周期牛市中。

中泰證券宏觀分析團隊表示，黃金天然對抗貨幣超發。黃金的大行情與美聯儲的貨幣超發節奏息息相關。而從當前情況看，美國疫情防控不力，經濟指標停止恢復，遠未到貨幣刺激政策退出的時候。只要美聯儲貨幣超發繼續，黃金的大行情就還沒有到結束的時候。

外圍擾動并非“主要矛盾”

海外擾動因素是上周A股市場劇烈波動的原因之一。對此，中信證券表示，近期的外圍擾動因素仍處于“高頻次低影響”狀態，不會演化成系統性風險。中信證券認為，在外圍因素可控的背景下，未來潛在增量資金依然充裕，市場受到短期沖擊，也打開了增量資金的入場空間。

國盛證券張啟堯策略團隊同樣表示，近期外部擾動因素短期沖擊市場，但海外沖擊并非市場“主要矛盾”，不構成系統性風險。2018年以來，外部擾動因素對國內市場的影響實際在逐漸鈍化。因此，今年市場輕易不調整，每一次極端的波動都是加倉機會。核心原因在于，今年股市流動性充裕、增量資金巨幅入場。上半年僅基金、保險和外資便已為市場注入超6000億資金增量，其中7月基金發行更是再創歷史新高。預計全年各類機構資金增量有望超萬億元，成為支撐市場的重要基石。

粵開證券康崇利策略團隊表示，目前市場人氣保持高位，上周5個交易日每日成交額均超過萬億元，流動性相對充裕，政策環境較為積極，持續的政策利好，將有利于后續市場向上發展。

震蕩市中如何配置？

震蕩市中板塊輪動加速，熱點相對散亂，因此各家機構對未來的配置也各執一詞。

國盛證券張啟堯策略團隊堅持科技為主線，繼續看好科技牛、科創牛。認為科技股將是三季度市場最強主線，建議聚焦科創板及國產替代概念。從景氣度角度看，新能源車、光伏、半導體、消費電子、游戲、黃金等都是值得關注的細分板塊。

中信證券則建議新入場的投資者布局四季度行情中的潛在領漲品種，重點關注三條主線：

一是受益于弱美元和商品、能源漲價的板塊，包括黃金、有色金屬和化工;二是受益于經濟復蘇和消費回暖的可選消費品種，包括汽車、家電、家居、裝修、品牌服飾及休閑服務;三是絕對估值足夠低且已充分消化利空因素的保險和銀行。

粵開證券策略團隊則建議關注半年報披露窗口期的低估值高增長板塊。

具體來看，截至2020年8月8日，滬深兩市共330家公司披露了半年報。從目前已披露業績的情況看，醫藥生物行業的業績增長確定性最強，電子和電氣設備等科技行業穩步增長，傳統行業中化工、機械等行業業績相對比較穩定。

披露數量超過10家、業績增速超過10%的行業有7個，其中估值較低的是農林牧漁、機械設備和化工行業。

關鍵詞： 大盤 上車機會 領漲