匯付天下2019年雖然實現歸屬于母公司股東凈利潤2.49億元，同比增長41.48%，但也有多項成本高企。其中，銷售及營銷開支同比大增51.13%

在激烈競爭的第三方支付市場，匯付天下(1806.HK)一直在探索自己的特色路徑，不過，今年新冠肺炎疫情還是對其經營帶來不小的考驗。

該公司近期預警今年上半年或凈虧損約0.95億元至1.15億元，經調整后的凈利潤則預計同比下降約41%至48%。

匯付天下稱，上述下降主要因新型冠狀病毒疫情對業務的影響，以及股份獎勵計劃相關的股份支付費用的確認。

《投資時報》研究員發現，匯付天下2019年雖然實現歸屬于母公司股東凈利潤2.49億元，同比大增41.48%。但也有多項成本同比高增長。其中，銷售及營銷開支同比增51.13%，研發開支同比增31.47%。同時，當年其行業解決方案業務支付量同比下降15%，行業解決方案業務收入同比降25%。

《投資時報》就上述業績下降、成本增長及行業解決方案業務收入下降等問題向匯付天下發送溝通函，對方表示，目前處在業績靜默期，除了公告內容不方便回應更多問題。

上半年預虧0.95億元至1.15億元

第三方支付行業由于和消費、出行及企業開工密切相關，因此不可避免地受到新冠肺炎疫情影響。

據匯付天下近期發布的“盈利預警”公告，其預計今年上半年將錄得凈虧損約0.95億元至1.15億元，而2019年同期凈利潤約1.42億元。當不考慮股份支付費用的經調整后的凈利潤預計約0.8億元至0.9億元，與2019年同期1.53億元相較下降約41%至48%。

公告稱，上述數據僅基于董事會對未經審核綜合管理賬目及現時所得資料作出之初步評估，未經核數師及公司審核委員會審閱或審核，因此或會作出調整。

匯付天下稱，上述下降主要因新型冠狀病毒疫情對公司業務的影響，導致期間內的傳統支付業務收入降低，以及2019年8月采納的股份獎勵計劃相關的股份支付費用已全額確認于上半年，該計劃在后續期間將不再產生股份支付費用。

該公司在今年4月份發布的2019年報中稱：“結合市場形勢和發展策略，我們對2020年公司的業績增長保持樂觀，預計各項業績指標將穩步增長，存量業務的盈利能力持續提升，創新業務的商戶數和發展規模將快速擴大。同時，公司各項運營成本將持續降低，產品開發效率進一步提高。”

不過很快，上述業績預警顯示其上半年業績并不理想。匯付天下表示，新冠肺炎疫情加速了各行業數字化轉型的進程，商戶數字化服務需求激增，匯付各項創新業務迎來了快速發展，同時也持續加大研發的投入和成果轉化，以保持科技領先優勢。

其同時表示，面向線上及線下的中小商戶推出聚合支付產品和數字化行銷及管理解決方案，聚合支付品牌“匯來米”日均交易筆數月復合增長率超150%，通過一個季度的發展已突破百萬筆。在新零售、教育、醫美等行業推出自研SaaS產品，累計SaaS合作商已超450家，SaaS業務交易量同比去年錄得約45%的快速增長;跨境與國際業務交易量同比去年錄得超過45%的增長。

不過，在創新突破的過程中，如何盡可能保持業績穩定增長，也是匯付天下今年需要面對的問題。

行業解決方案業務收入下降

匯付天下2019年交出了一份看起來還不錯的業績答卷，不過，也有一些問題潛藏其中。

2019年年報顯示，當年該公司實現凈利潤2.43億元，同比增長39%;歸屬于母公司股東凈利潤為2.49億元，同比增41.48%;經調整凈利潤為3.03億元，同比增長15%;收入為36.84億元，同比增13.50%。

成本項中，行政開支為2.60億元，同比降11.56%，但也有成本項同比增長。其中，銷售成本為26.98億元，同比增14.47%，其增速高于收入增速;銷售及營銷開支為2.01億元，同比增51.13%;研發開支為3.05億元，同比增31.47%。

匯付天下在年報中稱，當年銷售及營銷開支增長的原因主要包括廣告及業務推廣費增加，以及包括基本薪金及股份獎勵計劃開支在內的員工成本增加。

2019年，匯付天下綜合商戶收單、SaaS服務、行業解決方案、跨境及國際業務等四大業務方向的支付量合計約為21852億元，同比增長約21%。其中，綜合商戶收單、SaaS服務、跨境及國際業務支付量分別為15327億元、1959億元、501億元，同比分別增長19%、926%、148%。行業解決方案支付量則為4065億元，同比下降15%。

匯付天下稱，當年其行業解決方案業務快速發展，航旅業務交易規模增長42%，與百余家知名產業鏈客戶建立合作。對于行業解決方案支付量下降的原因，匯付天下稱，雖航旅規模同比上升42%，但受互聯網金融監管政策影響，行業解決方案部分抵消支付量增幅。

對于SaaS服務業務的增長，匯付天下表示，其通過強化“支付+SaaS”的數字化解決方案能力，助推SaaS由信息和產品服務商升級為交易服務商。2019年，新增合作SaaS機構255家，累計合作 SaaS機構392家;成功推出輕量化的“支付+SaaS”產品—Adapay，客戶對接時效從數周大幅縮短至3天，80%的客戶已實現自助化運營服務。

同時，當年SaaS服務收入呈現大幅增長，該項收入當年為約5.19億元，同比增10.10倍。行業解決方案收入則為3.39億元，同比降25%。行業解決方案業務的毛利率也由上年的54.5%降至2019年的50%。

2019年末，匯付天下現金及現金等價物為13.67億元，當年現金及現金等價物減少凈額為1.68億元。其中，經營活動所得現金流量凈額為4.59億元，較上年7.19億元大幅減少36.16%。其中有幾項波動幅度很大。預付款項、按金及其它應收款項減少0.74億元，而2018年為增加25.14億元。受限制現金增加8.79億元，2018年則減少18.28億元。貿易應付款項減少1.46億元，而2018年為增加2.57億元。

同時，匯付天下流動資產中，預付款項、按金及其它應收款余額為53.59億元，2017年末和2018年末分別為29.45億元和54.39億元。預付款項、按金及其它應收款包括代表客戶應收的款項、應收利息、按金、其他可收回稅項、預付開支、其它、減值撥備等項目，其中主要為代表客戶應收的款項和減值撥備。2017年末—2019年末，代表客戶應收的款項為分別為30.83億元、56.10億元、55.20億元，減值撥備分別為2.27億元、2.40億元和2.49億元。

《投資時報》研究員還注意到，2019年末，匯付天下流動資產中的受限制現金余額為約22.80億元，2018年末則為約16.11億元。該公司受限制現金包括代表客戶收取的客戶備付金、保函保證金及其它有關支付業務的保證金，以及就長期貸款作抵押的定期存款。其中大頭為代表客戶收取的客戶備付金。2019年受限制現金增長主要由于客戶備付金增加。2018年末及2019年末，在客戶備付金相關指定銀行賬戶持有的金額分別為約13.71億元及22.50億元。

關鍵詞： 匯付天下 經營壓力凸顯