從單分子測(cè)序到高通量測(cè)序，隨著市場(chǎng)對(duì)精準(zhǔn)醫(yī)療需求的增加,各種基因技術(shù)得到了長(zhǎng)足發(fā)展。這也催生出華大基因(300676,股吧)(300676.SZ)、貝瑞基因(000710,股吧)(000710.SZ)、達(dá)安基因(002030,股吧)(002030.SZ)等多家基因類上市公司。不久之后，或?qū)⒂钟幸患一驒z測(cè)公司加入上市陣營(yíng)。

8月5日，基因測(cè)序服務(wù)商北京諾禾致源科技股份有限公司(下稱“諾禾致源”)在科創(chuàng)板官網(wǎng)披露了《審核問詢函之回復(fù)報(bào)告》(“下稱《回復(fù)報(bào)告》”)顯示，就科創(chuàng)板上市委關(guān)心的核心技術(shù)、銷售模式、應(yīng)收賬款等問題，該公司進(jìn)行了補(bǔ)充回答。

值得注意的是，諾禾致源兩次沖擊IPO時(shí)，都被要求回答外部股東低價(jià)入股及股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格是否合理的問題，諾禾致源認(rèn)為外部股東的入股價(jià)格存在差異具有合理性，隨后的股權(quán)轉(zhuǎn)讓遵循市場(chǎng)化機(jī)制，具有公允性。只是不知諾禾致源的解釋能否獲得科創(chuàng)板上市委認(rèn)可?

科研實(shí)力助推業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

據(jù)其官網(wǎng)介紹，諾禾致源成立于2011年3月，業(yè)務(wù)覆蓋生命科學(xué)基礎(chǔ)科研服務(wù)、醫(yī)學(xué)研究與技術(shù)服務(wù)、建庫(kù)測(cè)序平臺(tái)服務(wù)等領(lǐng)域，主要為醫(yī)院、醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)、科研院所、農(nóng)業(yè)企業(yè)、研究型大學(xué)等機(jī)構(gòu)提供基因測(cè)序、質(zhì)譜分析、生物信息技術(shù)支持等科研服務(wù)和解決方案，同時(shí)自主開發(fā)基因檢測(cè)醫(yī)療器械。

據(jù)悉，諾禾致源已經(jīng)建立了通量規(guī)模領(lǐng)先的基因測(cè)序平臺(tái)和高性能計(jì)算平臺(tái)，能有效支撐生命科學(xué)研究和醫(yī)療健康兩大領(lǐng)域?qū)Υ髷?shù)據(jù)分析及存儲(chǔ)的需求。截至2020年6月，該公司已與伙伴合作發(fā)表SCI文章560多篇，并在北京、天津、南京、美國(guó)、英國(guó)、新加坡等地設(shè)有實(shí)驗(yàn)室或?qū)嶒?yàn)基地。

雄厚的科研實(shí)力也讓諾禾致源的營(yíng)收取得了飛速增長(zhǎng)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年(下稱“報(bào)告期內(nèi)”)，公司營(yíng)業(yè)收入分別為7.39億元、10.54億元和15.35億元，歸母凈利潤(rùn)分別為0.81億元、0.97億元、1.14億元。

對(duì)于營(yíng)收、凈利潤(rùn)同步增長(zhǎng)的原因，諾禾致源向《投資者網(wǎng)》表示，“基因檢測(cè)技術(shù)的發(fā)展和深入應(yīng)用促進(jìn)了科研市場(chǎng)和生物醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展，為公司發(fā)展創(chuàng)造了有利條件;同時(shí)公司不斷擴(kuò)展海外業(yè)務(wù)，積極開發(fā)亞太和北美市場(chǎng)，享受全球基因測(cè)序市場(chǎng)的商業(yè)化應(yīng)用和發(fā)展帶來的市場(chǎng)需求增加”。

資產(chǎn)負(fù)債率明顯高于同行

值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)，諾禾致源的營(yíng)收呈跨越式增長(zhǎng)，但其凈利潤(rùn)卻增長(zhǎng)乏力。其中，2018年?duì)I收同比增長(zhǎng)42.63%，同期凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)19.75%，2019年?duì)I收同比增長(zhǎng)45.65%，而同期凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)只有17.53%。

同時(shí)，公司還面臨資產(chǎn)負(fù)債率高企、毛利率持續(xù)走低等問題。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，諾禾致源的負(fù)債總額分別為4.88億元、4.99億元和8.83億元，其中流動(dòng)負(fù)債分別為4.73億元、4.87億元和8.73億元，流動(dòng)負(fù)債在負(fù)債總額中的占比超過96%。

此外，諾禾致源的資產(chǎn)負(fù)債率也居高不下。報(bào)告期內(nèi)，其資產(chǎn)負(fù)債率分別為36.07%、33.93%、44.83%，該數(shù)據(jù)也一直高于華大基因、貝瑞基因、達(dá)安基因等同行50%左右。招股書顯示，上述公司同期資產(chǎn)負(fù)債率均值分別為24.47%、23.26%和30.14%。

對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債率高企，且高于同行上市公司的原因，諾禾致源向《投資者網(wǎng)》表示，“2018年末公司資產(chǎn)負(fù)債率下降，主要是2018年上半年公司歸還了短期借款。2019年公司資產(chǎn)負(fù)債率上升，主要是增加短期借款所致。公司資產(chǎn)負(fù)債率總體高于同行業(yè)上市公司平均水平，主要源于公司還未上市，股權(quán)融資規(guī)模相對(duì)較小，同時(shí)公司預(yù)收款占比較大，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)性負(fù)債占比較高”。

諾禾致源表示，“募集資金到位后，公司的各項(xiàng)償債指標(biāo)將會(huì)得到較大改善，資產(chǎn)負(fù)債率也將進(jìn)一步下降。”

外部股東低價(jià)入股被“關(guān)注”

雖然，諾禾致源認(rèn)為IPO能改善其償債指標(biāo)，降低資產(chǎn)負(fù)債率，不過從其此前IPO失敗的經(jīng)歷來看，諾禾致源本次IPO仍充滿不確定性。

公開資料顯示，諾禾致源曾于2018年12月首次遞交招股書，上市目的地為創(chuàng)業(yè)板，結(jié)果在2019年11月27日(上會(huì)前一天)被取消審核會(huì)議。

據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)2019年9月發(fā)布的、針對(duì)諾禾致源創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)的反饋意見顯示，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委對(duì)諾禾致源外部股東樊世彬、莫淑珍的入股情況進(jìn)行了重點(diǎn)關(guān)注。故有分析認(rèn)為，股權(quán)歷史問題或是該公司此前IPO被取消上會(huì)的主要原因之一。

而據(jù)8月5日披露的《回復(fù)報(bào)告》顯示，科創(chuàng)板上市委仍要求諾禾致源就樊世彬、莫淑珍受讓公司實(shí)控人李瑞強(qiáng)股權(quán)是否存在利益安排?以及及樊世彬、莫淑珍向成長(zhǎng)拾貳號(hào)(私募基金)轉(zhuǎn)讓諾禾致源股權(quán)是否存在代持、委托持股或其他利益安排等問題進(jìn)行說明。

諾禾致源回復(fù)稱，樊世彬、莫淑珍入股定價(jià)公允性系基于其入股意向達(dá)成時(shí)間較早、對(duì)李瑞強(qiáng)個(gè)人事業(yè)發(fā)展曾給予幫助、與李瑞強(qiáng)個(gè)人關(guān)系較為緊密等因素綜合考慮，(轉(zhuǎn)讓價(jià)格)由雙方協(xié)商確定。與后期結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)估值、企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況等因素確定的普通財(cái)務(wù)投資者入股價(jià)格存在差異具有合理性;

而對(duì)于而樊世彬、莫淑珍向成長(zhǎng)拾貳號(hào)轉(zhuǎn)讓其所持有的諾禾致源股權(quán)價(jià)格的合理性問題，諾禾致源則表示，“轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)系經(jīng)過與市場(chǎng)上多家知名投資機(jī)構(gòu)詢價(jià)、談判最終確定，價(jià)格的形成遵循市場(chǎng)化機(jī)制，具有公允性。”

上述解釋能否獲得科創(chuàng)板上市委認(rèn)可，目前還不得而知。從科創(chuàng)板上市委關(guān)注第一個(gè)問題仍是外部股東入股的情況來看，公司股權(quán)歷史問題或?qū)?duì)諾禾致源沖刺科創(chuàng)板造成影響。

關(guān)鍵詞： 資產(chǎn)負(fù)債率 諾禾致源