7月17日，云南省城市建設投資集團有限公司(以下簡稱“云南城投集團”)作為出質人，向云南省資產管理有限公司(以下簡稱“云南資管”)質押了一筆股權，出質股權數額為10100(記者注：出質股權單位不明，根據工商信息，被質押企業注冊資本為10100萬元。)

這是今年以來，云南城投集團作出的第三筆股權質押。

天眼查統計的信息顯示，今年5月以來，云南城投集團先后向云南資管質押了近2億元股權(上述質押10100未計算在內)。

此外，《中國經營報》記者還發現，作為地方AMC，云南資管除了股權質押操作之外，還通過受讓應收賬款債權、委托貸款等多種方式為當地國資企業提供融資服務。

業內人士分析認為，地方AMC大多由當地國資控股，與地方政府有著天然的聯系，所以承擔為當地國資融資功能并不奇怪。而且，通過資管公司來承接一些城投公司債務，也有助于化解城投平臺流動性。不過，值得警惕的是，地方資管在其中除了承擔正常融資功能之外，是否還存在“輸血”亂象。

“不良”資產處置

天眼查數據顯示，2020年5月11日、5月28日、7月17日云南城投集團作為出質人向云南資管質押了三筆股權，出質股權數額分別為8500萬元、8670萬元、10100。

工商信息顯示，云南資管為云南省投資控股集團有限公司(以下簡稱“云南省投”)全資控股子公司，云南省投股東分別為云南省國資委(持股比例為90%)、云南省財政廳(持股比例為10%)。

云南城投集團股東則包括云南省投(持股比例為50.59%)、云南省國資委(持股比例為40%)、云南省財政廳(持股比例為5.62%)、云南省建設投資控股集團有限公司(持股比例為3.79%，以下簡稱“云南省建投集團”)，其中云南省建投集團股東包括云南省國資(持股比例為90.27%)、云南省財政廳(持股比例為9.73%)。

需要注意的是，云南城投集團近期存在大額資金需求。

云南城投(600239.SH)2020年8月4日發布關于重大資產重組的進展公告，根據公告，云南城投置業股份有限公司擬向公司控股股東云南省城市建設投資集團有限公司出售公司持有的天津銀潤投資有限公司等18家子公司股權。

公開報道顯示，交易達成后，云南城投集團將向上述各標的公司提供借款50.9億元，用于標的公司償還應付云南城投及其下屬公司95.92億元的債務。

記者梳理公開資料發現，除了云南城投集團3筆股權質押融資外，云南資管還通過受讓應收賬款、委托貸款等多種方式為關聯企業提供融資。

2018年12月11日，云投生態(002200.SZ,目前為*ST云投)公告提到，“公司計劃將持有的銀川愛必達園藝有限公司4639.7561萬元應收賬款債權轉讓給云南省資產管理有限公司。經雙方友好協商，轉讓價格為4417.7561萬元。”

記者注意到，上述公告同時提到，“按工程合同正常履行，在2018年底預計回收2417.7561萬元，預計在2019年底收回剩余2222萬元。”也就是說，該筆4639.7561萬元應收賬款債權在并未產生逾期、形成不良資產的情況下，就被轉讓給了云南資管。

2018年2月一乘股份(834592.OC,目前為*ST一乘)公告提到，“公司擬向云南省資產管理有限公司申請不超過8000萬元的融資業務，期限不超過一年，年利率為10%。”

2017年9月云天化(600096.SH)2017年第三次臨時股東大會會議資料顯示，“云南省資產管理有限公司向公司全資子公司云南磷化集團有限公司提供總金額不超過10億元人民幣委托貸款。”根據該公告，上述不超過10億元的委托貸款，期限為不超過1年，年利率預計為6.9%，資金用途為補充流動資金及置換銀行貸款。

天眼查信息顯示，上述云投生態大股東為云南省投、一乘股份大股東為云南城投集團、云天化大股東為云天化集團有限責任公司，后者為云南省國資委控股子公司，持股比例為64.17%。

籌建熱情高漲

對于地方國企向當地AMC股權質押融資，某地方AMC內部業務人員向記者透露，“這種從形式上來說就是屬于類信貸業務”。記者通過天眼查梳理發現，多家地方AMC(質權人)均與地方國資企業(出質人)之間存在股權質押關系。

事實上，地方AMC輸血地方國資的現象早已被業內多次提及。

中國社會科學院財經戰略研究院副院長楊志勇2019年12月發表的評論文章中亦提到，“按照要求，AMC可以對融資平臺公司債務進行實質性重組，但不得通過收購到期債務的方式變相提供融資。在實際操作中，變相融資問題仍然可能存在。AMC特別是地方AMC和地方融資平臺的主要股權持有者可能都是地方政府(財政)，以收購方式進行‘輸血’的通道客觀存在。”

西南財經大學金融學院數字經濟研究中心主任陳文在接受記者采訪時表示，部分地方城投平臺目前可能存在負債過高問題，暫時不具備兌付能力，如果通過AMC來承接原債權人的債權，由地方融資平臺承諾年化收益以及后續收益補償，事實上有助于緩解城投平臺流動性壓力。

不過，陳文同時提到，一些被地方國資高度控盤的AMC可能正在變成一個融資渠道。“其實，部分地方政府這些年一直在不斷成立新的融資平臺。因為對于地方政府來說，借新還舊是償還債務的重要模式，但一些融資平臺已經負債過高，信用等級較差，無法在市場上募資。這時候，持牌的地方資管平臺地位就顯得頗為重要。”

意識到資管平臺重要性之后，各地籌建熱情高漲。公開報道顯示，自2014年7月首批地方AMC獲批之后，各地近年又陸續申請第二家乃至第三家地方AMC機構。截至今年7月，已完成工商注冊并獲得銀保監會批復的地方AMC共57家，其中2014年至2019年獲批的數量分別為10家、9家、13家、11家、10家、3家。從股東背景上來看，地方AMC大部分由地方國資，包括地方財政、地方國企、地方金控集團等控制。

曾擬打造全牌照金融版圖

云南資管官網信息顯示，該公司是2016年12月經云南省人民政府批準，由云南省投資控股集團有限公司獨家發起設立的省級地方資產管理公司。

記者注意到，除不良資產處置主業之外，云南資管曾致力于打造全牌照的綜合金融服務公司。

根據云南資管官網信息，該公司業務板塊包括“不良資產經營業務”“投資與資產管理”“資本市場與金融服務”。

此外，2017年6月，云南省內官媒曾發表一篇《云南省資產管理有限公司開業》文章，其中提到，“未來業務拓展方向為大宗商品交易，各領域的產權交易及要素交易兩大板塊。致力于為客戶提供全牌照、多功能、‘一站式、全方位’、全生命周期的綜合金融服務。”

記者注意到，云南資管自身也多次融資補充資金。天眼查顯示，云南資管成立之初，注冊資本10億元;2019年2月，該公司注冊資本增至20億元;今年6月1日，云南產權交易所網站披露了云南資管增資擴股項目，此次擬新增注冊資本不低于10億元;7月17日，云南資管首次亮相銀行間市場，成功發行2020年第一期定向債務融資工具(PPN)，發行規模5億元，發行期限三年，發行利率5.5%。

云南資管官方網站8月13日發布的文章中提到，2020年8月6日，云南資管獲得建設銀行信用類授信10億元。

就云南資管作為地方AMC在地方經濟發展過程中承擔何種角色，是否存在變相輸血地方國資等相關問題，記者多次致電致函云南資管方面，截至發稿并未獲正面回應。

關鍵詞： 云南資管 不良處置生意