昨日美股收漲，截至收盤(pán)，道指漲83.48點(diǎn)，或0.30%，報(bào)28331.92點(diǎn);納指漲198.59點(diǎn)，或1.73%，報(bào)11665.06點(diǎn);標(biāo)普500指數(shù)漲35.11點(diǎn)，或1.02%，報(bào)3478.73點(diǎn)。

科技股繼續(xù)領(lǐng)漲大盤(pán)。即將成為道指成分股的賽富時(shí)大漲26%。Netflix漲超11%，F(xiàn)acebook漲超8%。特斯拉上漲6%，市值突破4000億美元。微軟收高2.2%，蘋(píng)果收高1.4%。

Leuthold Group首席投資策略師Jim Paulsen表示：“美股市場(chǎng)受到了一些投資者終于放棄觀望態(tài)度投身股市、近期美國(guó)冠狀病毒疫情形勢(shì)持續(xù)改善、病毒療法與疫苗研發(fā)進(jìn)展、國(guó)際貿(mào)易緊張關(guān)系趨緩等諸多積極因素的推動(dòng)。”

科技股對(duì)于美股的重要性達(dá)到了一個(gè)歷史性的高位，這也意味著它掩蓋了一些足以引發(fā)不安的問(wèn)題。

截至上周五，標(biāo)普500指數(shù)中有五分之一的公司較其歷史高點(diǎn)要低至少50%，該指數(shù)的成分股平均要比其峰值低28.4%。相比之下，蘋(píng)果、亞馬遜、微軟等科技股正處于紀(jì)錄高位附近或?qū)覄?chuàng)新高。部分市場(chǎng)人士稱(chēng)之為美股的“K型”反彈。也就是說(shuō)，雖然標(biāo)普500指數(shù)、納指刷新紀(jì)錄高位，但普遍的美國(guó)企業(yè)都可能承受著巨大的壓力。

現(xiàn)在投資者在討論美股創(chuàng)新高的時(shí)候，其實(shí)指的是少數(shù)幾只股票以及一兩個(gè)板塊。

今年迄今，只有三個(gè)行業(yè)的表現(xiàn)超出了標(biāo)普500指數(shù)，科技股以27%的漲幅拔得頭籌，僅隨其后的是非必需消費(fèi)品類(lèi)股，上漲23%。然而，即便是在消費(fèi)領(lǐng)域，漲幅也只能歸功于一家公司——亞馬遜。這家電商巨頭年內(nèi)大漲78%，貢獻(xiàn)了非必需消費(fèi)品指數(shù)漲幅的43%，抵消了同行業(yè)逾一半公司的跌幅。

分析稱(chēng)，只要蘋(píng)果、微軟等科技巨頭繼續(xù)占據(jù)主導(dǎo)位置，就意味著美股自3月份觸底以來(lái)的強(qiáng)勁漲勢(shì)容易受到少數(shù)公司股價(jià)走勢(shì)的影響。這種情況可能導(dǎo)致的結(jié)果是，即便有關(guān)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情緒改善，但隨著收益率走高，科技股迎來(lái)回調(diào)，那些市值更小的股票的漲勢(shì)可能還無(wú)法彌補(bǔ)市值更大的科技股的跌幅。

美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾計(jì)劃周四在杰克遜霍爾年會(huì)上就一年半以來(lái)對(duì)貨幣政策框架的評(píng)估結(jié)果發(fā)表講話，由于新冠疫情，今年的會(huì)議將以視頻方式舉行。

前白宮首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，現(xiàn)任哈佛大學(xué)教授Jason Furman表示，“如果五年后利率仍為零，我不會(huì)感到驚訝”。

高盛在最新研報(bào)中預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)到2025年才會(huì)加息，即未來(lái)5年內(nèi)利率都將保持在近零水平。

高盛表示，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上闡釋美聯(lián)儲(chǔ)的框架，透露美聯(lián)儲(chǔ)框架評(píng)估的關(guān)鍵結(jié)論，甚至表明美聯(lián)儲(chǔ)將采用平均通脹目標(biāo)。這意味著在經(jīng)濟(jì)處于或接近充分就業(yè)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)的通脹目標(biāo)為2-2.5%。

研報(bào)表示，仍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將采取結(jié)果導(dǎo)向的前瞻指引，即在達(dá)到完全就業(yè)和2%通脹之前不會(huì)加息。高盛預(yù)計(jì)，這兩個(gè)目標(biāo)直到2025年左右才能實(shí)現(xiàn)，這也意味著美聯(lián)儲(chǔ)只有在加息前一年才會(huì)開(kāi)始收縮QE。

對(duì)于某些投資者來(lái)說(shuō)，這將是個(gè)好消息。盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)尚未完全走出大蕭條以來(lái)最嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)衰退，但受益于美聯(lián)儲(chǔ)的超寬松貨幣政策，標(biāo)普500指數(shù)仍處于歷史高位。

然而隨著Covid-19大流行造成的經(jīng)濟(jì)損失愈來(lái)愈嚴(yán)重，美國(guó)商業(yè)房地產(chǎn)的價(jià)格正在下跌，而且這還只是開(kāi)始。

行業(yè)追蹤機(jī)構(gòu)Real Capital Analytics Inc.的數(shù)據(jù)顯示，7月份寫(xiě)字樓、零售和住宿物業(yè)指數(shù)均同比下滑。商業(yè)房地產(chǎn)的交易額暴跌至140億美元，較2019年7月下降69%。

Real Capital的高級(jí)副總裁Jim Costello在接受電話采訪時(shí)說(shuō)：“最糟糕的時(shí)刻尚未到來(lái)。我們還沒(méi)有看到業(yè)主虧本出售。”

由于銀行允許借款人延期付款，以及業(yè)主不愿意降低要價(jià)，商業(yè)房地產(chǎn)交易近期以來(lái)深陷凍結(jié)狀態(tài)，但在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)，隨著債務(wù)不斷增加，以及零售、酒店、寫(xiě)字樓甚至公寓物業(yè)的前景變得更加黯淡，這種情況可能會(huì)發(fā)生變化。在大流行病重創(chuàng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)之前，這些物業(yè)就已經(jīng)供過(guò)于求。

Costello說(shuō)：“如果我們?cè)?月份或者10月份看到一些商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域開(kāi)始出現(xiàn)裂痕，我不會(huì)感到驚訝。”

根據(jù)Real Capital的數(shù)據(jù)，截至7月底的一年中，酒店物業(yè)價(jià)格下降了4.4%，零售物業(yè)下降了2.8%，寫(xiě)字樓下降了0.9%。公寓物業(yè)價(jià)格上漲了6.9%，工業(yè)物業(yè)價(jià)格上漲了8.3%，推動(dòng)所有類(lèi)型物業(yè)的價(jià)格在此期間均上漲了1.5%。

同時(shí)，兩名高級(jí)行政官員和三位知情人士表示，共和黨正在制定一項(xiàng)規(guī)模更小的抗疫刺激法案，他們可能在本周內(nèi)盡快向國(guó)會(huì)議員發(fā)布。

據(jù)報(bào)道，共和黨正在考慮一項(xiàng)僅涉及兩黨支持領(lǐng)域的約5000億美元的提案，提案內(nèi)容包括擴(kuò)大失業(yè)保險(xiǎn)、新的小企業(yè)貸款授權(quán)、用于學(xué)校的資金以及新冠病毒的檢測(cè)、治療和疫苗。該計(jì)劃將不包括對(duì)美國(guó)民眾的另一筆直接付款。

雖然共和黨似乎有意向民主黨施加更大壓力，但該項(xiàng)立法不太可能成為法律。眾議院議長(zhǎng)南希-佩洛西(Nancy Pelosi)目前仍不打算與白宮重啟陷入僵局的抗疫刺激案談判，直到共和黨同意將其現(xiàn)有的約1萬(wàn)億美元提案的金額翻番。

佩洛西和參議院民主黨領(lǐng)袖查克-舒默(Chuck Schumer)此前就表示，如果共和黨愿意將刺激法案總規(guī)模提高1萬(wàn)億美元，則民主黨愿意將3.5萬(wàn)億美元的提案削減1萬(wàn)億美元。

關(guān)鍵詞： 商業(yè)地產(chǎn) 價(jià)格下跌