9月7日，中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，外資對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)一步開放，對(duì)于國內(nèi)證券業(yè)來說是一次重塑格局的機(jī)會(huì)，其中，中小券商可能會(huì)面臨更大競(jìng)爭(zhēng)壓力。另一方面，這也將推動(dòng)行業(yè)收入結(jié)構(gòu)加快優(yōu)化調(diào)整，引領(lǐng)行業(yè)走專業(yè)化發(fā)展道路。

隨著我國資本市場(chǎng)對(duì)外開放持續(xù)推進(jìn)，外資金融機(jī)構(gòu)加速進(jìn)場(chǎng)。

9月1日，證監(jiān)會(huì)發(fā)文核準(zhǔn)設(shè)立星展證券，不出意外，其將成為國內(nèi)第9家外資控股券商。這距第8家外資控股券商大和證券獲準(zhǔn)設(shè)立僅過3天。

除了核準(zhǔn)外資券商新設(shè)提速外，已成立的外資控股券商也在向100%全資控股邁進(jìn)。

9月2日晚，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)布信息顯示，上海外高橋集團(tuán)股份有限公司擬轉(zhuǎn)讓所持有的摩根大通證券(中國)有限公司(下稱“摩根大通”)20%股權(quán)，而這也意味著摩根大通有望將出資比例提升至71%。

今年以來，中國資本市場(chǎng)對(duì)外開放的步伐不僅沒有因?yàn)橐咔槎啪彛炊M(jìn)一步加快。

9月5日，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)執(zhí)行副會(huì)長(zhǎng)安青松在2020全球財(cái)富管理論壇上表示，“金融開放對(duì)于資本市場(chǎng)來說有兩層意義，一是資本市場(chǎng)對(duì)內(nèi)開放，以推進(jìn)注冊(cè)制改革為‘龍頭’;二是資本市場(chǎng)對(duì)外開放，以證券業(yè)放開外資限制為標(biāo)志。”

9月7日，中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，外資對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)一步開放，對(duì)于國內(nèi)證券業(yè)來說是一次重塑格局的機(jī)會(huì)，其中，中小券商可能會(huì)面臨更大競(jìng)爭(zhēng)壓力。另一方面，這也將推動(dòng)行業(yè)收入結(jié)構(gòu)加快優(yōu)化調(diào)整，引領(lǐng)行業(yè)走專業(yè)化發(fā)展道路。

而對(duì)頭部券商來說，外資進(jìn)入很難搶占其市場(chǎng)份額，但同臺(tái)競(jìng)技會(huì)加速行業(yè)整合與集中度提升，頭部券商競(jìng)爭(zhēng)力也會(huì)隨著增強(qiáng)。

加速對(duì)外開放

自4月1日證券公司正式放開外資股比限制，外資券商便逐漸加碼布局國內(nèi)市場(chǎng)。安青松認(rèn)為，“全面取消證券公司外資股比例限制，是我國證券行業(yè)雙向開放新的起點(diǎn)。”

近期新設(shè)外資券商中，星展證券是繼摩根大通證券、野村東方證券之后，第3家注冊(cè)地在上海的新設(shè)外資控股券商。據(jù)證監(jiān)會(huì)信息顯示，星展證券注冊(cè)資本15億元，業(yè)務(wù)范圍為證券經(jīng)紀(jì)、證券投資咨詢、證券自營、證券承銷和保薦。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，星展證券外資控股股東為星展銀行，將持有星展證券51%的股份，而中資股東方有4家，分別為上海東浩蘭生投資管理有限公司(下稱“東浩蘭生”)、上海黃浦投資控股(集團(tuán))有限公司、上海匯旸資產(chǎn)經(jīng)營有限公司、上海黃浦引導(dǎo)資金股權(quán)投資有限公司，持股比例分別為24.67%、13.33%、6.5%、4.5%。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，東浩蘭生的實(shí)際控制人為上海市國資委，其余3家股東方的實(shí)際控制人均為上海市黃浦區(qū)國資委。也就是說，星展證券國內(nèi)股東方的實(shí)際控制人為上海市、區(qū)級(jí)國資委。

就在星展證券獲準(zhǔn)設(shè)立的3個(gè)工作日前，8月28日，證監(jiān)會(huì)公告核準(zhǔn)設(shè)立大和證券(中國)有限責(zé)任公司，注冊(cè)地為北京市，注冊(cè)資本為人民幣10億元。這也是大和證券闊別6年后重返中國內(nèi)地市場(chǎng)。

時(shí)代周報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，股權(quán)穿透后，大和證券的兩個(gè)中方股東同樣來自北京市、區(qū)兩級(jí)國資委。

9月2日晚間，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛出摩根大通證券20%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為1.78億元。

如果此次股權(quán)全部收入囊中，摩根大通對(duì)摩根大通證券的持股比例將升至71%，成為目前外資持股比例最高的合資券商，也有望成為首家外資全資控股券商。

中小券商迎內(nèi)外夾擊

伴隨星展證券、大和證券的設(shè)立，中國內(nèi)地外資控股券商將達(dá)9家。

其中，瑞銀證券、高盛高華證券、瑞信方正證券、摩根士丹利華鑫證券是外資股東通過提高持股比例實(shí)現(xiàn)控股。新設(shè)立的外資控股券商除了星展證券和大和證券，還有摩根大通和野村東方。

此外，匯豐前海證券是在CEPA協(xié)議下設(shè)立的首家外資控股券商，成立于2017年，港資股東匯豐銀行持股51%。

同臺(tái)競(jìng)技下，外資控股券商有哪些優(yōu)勢(shì)?9月7日，李湛對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，外資券商機(jī)構(gòu)國際化、市場(chǎng)化程度較高，在管理經(jīng)驗(yàn)以及高凈值客戶服務(wù)方面有更多的經(jīng)驗(yàn)。

李湛認(rèn)為，外資券商也將加快中國市場(chǎng)的滲透率，特別是在創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面，如衍生品、新興企業(yè)投行等業(yè)務(wù)上具備優(yōu)勢(shì)，外資股比限制的放開將重塑國內(nèi)證券行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。由于目前國內(nèi)券商的業(yè)務(wù)同質(zhì)化較為明顯，外資券商的展業(yè)重心大概率不會(huì)放在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)等傳統(tǒng)領(lǐng)域上，而是放在財(cái)富管理、銷售交易等相對(duì)前景廣闊的業(yè)務(wù)。

不過，合資券商近年來的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不盡如人意。據(jù)Wind數(shù)據(jù)以及券商年報(bào)數(shù)據(jù)，目前已開業(yè)的6家外資控股券商中，2019年僅有高盛高華和瑞銀證券盈利。摩根士丹利華鑫證券凈虧損額最大，當(dāng)年虧損了1.09億元，摩根大通證券、野村東方國際證券、瑞信方正證券2019年凈虧損額分別為8589.89萬元、5435.05萬元、4183.07萬元。

上海一家中型券商的投行人士對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，剛設(shè)立的券商前期有大量的籌備工作，人才隊(duì)伍搭建，市場(chǎng)、業(yè)務(wù)拓展等，前期出現(xiàn)虧損可以理解。

在金融市場(chǎng)加速開放的過程中，“狼來了”的擔(dān)心始終存在，其中，中小券商將面臨更大壓力，“馬太效應(yīng)愈加明顯的大環(huán)境下，中小券商生存本就艱難，同時(shí)還要面對(duì)外資加速搶灘，為實(shí)現(xiàn)突圍，中小券商還是要堅(jiān)持差異化、特色化、精品化發(fā)展。”上述人士表示。

值得一提的是，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國內(nèi)頭部券商的競(jìng)爭(zhēng)力并不遜色，甚至在一些海外市場(chǎng)中擠占外資的份額。李湛表示，“我國內(nèi)資券商海外業(yè)務(wù)主要通過香港市場(chǎng)進(jìn)行，目前中資券商的表現(xiàn)越來越強(qiáng)勁。”

目前A股上市券商中已有12家進(jìn)行了海外業(yè)務(wù)布局，2019年共計(jì)實(shí)現(xiàn)海外收入240億元，排名前五的分別為海通證券、中信證券、國泰君安、華泰證券以及中國銀河。以投行業(yè)務(wù)為例，在2019年，共有34 家中資券商參與保薦了107家港股公司上市，市場(chǎng)參與度為58.5%，遠(yuǎn)超港資券商和外資券商。其中海通國際在香港市場(chǎng)完成44個(gè)IPO項(xiàng)目和48個(gè)股權(quán)融資項(xiàng)目，均位列香港全體投行第一。

關(guān)鍵詞： 外資加速 中小券商