上周一到周四，創業板指數跌了10%左右，上證指數跌了7%，從外部來看，美股短期跌幅已經足夠深，未來是否反彈較難判斷，但對A股的影響會相應減少。而創業板新規帶來了炒小炒垃圾的風格也逐漸告-段落，市場風格會逐漸趨于正常。

本次醫藥板塊的調整是以疫苗板塊的回撤起始，大概率將疫苗板塊走勢逐漸回穩而結束。

未來投資方向

我認為未來疫情可能仍然會有所反復，但疫情對于市場的邊際影響在逐漸消除，持續性也在減弱，四季度隨著經濟環比開始恢復，市場的重心會從疫情相關股，轉向布局“ 下半年恢復性增長，21年高速增長”方向，看好四季度醫藥行業四個方向：

1、疫苗板塊

大品種構建大行情，20年邏輯最通順板塊，下半年13價肺炎、微卡、HPV疫苗等大品種放量仍然是重要看點，疫苗會是新冠疫情的終極武器，隨著疫苗臨床推進，20年下半年有望上市。

2、創新藥板塊

創新是醫藥行業永恒的主題，上半年新冠疫情對于創新藥的臨床進展以及上市放量有負面影響，但新冠影響的節奏在四季度開始有望重新回到正軌，第三次帶量采購等政策下半年落地，一定程度上對于創新藥板塊也是推動。

3、全面恢復標的

包括醫藥板塊傳統核心標的，器械中受疫情影響較大的骨科器械板塊，創新藥外包板塊等，這幾年行業景氣度高增速快，但受到新冠疫情影響較大的子行業，新冠影響節奏，但并不影響方向，一定程度上疫情更加促使了行業集中度提升，強者恒強的邏輯沒有發生變化。隨著四季度環比開始回升，可以預期到未來4-6個季度的高速同比增長。

4、醫藥政策受益股

2020年上半年是醫藥政策蜜月期，下半年醫藥行業第三次帶量采購、高值耗材全國帶量采購、注射劑集中采購等政策會不斷落地，醫藥從來就是一個政策導向的市場，政策對于投資方向性的指引非常強，四季度開始布局政策受益板塊和標的。

關鍵詞： 基金經理 醫藥行業