國慶本應(yīng)該是一件開心的事情，然而，因?yàn)?ldquo;進(jìn)口轉(zhuǎn)基因原料卻不標(biāo)識“”讓本已經(jīng)過會的金龍魚蒙上了一層陰影。

2020年9月17日，海關(guān)總署進(jìn)出口食品安全局在官網(wǎng)上公布了《2020年8月全國未準(zhǔn)入境食品化妝品信息》名單，益海(昌吉)糧油工業(yè)有限公司位列其中，益海(昌吉)糧油工業(yè)有限公司是金龍魚旗下的子公司，在這份名單詳細(xì)列舉了該公司從哈薩克斯坦進(jìn)口的10批次603.7噸初榨菜籽油，檢驗(yàn)出了未標(biāo)識的轉(zhuǎn)基因成分。

喜憂參半。

2020年9月18日，深交所發(fā)布《金龍魚首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股意向書》表示，金龍魚擬發(fā)行5.42億股，募集資金合計(jì)138.7億元。

金龍魚的未來到底何去何從呢?

中國市場食用油大王卻是“混血魚”

擬募資138.7億元，金龍魚這個市值有望突破2000億元的巨無霸就吸引了大眾的目光。

金龍魚我們并不陌生，然而，很多人不知道的是，我們所熟知的“金龍魚”其實(shí)并不是中國的土著，翻開層層歷史，這個1991年闖進(jìn)大眾視野的金龍魚其實(shí)是條“混血魚”，而其創(chuàng)始人就是號稱“馬來西亞首富”，“北京國貿(mào)掌舵人”，“亞洲糖王”的郭鶴年。

郭鶴年其實(shí)是一名華裔。

1988年，郭鶴年命侄子郭孔豐視察中國市場，發(fā)現(xiàn)當(dāng)時的中國多為散裝食用油，雜質(zhì)多，油煙大，衛(wèi)生安全還無保障，品牌食用油將會是一個極好的機(jī)會。

1991年，小包裝油金龍魚走進(jìn)中國，帶來一場獨(dú)屬中國的“糧油革命”。

“金龍魚”品牌的膾炙人口，自然離不開其實(shí)業(yè)公司益海嘉里的“明珠蒙塵”。

毋庸置疑，在“歐麗薇蘭”“胡姬花”“香滿園”等益海嘉里眾多知名品牌下脫穎而出的金龍魚，一直是益海嘉里的頭把交椅。

益海嘉里究竟是家什么公司呢?

公開資料可知，益海嘉里是以益海嘉里金龍魚糧油食品股份有限公司為核心的企業(yè)集團(tuán)的簡稱，同時也是郭鶴年和他的侄子郭孔豐共同投資的新加坡豐益國際集團(tuán)在祖國大陸投資的一系列糧油食品加工、銷售等業(yè)務(wù)的統(tǒng)稱。是世界知名的小包裝油生產(chǎn)商之一，是中國最大的農(nóng)產(chǎn)品(7.440,0.21,2.90%)和食品加工企業(yè)之一，產(chǎn)品涵蓋小包裝食用油、大米、面粉、掛面、調(diào)味品、牛奶、豆奶、餐飲用油、專用油脂、油脂科技等諸多領(lǐng)域，旗下眾多品牌在金龍魚的帶領(lǐng)下，已成為每一個專業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的知名品牌。

這次闖進(jìn)創(chuàng)業(yè)板IPO，對于在中國駐家29年的益海嘉里來說，這不是一次“缺錢”后的補(bǔ)足，而是一次擺脫“純外資”頭銜，實(shí)現(xiàn)“中國人自己油”的機(jī)會。

對此，益海嘉里金龍魚總裁穆彥魁曾對媒體表示：“融資并不是在國內(nèi)上市的主要目的，但上市后，益海嘉里自然可以成為一家國內(nèi)公司，擺脫“外國投資”的頭銜和限制，也是進(jìn)一步擴(kuò)大益海嘉里在中國業(yè)務(wù)的舉措。”

只是，他們的夢想成功實(shí)現(xiàn)嗎?

金龍魚陷“轉(zhuǎn)基因局”

魚欲成龍，必?cái)嗥渥琛?/p>

益海嘉里科創(chuàng)板上市之路存在或大或小的“絆腳石”，其中，關(guān)于轉(zhuǎn)基因的爭論就是其最受關(guān)注的一個——眾所周知，金龍魚旗下多款產(chǎn)品主要原料都是轉(zhuǎn)基因大豆油或菜籽油。

金龍魚食用植物調(diào)和油(轉(zhuǎn)基因)的配料表更是顯示，轉(zhuǎn)基因原料49%為轉(zhuǎn)基因大豆油，21%為轉(zhuǎn)基因菜籽油，合計(jì)轉(zhuǎn)基因原料占比達(dá)70%。

近期，金龍魚采購的原料就因檢出未標(biāo)示的轉(zhuǎn)基因成分而被拒入境。

2020年9月16日，國家海關(guān)總署發(fā)布公告稱，《2020年8月未準(zhǔn)入境的食品信息》稱，益海嘉里旗下子公司益海(昌吉)糧油工業(yè)有限公司從哈薩克斯坦進(jìn)口的多達(dá)10批次，總量超過600噸的初榨菜籽油和初榨菜籽油因檢出未標(biāo)示的轉(zhuǎn)基因成分而被拒入境。

2020年9月26日，益海嘉里緊急辟謠，否認(rèn)益海嘉里存在“進(jìn)口轉(zhuǎn)基因原料卻不標(biāo)識”的情況，稱與供貨方采購合同明確要求為非轉(zhuǎn)基因菜籽毛油，但供貨方提供了由哈薩克斯坦第三方檢測單位出具的質(zhì)量證明文件，文件標(biāo)明該批油為非轉(zhuǎn)基因產(chǎn)品。但是中國檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)卻檢出了轉(zhuǎn)基因成分，因此該批油已退回給托運(yùn)人，沒有進(jìn)口到國內(nèi)。

益海嘉里公布招股說明書中明確指出了公司旗下有17家子公司取得相關(guān)資質(zhì)在國家嚴(yán)格監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)下嚴(yán)格按照程序生產(chǎn)著轉(zhuǎn)基因食品，并且公司將繼續(xù)致力于這方面的科研工作。

其實(shí)，中國早就對轉(zhuǎn)基因原料有嚴(yán)格的規(guī)定，作為中國最大的食用油企業(yè)不可能不知情——中國《農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物標(biāo)識管理辦法》規(guī)定，國家對農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物實(shí)行標(biāo)識制度。在中華人民共和國境內(nèi)銷售列入農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物標(biāo)識目錄的農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物，必須遵守本辦法。凡是列入標(biāo)識管理目錄并用于銷售的農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行標(biāo)識;未標(biāo)識和不按規(guī)定標(biāo)識的，不得進(jìn)口或銷售。

2000億元營收“拖不動”的凈利毛利“擺脫不了”的原料價(jià)格

“巨人”營收牽手“矮子”凈利，益海嘉里有點(diǎn)愁。

益海嘉里招股書顯示，2017年至2019年，益海嘉里的營業(yè)收入分別為1507.66億元、1670.74億元和1707.43億元，分別同比下滑12.94%、10.82%和2.20%;歸母凈利潤分別為50.01億元、51.28億元、54.08億元。

營收與凈利雖是均為同比三年持年攀升，但是營收與凈利潤卻相差幾十倍，營收同比增長率也出現(xiàn)了持續(xù)下滑，如此差異的“反差萌”，究竟是怎么回事呢?

對此益海嘉里在招股書中做出了解釋。

益海嘉里2017年廚房食品毛利率偏低，主要因?yàn)樵牧掀骄杀据^高。2017年初廚房食品的主要原材料中的油脂價(jià)格處于高位，益海嘉里春節(jié)提前備貨的原材料采購價(jià)格較高，因此2017年益海嘉里廚房食品的平均成本較高，導(dǎo)致毛利率偏低。

2017年、2018年及2019年，益海嘉里產(chǎn)品原材料成本占主營業(yè)務(wù)成本的比重分別為88.99%、89.08%和87.82%，益海嘉里價(jià)格受原材料影響較大。

在略低的凈利下，益海嘉里的毛利率自是不佳。

2017年、2018年和2019年，益海嘉里廚房食品毛利率分別為10.57%、12.38%及12.64%，22017年、2018年及2019年，飼料原料及油脂科技毛利率分別為4.70%、6.57%及8.68%。

益海嘉里2017年飼料原料及油脂科技毛利率較低，主要因?yàn)?017年原材料平均成本較高。大豆價(jià)格2016年下半年呈上升趨勢，2016年底開始下降，益海嘉里原材料采購為提前備貨，益海嘉里在2017年銷售的豆粕等產(chǎn)品對應(yīng)原材料主要為以相對較高價(jià)格采購，2017年相對較高的單位成本使得產(chǎn)品毛利率較低。

而益海嘉里2019年飼料原料及油脂科技毛利率相對較高，主要因?yàn)閱挝怀杀据^低，受2018年底豆粕市場價(jià)格下跌影響，益海嘉里對部分大豆、豆粕等存貨計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備較大，2019年飼料原料銷售結(jié)轉(zhuǎn)的單位成本較低;另一方面2019年油脂科技產(chǎn)品中油脂衍生化學(xué)品銷售價(jià)格有所提升。

那么，上市能夠幫助益海嘉里解決該問題嗎?

答案當(dāng)然是否定的，在該舊問題之下，益海嘉里的真正問題也開始浮出水面，那就是益海嘉里也需要上市融資來解決流動負(fù)債問題。

招股書可知，2017至2019年，益海嘉里的資產(chǎn)負(fù)債率分別為58.17%，62.97%和59.88%，總負(fù)債分別為793.82億元、1066.83億元和1022.10億元，其中流動負(fù)債分別為782.82億元、1036.24億元和986.61億元，占比分別為98.61%，97.13%和96.53%，短期借款分別為547.23億元、816.81億元和734.42億元。

顯而易見，益海嘉里資產(chǎn)負(fù)債率多數(shù)為60%左右，負(fù)債承壓多數(shù)聚焦短期借款，益海嘉里作為一個貿(mào)易主體，在持續(xù)購買原材料的需求下需要保持大量流動負(fù)債，出現(xiàn)負(fù)債承壓似乎情有可原。

對此，益海嘉里表示，益海嘉里短期借款的增加有如下兩點(diǎn)原因：

一是益海嘉里采購會充分利用國內(nèi)外市場低利率的貿(mào)易融資，隨著益海嘉里業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張，益海嘉里的短期借款規(guī)模相應(yīng)增長;

二是為減少益海嘉里與豐益國際等關(guān)聯(lián)方的資金拆借，報(bào)告期內(nèi)益海嘉里增加銀行借款，逐步歸還從豐益國際等關(guān)聯(lián)方的資金拆入。

只是，上市并非是一個“萬金油”，包治百病，無論是金龍魚還是益海嘉里，未來將何去何從呢?

關(guān)鍵詞： 2000億體量 金龍魚上市