業內人士表示，這或許是出于風險規避。“如果用上市公司收購企業，就意味著需要合并報表，被收購企業萎縮的業績一定會影響李寧公司現在的報表和估值，所以通過關聯資本和自己控股的其他資本收購。”10月18日，時尚產業投資人、優意國際CEO楊大筠對時代周報記者表示。

“體操王子”李寧的體育版圖正在不斷擴大。

近日，據媒體報道，中國香港的私募基金公司萊恩資本，在洽談收購英國百年鞋履“老字號”Clarks多數股權。而萊恩資本的董事長即李寧品牌創始人李寧。

2019年8月，李寧公司(02331.HK)中期業績會上，公司首席財務官曾華鋒表示，“集團已經與萊恩資本合作成立私募基金，李寧公司投資大約6100萬美元，希望通過該基金投資境外合適的消費及體育品牌。”

此前的5月份，另一家與李寧公司有關聯的企業非凡中國(08032.HK)，與堡獅龍(00592.HK)聯合發布公告，非凡中國將通過附屬公司龍躍發展有限公司，以4662萬港元的價格收購堡獅龍66.6%的股份。

非凡中國是李寧公司重要股東，由李寧本人擔任主席兼行政總裁。與李寧公司協調整個體育產業從上游中游到下游終端產品業務。

種種跡象表明，李寧在帶領李寧公司步入正軌之后，開始尋求拓展更大的體育版圖。

對于收購Clarks以及堡獅龍等運作，10月16日，李寧公司相關負責人對時代周報記者表示，這和萊恩資本和非凡中國相關，和李寧公司無關聯。

業內人士表示，這或許是出于風險規避。“如果用上市公司收購企業，就意味著需要合并報表，被收購企業萎縮的業績一定會影響李寧公司現在的報表和估值，所以通過關聯資本和自己控股的其他資本收購。”10月18日，時尚產業投資人、優意國際CEO楊大筠對時代周報記者表示。

擴張新機會

此次萊恩資本看中的Clarks，創立于1825年，有著近200年歷史的英國品牌，早在1992年便進入中國市場，是最早在中國推廣的休閑鞋品牌。

但疫情給這個原本經營情況就由盛轉衰的品牌“雪上加霜”。

據此前消息報道，受疫情影響，今年5月，Clarks宣布將在全球范圍內裁撤900個辦公室職位。截至目前，Clarks在全球擁有1萬名左右的員工。而Clarks也可能正在考慮永久關閉“少數”商店。

“疫情的反復對全球產業影響都很大，特別對歐美市場影響更大，而國內市場正在恢復當中，對于這個時候有合適品牌低谷時期吃進當然是好事。”10月18日，紡織服裝品牌管理專家、上海良棲品牌管理有限公司總經理程偉雄對時代周報記者表示。

今年2月份，萊恩資本創始人兼董事總經理蔣家強公開表示：“我們想尋找收入在1.5億―2億歐元以上的中小型企業，最好是有故事的小品牌，或擁有悠久商業發展歷史的家族企業。”

“在李寧的支持下，我們不僅可以為被投資公司提供資本市場的支持，而且還可以為他們提供行業經驗和業內關系的支持，以幫助他們成為業內領先公司。”蔣家強說。

萊恩資本與李寧有著千絲萬縷的聯系，背后同樣有非凡中國的身影。

一方面，李寧是萊恩資本的董事長，另一方面萊恩資本和李寧公司在2019年宣布共同成立萊恩資本合伙基金，專注于消費品和體育領域的私募股權投資，李寧出任基金非執行主席，予以經驗指導。

非凡中國更是在9月28日公告，公司全資附屬公司向萊恩資本提供5400萬英鎊的借款，用于資助后者“其業務范圍內收購或認購目標公司的股權”，且有機會參與相關的投資，并將借款的未償還金額用于抵消。

這是今年以來李寧家族再次擴張體育版圖的動作。

今年5月份，非凡中國宣布收購33年歷史的香港品牌堡獅龍，其與佐丹奴國際(00709 .HK)、班尼路并稱為香港服飾三大巨頭。

非凡中國管理層認為，堡獅龍與非凡中國集團的產品業務，以及完成收購事項后的銷售將產生大量協同作用，產生的效益將有利于堡獅龍集團，乃至非凡中國及非凡中國的股東。

“對于李寧來說，當前整體的管理也罷，業績也罷，都不錯，他具備橫向擴展的主要要素。”10月18日，服裝行業分析師馬崗對時代周報記者表示，Clarks這個標的在細分領域有不錯的口碑，中國市場潛力也比較大。

這兩次出手，都未直接通過李寧公司。

“李寧公司的戰略方向就是聚焦主品牌、多品類的發展思路，通過體系外控股投資公司去兼并購其他品牌，也是想繼續進行之前的多品牌化和國際化路徑的探索。”程偉雄同時表示，“這種探索也是本土福建運動品牌群體逼迫，不然李寧僅靠單品牌很難再突圍，以及超越本土競爭對手。”

新征程

李寧曾帶領著李寧公司走出“深淵”，沒有人能否認李寧本人在其中的貢獻。如今，李寧把更多精力放在非凡中國上，由此拓寬體育版圖。

2010年，李寧獲得非凡中國的控股權，后者成為李寧旗下又一上市公司。隨后開始在體育人才管理、體育賽事活動組織和贊助及其他體育相關投資合作領域展開布局。

不過，非凡中國這幾年并沒有起色。Wind數據顯示，2010―2019年期間，非凡中國僅有2016年和2018年扣非后歸母凈利潤為正。公司2019年營收6.2億港元，較去年大幅下降44.9%;毛利為1.2億港元，較去年減少26.1%。

“李寧公司已走到一個發展新階段，團隊非常穩固，今年我會花更多的精力，將更多資源用于發展非凡中國的業務。”李寧曾在2019年接受媒體采訪時透露。

非凡中國跟李寧公司的策略不同，分為“運動體驗”和“運動生活消費品”兩大板塊。與李寧公司相比，非凡中國是“多品牌、多品類、多形式”的業態。

僅就鞋服方面來看，此前李寧通過李寧公司也有過多次運營其他品牌的動作，但是和安踏(02020.HK)收購FILA大中華區業務相比，李寧的運作成果差距很大。

早在2002年，李寧公司曾短暫取得Kappa在國內的獨家代理權，但很快就放棄了Kappa;2005年，李寧又與法國品牌Aigle合作成立艾高(中國)戶外體育用品有限公司。

時至今日，李寧公司的主要營收主力依然是李寧主品牌。萬聯證券研報顯示，“李寧LI-NING”品牌定位中高端，2019年門店數6449家，收入占比90%以上。

此次收購Clarks，在楊大筠看來，是李寧想在“危中求機”借此擴大李寧家族的體育版圖，但這并非易事。“投后管理跟投資是兩碼事，投資是買進資產完善版圖，但是讓資產變得有價值，需要投入精力去運營和管理。”楊大筠表示。

“李寧公司內部人員透露，李寧自己本身很少參與公司具體事務，一般交給職業經理人。”楊大筠表示，但是李寧本身的價值被激活了，李寧是體育界的文化符號，會把更多的精力放在投資和整個戰略層面上。

“如果堡獅龍和Clarks運作成功，也算補齊李寧在中低端大眾化市場以及高端品牌市場的空間，多品牌矩陣有利于李寧獲取多圈層用戶，與競爭對手搶位博弈。”對于今年以來的收購運作，程偉雄表示。

關鍵詞： 李寧國潮翻盤 體操王子