立案調查、巨債纏身，尹明善和力帆都走到了破產的邊緣。截至10月19日收盤，*ST力帆報5.48元/股，總市值跌至71.99億元。

力帆妖嬈，尹老逍遙。

這是重慶前首富、力帆創始人尹明善三年前宣布退休時，曾賦詩暢想的悠閑退休生活。然而，這樣的悠閑沒有如期而至。

10月13日晚，力帆(實業)集團股份有限公司(*ST力帆，601777.SH)發布公告稱，公司控股股東力帆控股以及公司實際控制人尹明善、陳巧鳳、尹喜地、尹索微涉嫌信息披露違法違規，證監會決定對其立案調查。

公開信息顯示，尹明善、陳巧鳳為夫妻關系，尹喜地、尹索微為其兒女。尹明善家族被立案調查后，力帆公告稱，此次系針對公司控股股東以及實際控制人的調查，與公司的日常經營管理和業務活動無關，對公司的正常經營不產生影響。

“表面還是風平浪靜的。”接近力帆的知情人士對時代周報記者說，此次被立案調查的股東不常在公司出現，普通員工沒太多機會看到他們，影響不算很大。

眼下是力帆重整的關鍵時刻。10月13日，重慶市第五中級人民法院核定力帆債權為6.99億元，其他財產流動性差、無法變現，依法應予認定明顯缺乏清償能力。同日，力帆公告稱，重慶兩江股權投資基金管理公司(下稱“兩江基金”)和吉利邁捷投資有限公司(下稱“吉利邁捷”)將作為意向重整投資人，參與力帆重整。

“現在尹明善家族被立案調查，肯定會對后續投資有影響。”該知情人士說，意向投資人參與重整的事或會因此暫緩。

10月19日，時代周報記者就立案調查會否影響兩江基金參與力帆重整而向兩江基金了解時，對方工作人員表示：“目前不方便回應。”

時代周報記者嘗試向吉利控股集團了解，但截至發稿時未有回應。

立案調查、巨債纏身，尹明善和力帆都走到了破產的邊緣。截至10月19日收盤，*ST力帆報5.48元/股，總市值跌至71.99億元。

艱難時刻：人員流動頻繁

這可能是力帆最艱難的時刻。

10月13日，就是尹明善家族被立案調查當天，力帆踏上破產重整之路。

當日上午，力帆及10家全資子公司重整案第一次債權人會議，在重慶市第五中級人民法院開庭。法院指定債務管理員收到了489份債權申報，最終核定債權總額為6.99億元。

承擔上述債務的法人主體是力帆汽車銷售有限公司。債務管理人審計結果顯示，該公司目前賬面資產約3000萬元，固定資產約1500萬元。

資不抵債。

這還不是力帆債務的全部。9月9日，力帆發出風險提示公告稱，截至6月30日，公司資產169.62億元，負債總額167.71億元，資產負債率98.87%。

上述公告亦明確提到，力帆股份存在持續虧損、負債較高、大額債務逾期、大額資產被凍結、涉及訴訟(仲裁)較多等風險，且對上述風險尚未形成任何有效的解決方案。

今年以來，力帆內部人員變動頻頻，“尤其是基層變動最大，會留下來的基本是中高層。”該人士說，中層員工考慮到自身年齡和跳槽選擇有限，加上收入不低，所以愿意繼續留下。高層則多數持有股權，與公司簽有保密協議。

“力帆徹底沒希望的信號還沒出現，所以大家還在觀望。”上述人士認為，假若有大量管理人員離職的消息，那就意味著大家已經對力帆失去信心，“但目前還沒有。”

看似風平浪靜的力帆，實則暗流洶涌。

“工資還是照常，沒什么變動。”有力帆摩托車內部員工對時代周報記者表示。但此前曾有媒體報道，有內部員工反映在職員工工資有保障，但近幾年福利越來越差，連工作服都不發了。

2020年半年報顯示，上半年力帆營業收入15.8億元，同比下跌69.4%;凈利潤-26億元，同比下降174%;力帆凈資產僅剩1.07億元。“資金流動性困難對訂單生產備貨有不利影響，可能導致訂單出現不能按時履約發運的情況。”

“有部分供應商反映有這樣的情況。”上述人士稱，目前力帆對上游供應商就是縮短付款周期，收款越快越好;對下游供應商，就是將付款期越拖越長。“說明力帆資金流異常緊張。”

高光之下：摩幫帶頭大哥

誰能想到，曾經的重慶摩幫帶頭大哥，有一天會淪落至此。

重慶的特殊地貌催生了旺盛的摩托車產業。20世紀80年代，重慶一大批摩托車制造企業崛起，當地人稱之為“摩幫”。

1992年，已是重慶最大民營書商的尹明善從一名摩幫朋友處得知，本地龍頭品牌企業不愿意把發動機賣給小廠，以致小廠家都要從外地高價買回質量勉強過關的發動機，再組裝成摩托車。

已過知天命之年的尹明善嗅到了商機。

1992年，54歲的尹明善將全部身家20萬元作為啟動資金，成立重慶市轟達車輛配件研究所(力帆摩托前身)。在不到40平方米的車間里，他雄心勃勃地立誓：“要造出全中國沒有的摩托車發動機!”

尹明善說到做到。

兩年后，當國內摩托車廠還在生產腳踏式啟動發動機時，尹明善成功研發電啟動發動機，一時轟動市場，浙江錢江集團主動上門提出1995年要包銷8萬臺，這8萬臺讓力帆賺了1600萬元。生意最火熱的時候，外地廠商需要提前幾個月打款，天天到公司的組裝廠門口排隊取貨，以致公司每星期都得到機場包機發貨。

經此一役，尹明善知道掌握核心技術是決定企業生死的關鍵。嘗過創新甜頭后，他組建技術中心，每年拿出銷售收入的4%投入新品開發。1995年，尹明善再開發立式發動機，一年賣出50萬臺，純利潤過億元。

自那時開始，國內生產摩托車的大企業如新大洲、錢江、港田等，都開始陸續采用轟達發動機。

2000年，轟達變身力帆，意圖亦明顯：從配件至整車，從組裝至品牌。2000年前7個月，力帆以銷售16億元的業績，超過原本的當地龍頭品牌嘉陵、建設，成為重慶摩幫帶頭大哥，同時一躍成為中國摩托車出口冠軍，人稱為“中國第一摩托”。

“當時行內人士都怕力帆。”重慶摩托車業內人士告訴時代周報記者，力帆研發能力強，擁有多項專利技術，造出來的摩托車在市場上有較強競爭力，不論是國內還是國外市場，所占份額相當可觀。

據媒體報道，2001年力帆出口創匯(包括間接出口)2.02億美元，在全國摩托車企業中首家出口創匯突破一億美元。同年力帆實現銷售收入38.5億元，發動機產銷量、出口創匯、專利擁有量、產銷綜合值四項指標居全國第一。

力帆塑造了重慶摩幫的輝煌，尹明善由此成為重慶企業界的傳奇。

2000年，62歲的尹明善以5.5億元凈資產榮登當年福布斯 50 位中國富豪排行榜第50位。3年后，尹明善當選重慶市政協副主席，成為改革開放后首位步入省部級高官行列的民營企業家。高層發聲稱贊尹明善是成功的民營企業家，“力帆迎難而上、逆勢而上、創新而上”。

處于高光時刻的力帆，一時風頭無兩。

經營下坡：一老一少無力挽回

“創新論成敗，富貴豈有根。”這是重慶北碚區力帆廠房墻面上的一句標語，紅色大字異常醒目。

一語成讖。創新是力帆故事的緣起，但沒有人猜得到力帆的結局。

2002年，國務院發布《關于整頓摩托車行業的通知》，規定加強摩托車生產企業管理，加強摩托車銷售和注冊登記管理。多地政府先后宣布禁摩，唯獨特殊地形的重慶不禁摩。

以力帆為首的重慶摩幫唯有布局“四輪”，從摩幫大哥轉做汽車新人。

“力帆決定造車后，內部出現過質疑聲音。”前述接近力帆人士說，集團認為造車需要大量且持續的資金投入，且沒有前車之鑒，會為集團帶來經營風險。

充耳不聞質疑聲，尹明善依然堅持造車。

2005年12月，尹明善拿到轎車生產批文，一個月后就推出首款轎車：力帆520。發布會現場，尹明善激動不已：“當年追車兒，今朝造車人。恍然如夢中，幸運中國人。”

但幸運女神沒有眷顧這位造車新人。

力帆520當年銷售量僅1萬臺，與同期推出的比亞迪F3月銷萬輛相比，可謂開局即敗。首戰失利，力帆走上抄襲之路。2009年，力帆抄襲MINICOOPER推出力帆320，一個月售出7000余輛。隨后又接二連三地抄襲寶馬、福特、豐田等品牌汽車。這一年，力帆汽車總銷量15.6萬輛，實現市場銷量150%增長。

在“企業只有靠家族才能穩定”的思維下，年近七旬的尹明善試圖將汽車業務交給兒子尹喜地，摩托車業務交由第二任妻子陳巧鳳和女兒尹索微。

“那會兒，力帆汽車銷量處于上升期，尹明善將汽車板塊和摩托車板塊分開，既為了避免家族矛盾，也是為了精細化管理。”在力帆內部人士看來，汽車業務和摩托車業務獨立發展，更容易看清各自發展優劣勢。

外界傳聞，兒女對力帆接班的興趣不大，尹明善亦不得不將力帆交至職業經理人手上，但此時的力帆汽車已是“燙手山芋”。董事長陳衛、總裁馬克等高管先后出走，尹明善親自培養的二代領導團隊分崩離析，千瘡百孔的力帆人心渙散。

82歲的尹明善被迫重返力帆，身后站著從國外召回的孫女尹安妮。今年4月，力帆第一次臨時股東大會上，尹安妮走向臺前。據媒體報道，這位1995年出生的尹家三代為在讀研究生，專程休學一年以熟悉公司業務，現任力帆控股副董事長。

擺在一老一少面前的難題不小。

10月17日，力帆公布的9月產銷快報公告顯示，傳統乘用車銷售81臺，同比減少79.7%，本年累計銷售1264臺，同比減少94.26%;新能源汽車銷售65臺，同比減少81.94%。本年累計銷售726臺，同比減少64.32%。

“接班人年紀小，不論是社會閱歷還是行業人脈都欠缺。”前述人士認為，之前力帆把盤子攤得太大，企業內部精細化管理不夠，現在換個年輕接班人，沒有集團管理經驗，也沒有行業積累，很難帶領力帆走出困境。

命懸一線：關鍵時刻迎致命一擊

“白騎士”終于出現了。

10月9日，力帆發布關于招募重整投資人的進展公告，稱兩江基金和吉利邁捷將作為意向重整投資人，參與力帆股份的重整工作。兩江基金和吉利邁捷，分別代表重慶兩江新區政府和吉利控股集團。

值得一提的是，吉利與兩江新區有過多次互動合作。今年以來，吉利控股集團的高端新能源整車(重慶)生產基地項目、科技智能換電站陸續落地兩江新區。從吉利對西南市場的野心來看，接手力帆或許正是契機。

10月19日，重慶高新區工作人員告訴時代周報記者，汽車是重慶兩江新區優勢支柱產業，吉利與兩江新區的合作是創新驅動發展的必然要求。除吉利外，兩江新區或將引進特斯拉中國第二個超級工廠。

本以為絕處逢生，誰知節骨眼兒上又出狀況。

“企業實際控制人被立案調查，肯定會對后續投資有影響。”接近力帆的知情人士說，參與重整的事或會暫緩。

命懸一線的力帆積極自救。

9月16日，一場以“櫛風沐雨，砥礪前行”為名的新品發布會在力帆研究院舉行，現場發布了兩款新車。力帆總裁楊波介紹，目前力帆摩托擁有騎士車、踏板車、越野車、電動車等全系列產品。

這場發布會恰好是在重慶摩博會開幕前舉行。

“這是對行業釋放一種信號，‘逆勢之下，產品依然緊跟市場需求’。”前述行業人士說，過往力帆幾乎不會單獨辦新品發布會。從推出的新品來看，雖然沒有展現過多創新科技，但產品依然可圈可點。

在行業來看，力帆摩托車依然是值得看重的對手。

力帆9月產銷快報公告顯示，摩托車銷售58403臺，同比增長52%;摩托車發動機銷售104052臺，同比增長29%。中國汽車工業協會數據顯示，在今年前8個月中國摩托車企業銷量榜中，力帆以54.84萬輛摩托車銷量，排名第四。

“正是因為摩托車板塊相對健康，力帆希望單獨保留摩托車板塊‘造血’。”前述行業人士認為，摩托車是力帆的發家產品，28年的技術積淀說明“底子還是在的”。技術與經驗成熟，現在就差錢。“能做下去，力帆靠摩托再起來，也就是一兩年的事情。萬一做不下去，力帆這些年積累的市場，同行也都在盯著。”

內外交困之下，摩托車能否成為力帆翻盤的關鍵?至少力帆認為可以。

力帆在2020年半年報中提到：將持續以摩托車KP系列產品為核心進行推廣，進一步擴大KP系列車型的產品線。

“汽車板塊銷量下滑，搭上法律糾紛，勢必會影響資金鏈、品牌形象，對摩托車業務發展肯定會有影響。”前述接近力帆人士表示擔憂。

摩托車業務的確是力帆目前仍相對健康的業務。9月末的一天，重慶下著小雨。中午12時，數十名力帆員工從北碚廠區走向飯店，菜品已備妥。“被力帆包場了，八九桌呢，今天沒空接待其他人。”飯店員工說。

開席了，力帆員工談笑舉杯，看不見半點憂愁。飯店外，一輛鋪滿灰塵的力帆汽車任由風吹雨打。

關鍵詞： 首富遲暮 力帆破產重整