根據證監會網站披露的信息，11月4日，上海人工智能初創公司依圖科技已經向證監會遞交了招股書。如果通過，依圖將以中國存托憑證(CDR)的方式登陸A股市場。

截至目前，中國計算機視覺技術“四小龍”——商湯、曠視、依圖和云從都開始進行上市準備，“中國AI第一股”的懸念即將揭曉。

產業化進程仍不確定

人工智能技術水平目前正處于快速發展階段，行業內企業不斷投入大量資金用于技術研發，已有技術不斷成熟、改進，新的技術方案不斷涌現。根據招股說明書，依圖的募資主要用于研發，其中芯片相關產品研發投入占總額55.9%。

在報告期內，依圖科技2017年、2018年、2019年運營虧損分別為11.68億元、11.66億元、36.43億元;2020年上半年運營虧損13億元;營收分別為6871.9萬元、3.04億元、7.167億元和3.8億元。

招股說明書中強調了上市的諸多技術和經營風險，其中包括公司研發工作未達預期的風險、技術產業化的風險、知識產權風險、產業政策變化風險以及行業競爭加劇的風險等。

招股書中寫道，公司所處的人工智能行業屬于技術密集型行業，綜合應用了計算機視覺技術、語音技術、自然語言理解技術以及人工智能芯片技術等多種技術，技術水平直接影響產品性能和用戶體驗。另外，芯片設計也需要持續投入大量的資金和人員到現有產品的升級更新和新產品的開發工作中，以適應不斷變化的市場需求，且由于人工智能芯片屬于前沿科技領域，研發項目的進程及結果的不確定性較高。

此外，公司的技術成果產業化和市場化進程也會具有不確定性。如果未來公司在研發方向上未能做出正確判斷，關鍵技術未能實現突破、相關性能指標未達預期，或者研發出的產品未能得到市場認可，公司將面臨前期的研發投入難以收回、效益難以達到預期和失去技術優勢的風險，對公司業績和競爭力產生不利影響。

依圖在2015年曾推出人證核驗公有云服務，面向互聯網金融應用場景，后因該應用場景的市場空間下行，導致公司該項業務的技術產業化不及預期。

對此，依圖在招股書中寫道：“若解決方案未能準確契合市場需求，或該市場增長不及預期甚至規模下行，將導致公司出現解決方案技術產業化不及預期的風險，從而影響公司實現規模化銷售及盈利能力。”

在經營方面，人工智能企業還面臨產業政策變化的風險。依圖的招股書稱，公司的產品、技術和服務主要應用于各政府部門、事業單位和大型企業等，受到政府部門資金投入的影響較大，與國家產業政策和宏觀經濟關聯性強。如果未來由于宏觀經濟增速放緩、產業政策調整等因素造成上述部門的資金投入下降，整體市場需求將會受到不利影響，公司的經營業績也將有可能因此下滑。

AI芯片競爭激烈

人工智能行業由于參與者眾多而導致競爭加劇。對此，依圖在招股說明書中強調，公司不僅面臨大型綜合性科技企業如谷歌、華為等的競爭，在人工智能細分的垂直領域如人臉識別、語音識別、自然語言處理等方面也面臨眾多創新企業的挑戰。

隨著人工智能應用及算法的逐步普及，人工智能芯片也受到了多家集成電路龍頭企業的重視，多家初創集成電路設計公司也在該領域重點發力。如英偉達收購了多家人工智能芯片初創公司，國內企業如華為海思、寒武紀等芯片設計公司也日漸進入該市場。

依圖的招股說明書中寫道：總體來看，人工智能芯片技術仍處于發展的初期階段，技術迭代速度加快，技術發展和商業化路徑尚在探索中，尚未形成具有絕對優勢的架構和系統生態。隨著越來越多的廠商推出人工智能芯片產品，該領域市場競爭日趨激烈。目前，英偉達在人工智能芯片領域仍占有絕對優勢，華為海思、寒武紀等公司在該領域也有較強的競爭力。

同時，在人工智能技術變現的不同場景中，公司也面臨傳統硬件廠商、軟件平臺服務提供商以及互聯網公司的激烈競爭，公司預計未來行業的競爭程度會不斷提高。

依圖在招股說明書中稱：“未來如果公司不能持續有效地制定并實施業務發展規劃，保持技術和產品的領先性、及場景落地的變現能力，可能導致公司產品價格下跌，毛利率下降，進而對公司的經營業績產生影響。”

依圖以人工智能芯片技術和算法技術為核心技術，研發及銷售包含人工智能算力硬件和軟件在內的人工智能解決方案。報告期內，公司研發了人工智能芯片“求索”，以及基于求索芯片的智能服務器。

公司表示，采用Fabless模式設計和生產人工智能芯片及算力硬件產品，主要采購芯片IP、EDA工具、晶圓和封裝測試服務。公司與主要芯片業務供應商保持了穩定的合作關系。由于芯片產業鏈具有分工專業、技術壁壘高的特點，部分供應商的產品具有稀缺性和獨占性，如不能與其保持合作關系，公司短時間內難以低成本地切換至新供應商。

此外，未來若供應商業務經營發生不利變化、產能受限或合作關系緊張，或由于其他不可抗力因素停止向公司進行技術授權或提供代工生產等服務，可能影響公司芯片業務發展及公司整體經營業績和盈利能力。

關鍵詞： 三年虧60億 依圖IPO