11月11日，長春致遠(yuǎn)新能源裝備股份有限公司(以下簡稱“致遠(yuǎn)裝備”)首發(fā)申請將上會。致遠(yuǎn)裝備主要從事車載LNG供氣系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。本次擬在深交所創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行新股不超過3333.34萬股，擬募資8.17億元，其中5.25億元用于“年產(chǎn)8萬臺液化天然氣(LNG)供氣系統(tǒng)模塊總成智能制造基地”、9862.54萬元用于“研發(fā)中心”、4350.79萬元用于“營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目”、1.5億元用于“補(bǔ)充流動資金”。本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)是長江證券承銷保薦有限公司。

張遠(yuǎn)、王然、張一弛三人合計控制公司97.00%的表決權(quán)，為致遠(yuǎn)裝備的實際控制人。張遠(yuǎn)和王然為夫妻關(guān)系，張一弛系張遠(yuǎn)、王然之子。

致遠(yuǎn)裝備業(yè)績一路向上，但現(xiàn)金流表現(xiàn)較弱。

各期公司收到現(xiàn)金占營收的比例在20%-70%之間。2017年—2019年及2020年1-3月，致遠(yuǎn)裝備營業(yè)收入分別為2.51億元、4.11億元、7.97億元、2.09億元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為0.53億元、1.91億元、5.51億元、1.07億元，銷售收款率(銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/營業(yè)收入)分別僅為20.91%、46.51%、69.05%、51.46%。

同期公司經(jīng)營凈現(xiàn)金流同樣遠(yuǎn)落后于凈利，2017年及今年一季度、今年上半年均為負(fù)數(shù)。2017年—2019年及2020年1-3月，公司凈利潤分別為2883.57萬元、4359.84萬元、13180.22萬元、3116.03萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-5325.64萬元、1561.54萬元、7992.27萬元、-8632.80萬元。

2020年1-6月，公司營業(yè)收入為7.05億元，同比增長75.26%;凈利潤為1.22億元，同比增長82.83%;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-9092.14萬元，同比下滑1070.02%。

致遠(yuǎn)裝備業(yè)績走勢與同行反向，遭到深交所問詢。

2020年10月28日，深交所在下發(fā)給致遠(yuǎn)裝備的審核中心意見落實函中指出，申報材料顯示，發(fā)行人與山東奧揚、富瑞特裝從事同類業(yè)務(wù)，2018年受上游供應(yīng)短缺、地方加快“煤改氣”的推行及北方供暖季等多重因素影響，天然氣供不應(yīng)求，下游LNG價格暴漲，天然氣重卡的終端需求下滑，山東奧揚2018年營業(yè)收入和凈利潤分別同比下滑25.45%和50.92%，富瑞特裝低溫儲運應(yīng)用設(shè)備2018年收入和凈利潤分別同比下滑34.90%和71.66%，發(fā)行人2018年營業(yè)收入和凈利潤同比上升63.42%和51.2%。

深交所要求致遠(yuǎn)裝備說明2018年營業(yè)收入與凈利潤未受天然氣價格變動影響，與同行業(yè)可比公司山東奧揚和富瑞特裝變動趨勢不一致的原因及合理性。

致遠(yuǎn)裝備回復(fù)稱，發(fā)行人2018年度營業(yè)收入與凈利潤實現(xiàn)快速增長，與可比公司山東奧揚、富瑞特裝變動趨勢存在差異，主要系由于企業(yè)所處發(fā)展階段不同所致：發(fā)行人成立時間較晚，2017年度經(jīng)營規(guī)模較小、客戶數(shù)量較少，營業(yè)收入、凈利潤等財務(wù)指標(biāo)基數(shù)相應(yīng)較低，隨著與存量客戶合作的不斷加強(qiáng)和深化，以及新增客戶的有效拓展，同時基于2018年度四季度油氣價差恢復(fù)、下游市場反彈企穩(wěn)，2018年度公司對原有主要客戶的銷售收入、數(shù)量以及當(dāng)年度新增客戶實現(xiàn)收入均有顯著提升。上述差異符合公司業(yè)務(wù)發(fā)展和生產(chǎn)經(jīng)營的實際情況，具有合理性。

致遠(yuǎn)裝備毛利率走勢也與同行相悖。3年1期，致遠(yuǎn)裝備毛利率一路大漲，但同行卻整體呈下滑趨勢。2017年時，致遠(yuǎn)裝備毛利率與所列的4家同行相比，位列倒數(shù)第二，2018年升至同行第二，2019年及2020年一季度，致遠(yuǎn)裝備毛利率均為同行最高。

2017年-2019年及2020年1-3月，致遠(yuǎn)裝備綜合毛利率分別為26.44%、27.36%、35.61%、36.55%。同行業(yè)上市公司毛利率均值分別為25.90%、24.60%、21.76%、23.09%，具體來看，同期，查特工業(yè)毛利率分別為27.52%、27.29%、25.93%、28.46%，富瑞特裝毛利率分別為29.39%、31.10%、21.52%、19.94%，山東奧揚毛利率分別為29.86%、22.96%、22.49%、20.86%，2017年-2019年，中集安瑞科毛利率分別為16.83%、17.05%、17.11%。

過去3年，致遠(yuǎn)裝備七成以上主營收入全部來自單一大客戶。2017年-2019年，致遠(yuǎn)裝備向中國第一汽車股份有限公司實際控制的公司銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為95.86%、85.97%、70.73%。

致遠(yuǎn)裝備招股書坦承，客戶集中度較高對公司的議價能力存在一定的不利影響。

致遠(yuǎn)裝備的主打產(chǎn)品為車載LNG供氣系統(tǒng)，然而這一拳頭產(chǎn)品價格在報告期一年一降。2017年-2019年及2020年1-3月，致遠(yuǎn)裝備車載LNG供氣系統(tǒng)銷售單價為34,139.82元/臺、31,639.71元/臺、29,889.54元/臺和27,377.89元/臺。

2017年-2019年及2020年1-3月，致遠(yuǎn)裝備資產(chǎn)總計分別為2.44億元、6.22億元、7.04億元、8.00億元，其中流動資產(chǎn)分別為1.08億元、4.78億元、5.21億元、5.67億元。其中貨幣資金分別為14.19萬元、4627.23萬元、12679.29萬元、5486.39萬元。

同期，公司負(fù)債合計分別為1.58億元、4.07億元、4.43億元、5.09億元，其中流動負(fù)債分別為1.54億元、3.96億元、4.22億元、4.84億元。其中短期借款分別為0.56億元、2.34億元、1.95億元、2.47億元。

2017年-2019年及2020年1-3月，致遠(yuǎn)裝備與控股股東長春匯鋒、長春匯鋒控制的天津智海、長春匯鋒控制的成都佳成、致遠(yuǎn)裝備控股的供應(yīng)商致友新能源的少數(shù)股東長春三友4家關(guān)聯(lián)方之前存在巨額的資金往來。

2017年，致遠(yuǎn)裝備與關(guān)聯(lián)方資金拆出及歸還等資金流出額為3.12億元，同年資金拆入及關(guān)聯(lián)方歸還等資金流入金額為3.13億元。

2018年，致遠(yuǎn)裝備向關(guān)聯(lián)方資金拆出、歸還等資金流出4.90億元，同年資金拆入、關(guān)聯(lián)方歸還等資金流入3.15億元。

2019年，致遠(yuǎn)裝備向關(guān)聯(lián)方資金拆出、歸還等資金流出5.25億元，資金拆入、關(guān)聯(lián)方歸還等資金流入6.48億元。

2020年1-3月，致遠(yuǎn)裝備向關(guān)聯(lián)方資金拆出、歸還等資金流出800萬元，資金拆入、關(guān)聯(lián)方歸還等資金流入2850萬元。

2019年，致遠(yuǎn)裝備為其控股股東長春匯鋒借款提供了6筆擔(dān)保，擔(dān)保金額從180萬元到5000萬元不等，合計擔(dān)保金額為1.64億元。上述擔(dān)保均已到期。

2016年12月-2020年3月，致遠(yuǎn)裝備控股股東長春匯鋒，實控人張遠(yuǎn)、王然、張一弛，長春匯鋒控制的天津智海，致遠(yuǎn)裝備董事、財務(wù)總監(jiān)周波，張遠(yuǎn)之父張玉林，張一弛控制的上海月科的少數(shù)股東張馨元等為致遠(yuǎn)裝備的38筆融資提供擔(dān)保，單筆最高擔(dān)保余額從100萬元到8500萬元不等。關(guān)聯(lián)方為公司融資提供擔(dān)保的具體情況表格占了致遠(yuǎn)裝備招股書(上會稿)第281-284頁4頁。

2019年7月4日，致遠(yuǎn)有限(致遠(yuǎn)裝備前身)決議分紅8800萬元。按照致遠(yuǎn)裝備本次發(fā)行前，張遠(yuǎn)一家三口97%持股比例看，這些分紅大部分進(jìn)入張遠(yuǎn)一家口袋。

中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者就相關(guān)問題采訪致遠(yuǎn)裝備，截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。

車載LNG供氣系統(tǒng)廠商擬創(chuàng)業(yè)板募資8億元 張遠(yuǎn)一家三口持股97%

致遠(yuǎn)裝備為國內(nèi)重型卡車、工程車等商用車LNG供氣系統(tǒng)的生產(chǎn)商，主要從事車載LNG供氣系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

截至招股說明書簽署日，長春匯鋒直接持有公司6940.00萬股股份，占公司股份總數(shù)的69.40%，為致遠(yuǎn)裝備控股股東。

張遠(yuǎn)通過長春匯鋒間接控制公司69.40%的表決權(quán)，王然直接持有公司25.00%的股份，張一弛通過眾志匯遠(yuǎn)控制公司2.60%的表決權(quán)，張遠(yuǎn)和王然為夫妻關(guān)系，張一弛系張遠(yuǎn)、王然之子，三人合計控制公司97.00%的表決權(quán)，為致遠(yuǎn)裝備的實際控制人。

張遠(yuǎn)大學(xué)畢業(yè)后曾在長春市人事局科員上任職4年，現(xiàn)任公司董事長，張一弛任公司董事及董事會秘書，父子二人簡歷如下：

張遠(yuǎn)：男，1968年7月24日出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，本科學(xué)歷。1991年畢業(yè)于長春市科技大學(xué)(現(xiàn)吉林大學(xué))社會學(xué)系;1991年7月至1995年4月，任長春市人事局科員;1996年2月至今，任長春市匯鋒汽車底盤廠法定代表人;2003年9月至今，任長春匯鋒董事長、總經(jīng)理;2010年2月至今，任天津智海執(zhí)行董事;2015年9月至今，任成都佳成執(zhí)行董事;2017年2月至今，任天津四環(huán)董事;2018年4月至今，任旭陽佛吉亞董事長;2018年10月至2019年6月，任致遠(yuǎn)物流執(zhí)行董事;現(xiàn)任發(fā)行人董事長，任期至2022年11月27日。

張一弛：男，1991年出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，本科學(xué)歷。2013年畢業(yè)于中國人民大學(xué)社會工作系。2009年11月至今，任長春匯鋒董事;2013年7月至2019年2月，任天津智海總經(jīng)理助理;2016年6月至今，任上海月科執(zhí)行事務(wù)合伙人;2017年4月至2019年11月，任成都致鋒汽車飾件有限責(zé)任公司監(jiān)事;2019年9月至今，任眾志匯遠(yuǎn)執(zhí)行事務(wù)合伙人;現(xiàn)任發(fā)行人董事及董事會秘書，任期至2022年11月27日。

致遠(yuǎn)裝備另3%的股份由吳衛(wèi)鋼持有。吳衛(wèi)鋼：男，1975年12月6日出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)。2001年3月至2016年12月，歷任國信證券股份有限公司投資銀行事業(yè)部項目經(jīng)理、高級經(jīng)理、副總裁等職務(wù);2013年11月至2015年11月，2017年12月至今，任北京國圣資產(chǎn)管理有限公司董事;2017年3月至今，任寧波前程家居股份有限公司董事;2017年4月至今，任廣西揚翔股份有限公司董事;2017年6月至今，任廣東飛南資源利用股份有限公司董事、任四川格林泰科生物科技有限公司副董事長。

致遠(yuǎn)裝備擬在深交所創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行新股不超過3333.34萬股，占發(fā)行后總股數(shù)的比例不低于25%，擬募資8.17億元，5.25億元用于“年產(chǎn)8萬臺液化天然氣(LNG)供氣系統(tǒng)模塊總成智能制造基地”、9862.54萬元用于“研發(fā)中心”、4350.79萬元用于“營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目”、1.5億元用于“補(bǔ)充流動資金”。本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)是長江證券承銷保薦有限公司。

業(yè)績向上但現(xiàn)金流弱：銷售收款率20%-70% 經(jīng)營凈現(xiàn)金流上半年為負(fù)

致遠(yuǎn)裝備業(yè)績一路向上，但業(yè)績在現(xiàn)金流上體現(xiàn)較弱。

各期公司收到現(xiàn)金占營收的比例在20%-70%之間。2017年—2019年及2020年1-3月，致遠(yuǎn)裝備營業(yè)收入分別為2.51億元、4.11億元、7.97億元、2.09億元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為0.53億元、1.91億元、5.51億元、1.07億元，銷售收款率(銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/營業(yè)收入)分別僅為20.91%、46.51%、69.05%、51.46%。

同期公司經(jīng)營凈現(xiàn)金流同樣遠(yuǎn)落后于凈利，2017年及今年一季度、今年上半年均為負(fù)數(shù)。2017年—2019年及2020年1-3月，公司凈利潤分別為2883.57萬元、4359.84萬元、13180.22萬元、3116.03萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-5325.64萬元、1561.54萬元、7992.27萬元、-8632.80萬元。

致遠(yuǎn)裝備招股書稱，報告期內(nèi)，發(fā)行人客戶的部分貨款通過承兌票據(jù)的方式支付，考慮客戶付款時使用票據(jù)的因素調(diào)整后，公司銷售收款率分別為107.21%、89.23%、104.66%和71.59%。2018年公司銷售收款率較低，主要原因是，2018年第四季度公司車載LNG供氣系統(tǒng)銷售量較大，從而未滿約定信用期的銷售收入金額較大，2020年第一季度公司銷售收款率較低，主要原因是：(1)主要客戶于2019年末調(diào)整提前付款現(xiàn)金折扣政策，客戶部分應(yīng)于2020年第一季度支付的貨款已于2019年末支付;(2)由于2019年第四季度和2020年第一季度公司銷售金額較大，從而2020年3月末公司存在較大金額的未滿約定信用期的應(yīng)收賬款。報告期內(nèi)，公司銷售收款能力總體較強(qiáng)。

2017年至2019年，隨著業(yè)務(wù)發(fā)展和經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金狀況改善，2020年1-3月，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為負(fù)，主要系在采購和銷售收付款時間上存在一定差異所致。

2020年1-6月，公司營業(yè)收入為7.05億元，同比增長75.26%;凈利潤為1.22億元，同比增長82.83%。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-9092.14萬元，同比下滑1070.02%。

2020年1-9月，公司預(yù)計營業(yè)收入為10億元-10.23億元，同比增長112.36%-117.24%;歸屬于母公司所有者的凈利潤為1.80億元-1.83億元，同比增長138.98%-142.96%。

業(yè)績走勢與同行反向 遭深交所問詢

深交所在2020年10月28日下發(fā)給致遠(yuǎn)裝備的審核中心意見落實函中指出，申報材料顯示，發(fā)行人與山東奧揚、富瑞特裝從事同類業(yè)務(wù)，2018年受上游供應(yīng)短缺、地方加快“煤改氣”的推行及北方供暖季等多重因素影響，天然氣供不應(yīng)求，下游LNG價格暴漲，天然氣重卡的終端需求下滑，山東奧揚2018年營業(yè)收入和凈利潤分別同比下滑25.45%和50.92%，富瑞特裝低溫儲運應(yīng)用設(shè)備2018年收入和凈利潤分別同比下滑34.90%和71.66%，發(fā)行人2018年營業(yè)收入和凈利潤同比上升63.42%和51.2%。

對此，深交所要求致遠(yuǎn)裝備說明2018年營業(yè)收入與凈利潤未受天然氣價格變動影響，與同行業(yè)可比公司山東奧揚和富瑞特裝變動趨勢不一致的原因及合理性。

致遠(yuǎn)裝備回復(fù)稱，2017年末至2018年初，我國受霧霾影響大力推廣清潔能源天然氣，天然氣出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況，引起價格大幅上升，導(dǎo)致天然氣商用車的產(chǎn)銷量下降。受前述天然氣價格變動影響，公司2018年第一季度至第三季度占全年銷售收入比例較低，與行業(yè)總體趨勢和可比公司情況相符。

2017年度，發(fā)行人處于業(yè)務(wù)發(fā)展早期，車載LNG供氣系統(tǒng)產(chǎn)品客戶數(shù)量較少，產(chǎn)量和銷量均較低。2018年度，公司處于業(yè)務(wù)高速發(fā)展和經(jīng)營規(guī)模快速擴(kuò)張的時期，一方面，公司當(dāng)年度新增濟(jì)寧重汽、成都大運和北汽福田等整車廠商客戶并實現(xiàn)批量供貨;另一方面，公司加強(qiáng)了與一汽解放和上汽紅巖的合作關(guān)系，對前述持續(xù)合作的整車廠商的銷售金額均有較大幅度提升。特別是2018年第四季度，隨著油氣價差恢復(fù)并維持在合理水平，公司下游市場需求大幅增長，公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入24,390.67萬元，超過2017年度全年主營業(yè)務(wù)收入，有效抵消了2018年第一季度至第三季度天然氣價格變動對公司業(yè)務(wù)的不利影響。

發(fā)行人與山東奧揚2018年各季度銷售收入占全年銷售收入比例情況基本一致，與富瑞特裝存在一定差異，主要原因是發(fā)行人產(chǎn)品結(jié)構(gòu)集中，主要產(chǎn)品為車載LNG供氣系統(tǒng)和貯氣筒，其銷售收入受市場環(huán)境、客戶需求等因素影響程度較大;富瑞特裝業(yè)務(wù)更具有多樣性，其不同業(yè)務(wù)間銷售收入影響因素存在差異，故其銷售收入于各季度之間的變化幅度更小。

綜上，在2018年度天然氣價格變動導(dǎo)致下游行業(yè)市場狀況出現(xiàn)一定波動情況的背景下，發(fā)行人2018年度營業(yè)收入與凈利潤實現(xiàn)快速增長，與可比公司山東奧揚、富瑞特裝變動趨勢存在差異，主要系由于企業(yè)所處發(fā)展階段不同所致：發(fā)行人成立時間較晚，2017年度經(jīng)營規(guī)模較小、客戶數(shù)量較少，營業(yè)收入、凈利潤等財務(wù)指標(biāo)基數(shù)相應(yīng)較低，隨著與存量客戶合作的不斷加強(qiáng)和深化，以及新增客戶的有效拓展，同時基于2018年度四季度油氣價差恢復(fù)、下游市場反彈企穩(wěn)，2018年度公司對原有主要客戶的銷售收入、數(shù)量以及當(dāng)年度新增客戶實現(xiàn)收入均有顯著提升。上述差異符合公司業(yè)務(wù)發(fā)展和生產(chǎn)經(jīng)營的實際情況，具有合理性。

毛利率走勢與同行相悖

3年1期，致遠(yuǎn)裝備毛利率一路大漲，但同行卻整體呈下滑趨勢。2017年時，致遠(yuǎn)裝備毛利率與所列的4家同行相比，位列倒數(shù)第二，2018年升至同行第二，2019年及2020年一季度，致遠(yuǎn)裝備毛利率均為同行最高。

2017年-2019年及2020年1-3月，致遠(yuǎn)裝備綜合毛利率分別為26.44%、27.36%、35.61%、36.55%。同行業(yè)上市公司毛利率均值分別為25.90%、24.60%、21.76%、23.09%，具體來看，同期，查特工業(yè)毛利率分別為27.52%、27.29%、25.93%、28.46%，富瑞特裝毛利率分別為29.39%、31.10%、21.52%、19.94%，山東奧揚毛利率分別為29.86%、22.96%、22.49%、20.86%，2017年-2019年，中集安瑞科毛利率分別為16.83%、17.05%、17.11%。

致遠(yuǎn)裝備招股書稱，2017年、2018年，發(fā)行人綜合毛利率略高于同行業(yè)上市公司平均水平，與查特工業(yè)相近。公司毛利率水平高于中集安瑞科，主要原因為中集安瑞科所涉及的業(yè)務(wù)范圍更加多元化，除車載LNG供氣系統(tǒng)的生產(chǎn)和銷售外，還涉及天然氣存儲基礎(chǔ)設(shè)施、天然氣船舶應(yīng)用及運輸裝備、集裝箱、食品儲罐及反應(yīng)罐等產(chǎn)品相關(guān)業(yè)務(wù);公司毛利率水平略低于富瑞特裝，富瑞特裝與發(fā)行人的主營業(yè)務(wù)和經(jīng)營模式相近但發(fā)展階段略有差異，其為更加成熟的車載LNG供氣系統(tǒng)生產(chǎn)企業(yè)，擁有一定的規(guī)模效應(yīng)，故其毛利率略高于處于成長階段的發(fā)行人;發(fā)行人毛利率變動趨勢與山東奧揚存在差異，主要系山東奧揚受2017年末天然氣價格劇烈波動影響，2018年產(chǎn)銷量下降較為明顯，分?jǐn)偟墓潭ㄙM用較多，導(dǎo)致2018年毛利率下降，而發(fā)行人積極進(jìn)行客戶的拓展，2018年客戶數(shù)量及原有客戶的銷量均保持增長趨勢，毛利率維持穩(wěn)定。

過去三年對第一大客戶銷售占比達(dá)70%-96%

過去3年，致遠(yuǎn)裝備七成以上主營收入全部來自單一大客戶。2017年-2019年，致遠(yuǎn)裝備向中國第一汽車股份有限公司實際控制的公司銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為95.86%、85.97%、70.73%。

2020年第一季度，受春節(jié)假期和新型冠狀病毒疫情影響，公司向一汽解放的銷售發(fā)貨環(huán)節(jié)、驗收結(jié)算環(huán)節(jié)和新產(chǎn)品定價環(huán)節(jié)均受到一定影響，故相關(guān)銷售占比大幅下降。今年一季度，公司向一汽解放的銷售占比為27.72%。2020 年1-6 月，公司向一汽解放銷售占比約為50%。

致遠(yuǎn)裝備招股書表示，公司客戶集中度較高主要受下游客戶市場分布情況影響，2019 年度國內(nèi)市場份額前五名的重型貨車制造商合計市場占有率在80%以上，而前十名制造商的市場占有率合計超過95%(數(shù)據(jù)來源于中國汽車工業(yè)信息網(wǎng))。一方面，如果下游市場的競爭格局、主要客戶的經(jīng)營情況或主要客戶與公司之間合作關(guān)系出現(xiàn)不利變化，將會對公司的收入水平及盈利能力產(chǎn)生重大不利影響;另一方面，客戶集中度較高對公司的議價能力也存在一定的不利影響。

拳頭產(chǎn)品價格一年一降

致遠(yuǎn)裝備的主打產(chǎn)品為車載LNG供氣系統(tǒng)，然而這一拳頭產(chǎn)品價格在報告期一年一降。

2017年-2019年及2020年1-3月，車載LNG供氣系統(tǒng)銷售收入占致遠(yuǎn)裝備主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為79.78%、90.30%、94.23%、91.53%。

2017年-2019年及2020年1-3月，致遠(yuǎn)裝備車載LNG供氣系統(tǒng)銷售單價為34,139.82元/臺、31,639.71元/臺、29,889.54元/臺和27,377.89元/臺。

致遠(yuǎn)裝備招股書稱，主要整車廠商客戶一般會針對公司向其長期連續(xù)供應(yīng)的同一型號產(chǎn)品提出一定的降價需求，公司在考慮其采購量、產(chǎn)品研發(fā)投入、生產(chǎn)工藝及效率基礎(chǔ)上，會給予其一定的價格優(yōu)惠。2018年度、2019年度及2020年1-3月，發(fā)生降價情形的車載LNG供氣系統(tǒng)銷售收入占總銷售收入比例分別為48.48%、20.79%和63.50%，發(fā)生降價情形的貯氣筒銷售收入占總銷售收入比例為86.08%、79.56%和98.89%。如果未來市場競爭加劇、產(chǎn)品市場供需關(guān)系發(fā)生重大不利變化或客戶進(jìn)一步提出降價要求，將可能導(dǎo)致公司產(chǎn)品連續(xù)降價，進(jìn)而對公司的收入水平及盈利能力產(chǎn)生不利影響。

總資產(chǎn)8億總負(fù)債5億 貨幣資金5500萬元短期借款2.5億元

2017年-2019年及2020年1-3月，致遠(yuǎn)裝備資產(chǎn)總計分別為2.44億元、6.22億元、7.04億元、8.00億元，流動資產(chǎn)分別為1.08億元、4.78億元、5.21億元、5.67億元。其中貨幣資金分別為14.19萬元、4627.23萬元、12679.29萬元、5486.39萬元。

同期，公司負(fù)債合計分別為1.58億元、4.07億元、4.43億元、5.09億元，其中流動負(fù)債分別為1.54億元、3.96億元、4.22億元、4.84億元。其中短期借款分別為0.56億元、2.34億元、1.95億元、2.47億元。

2017年-2019年及2020年1-3月，致遠(yuǎn)裝備資產(chǎn)負(fù)債率(合并)分別為64.88%、65.50%、63.01%、63.58%，同行均值分別為51.25%、54.11%、54.04%、55.38%;流動比率分別為0.70、1.21、1.24、1.17，同行均值分別為1.54、1.48、1.46、1.43;速動比率分別為0.28、0.91、0.79、0.68，同行均值分別為1.06、1.03、1.00、0.94。

致遠(yuǎn)裝備招股書稱，2017年末，公司的流動比率和速動比率略低于同行業(yè)可比上市公司平均水平，主要原因是2017年公司仍處于發(fā)展早期，業(yè)務(wù)規(guī)模較小但資金投入量較大，短期償債能力低于處于經(jīng)營成熟階段的同行業(yè)可比上市公司。隨著公司業(yè)務(wù)的發(fā)展，經(jīng)營規(guī)模逐漸擴(kuò)大，2018年末、2019年末和2020年3月末，公司的流動比率和速動比率顯著提升，略高于富瑞特裝，略低于山東奧揚、查特工業(yè)和中集安瑞科。報告期各期末，公司資產(chǎn)負(fù)債率高于同行業(yè)可比上市公司，主要原因是，目前公司融資渠道相對單一，而上市公司已通過首次公開發(fā)行股票、增發(fā)等手段進(jìn)行股權(quán)類融資。

與關(guān)聯(lián)方巨額資金往來：去年向關(guān)聯(lián)方流出逾5億元

2017年-2019年及2020年1-3月，致遠(yuǎn)裝備與控股股東長春匯鋒、長春匯鋒控制的天津智海、長春匯鋒控制的成都佳成、致遠(yuǎn)裝備控股的供應(yīng)商致友新能源的少數(shù)股東長春三友4家關(guān)聯(lián)方之前存在巨額的資金往來。

2017年，致遠(yuǎn)裝備與關(guān)聯(lián)方資金拆出及歸還等資金流出額為3.12億元，同年資金拆入及關(guān)聯(lián)方歸還等資金流入金額為3.13億元。

2018年，致遠(yuǎn)裝備向關(guān)聯(lián)方資金拆出、歸還等資金流出4.90億元，同年資金拆入、關(guān)聯(lián)方歸還等資金流入3.15億元。

2019年，致遠(yuǎn)裝備向關(guān)聯(lián)方資金拆出、歸還等資金流出5.25億元，資金拆入、關(guān)聯(lián)方歸還等資金流入6.48億元。

2020年1-3月，致遠(yuǎn)裝備向關(guān)聯(lián)方資金拆出、歸還等資金流出800萬元，資金拆入、關(guān)聯(lián)方歸還等資金流入2850萬元。

據(jù)致遠(yuǎn)裝備招股書，報告期內(nèi)，發(fā)行人自長春匯鋒拆入或長春匯鋒向發(fā)行人歸還的資金主要用于采購原材料和生產(chǎn)設(shè)備、支付職工薪酬、支付其他經(jīng)營費用、償還借款、支付關(guān)聯(lián)方往來款和支付股利款。長春匯鋒自發(fā)行人拆入或向發(fā)行人歸還的資金主要用于采購原材料和生產(chǎn)設(shè)備、支付職工薪酬、支付其他經(jīng)營費用、償還借款、支付關(guān)聯(lián)方往來款和支付股權(quán)投資款項。發(fā)行人自成都佳成和天津智海拆入的資金主要流向長春匯鋒，主要為長春匯鋒因日常經(jīng)營需要自發(fā)行人拆入資金。

致遠(yuǎn)裝備表示，發(fā)行人子公司致友新能源主要經(jīng)營車載LNG供氣系統(tǒng)的框架和封頭、貯氣筒的生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品為框架、封頭、貯氣筒等，主要客戶為致遠(yuǎn)裝備;隨著發(fā)行人的業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，致友新能源經(jīng)營規(guī)模也逐漸擴(kuò)大，經(jīng)營用資金需求增加。為解決致友新能源的資金需求，經(jīng)致友新能源與致遠(yuǎn)裝備及少數(shù)股東洽談，長春三友以借款的形式向致友新能源提供一定的資金支持。

3年1期關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保38筆 去年為關(guān)聯(lián)方擔(dān)保6起

2019年，致遠(yuǎn)裝備為其控股股東長春匯鋒借款提供了6筆擔(dān)保，擔(dān)保金額從180萬元到5000萬元不等，合計擔(dān)保金額為1.64億元。

致遠(yuǎn)裝備招股書顯示，這些為控股股東提供的擔(dān)保均已到期，截至2019年末，公司不存在為其關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保的情況。

2016年12月-2020年3月，致遠(yuǎn)裝備控股股東長春匯鋒，實控人張遠(yuǎn)、王然、張一弛，長春匯鋒控制的天津智海，致遠(yuǎn)裝備董事、財務(wù)總監(jiān)周波、張遠(yuǎn)之父張玉林，張一弛控制的上海月科的少數(shù)股東張馨元等為致遠(yuǎn)裝備的38筆融資提供擔(dān)保，單筆最高擔(dān)保余額從100萬元到8500萬元不等。關(guān)聯(lián)方為公司融資提供擔(dān)保的具體情況表格占了致遠(yuǎn)裝備招股書(上會稿)第281-284頁4頁。

此外，致遠(yuǎn)裝備還存在關(guān)聯(lián)交易。

2017年-2019年及2020年1-3月，致遠(yuǎn)裝備購買商品、接受勞務(wù)的關(guān)聯(lián)交易金額分別為1535.02萬元、1.05億元、815.35萬元、43.90萬元。2017年、2018年，銷售商品、提供勞務(wù)的關(guān)聯(lián)交易金額分別為774.10萬元、776.45萬元。2017年、2019年、2020年1-3月，關(guān)聯(lián)方租賃(公司作為承租方)的金額分別為145.85萬元、425.60萬元、118.67萬元。2018年、2019年、2020年1-3月，關(guān)聯(lián)方租賃(公司作為出租方)金額分別為134.25萬元、134.25萬元、33.56萬元。

沖上市前夕分紅8800萬元

2019年7月4日，致遠(yuǎn)有限(致遠(yuǎn)裝備前身)決議分紅8800萬元。按照致遠(yuǎn)裝備本次發(fā)行前，張遠(yuǎn)一家三口97%持股比例看，這些分紅大部分進(jìn)入張遠(yuǎn)一家口袋。

2019年7月4日，致遠(yuǎn)有限股東會決議通過，同意以截至2019年6月30日的可供分配的利潤為基準(zhǔn)，向股東分配現(xiàn)金股利8800.00萬元，折合每出資額1.10元。

2020年7月3日，致遠(yuǎn)裝備科創(chuàng)板上市申請獲得受理，當(dāng)日披露的招股書顯示，致遠(yuǎn)裝備擬募資8.17億元，其中1.5億元用于補(bǔ)充流動資金。

一季度末應(yīng)收賬款2.2億元存貨2.4億元

2017年-2019年及2020年1-3月，致遠(yuǎn)裝備應(yīng)收賬款分別為997.76萬元、9172.04萬元、1.44億元、2.19億元，占流動資產(chǎn)比例分別為9.20%、19.19%、27.68%、38.66%。

同期，公司存貨分別為6556.59萬元、1.18億元、1.88億元、2.36億元，占流動資產(chǎn)比例分別為60.44%、24.74%、36.08%、41.60%。

各期，致遠(yuǎn)裝備應(yīng)收賬款和存貨合計占公司流動資產(chǎn)比例分別為69.64%、43.93%、63.76%、80.26%。

各期公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為19.95次、7.68次、6.40次、1.09次，同行平均值分別為4.40次、3.32次、3.86次、0.95次。

同期，公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為4.30次、3.17次、3.22次、0.60次，同行平均值分別為3.34次、2.79次、3.26次、0.82次。

致遠(yuǎn)裝備招股書表示，2017年至2019年，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率處于較高水平，且高于同行業(yè)可比上市公司，主要原因是：(1)相比于處于成熟階段的同行業(yè)可比上市公司，公司經(jīng)營規(guī)模不斷擴(kuò)大，相較于逐年大幅增長的銷售收入，2017年年初、2018年年初和2019年年初應(yīng)收賬款余額較低，故應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率偏高，隨著公司經(jīng)營規(guī)模趨于穩(wěn)定，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降至相對合理的水平并與同行業(yè)可比公司平均水平接近;(2)公司對車載LNG供氣系統(tǒng)和貯氣筒產(chǎn)品主要客戶的信用期一般為3個月，對LNG儲罐主要客戶采取部分預(yù)收的銷售方式，且公司主要客戶規(guī)模較大、資金充足、信譽良好，公司銷售回款情況良好，應(yīng)收賬款賬期較短，同行業(yè)上市公司業(yè)務(wù)更具有多樣性，不同業(yè)務(wù)間主要客戶情況差異較大，給予不同業(yè)務(wù)間主要客戶的信用期也存在差異。

2017年至2019年，公司存貨周轉(zhuǎn)率總體高于同行業(yè)上市公司，主要系公司同行業(yè)上市公司產(chǎn)品種類比較多，各類存貨生產(chǎn)周期和安全庫存需求不同;而公司主要產(chǎn)品車載LNG供氣系統(tǒng)對應(yīng)主要客戶為整車廠，主要整車廠商客戶擁有較為完善的供應(yīng)商管理系統(tǒng)，公司根據(jù)客戶的生產(chǎn)計劃安排生產(chǎn)和采購，控制原材料備貨，合理設(shè)定安全庫存。報告期內(nèi)，公司不存在大量囤貨情形，可有效的控制產(chǎn)品的產(chǎn)量、存貨規(guī)模，提高營運效率和靈活性，使得公司存貨周轉(zhuǎn)率保持較高水平。

未足額繳納社保和公積金

報告期內(nèi)，致遠(yuǎn)裝備存在社保和公積金未足額繳納的情形。2017年-2019年及2020年1-3月，致遠(yuǎn)裝備應(yīng)繳而未繳的社保和住房公積金金額合計分別為402.93萬元、420.26萬元、639.69萬元和166.48萬元，占各年度凈利潤的比例分別為13.97%、9.64%、4.85%和5.34%。

致遠(yuǎn)裝備招股書稱，雖然社保和公積金管理相關(guān)部門對此出具了無處罰證明，且控股股東、實際控制人承諾承擔(dān)由此導(dǎo)致所有責(zé)任和損失，但仍可能面臨因社保和公積金繳納問題后續(xù)受到處罰的風(fēng)險。

研發(fā)費用率高于同行 銷售費用率低于同行

致遠(yuǎn)裝備被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，有效期為2018年至2020年，公司在此期間企業(yè)所得稅享受15.00%的優(yōu)惠稅率。

2017年-2019年及2020年1-3月，致遠(yuǎn)裝備研發(fā)費用分別為762.76萬元、1336.28萬元、2745.84萬元、489.97萬元，占營業(yè)收入比例分別為3.03%、3.25%、3.44%、2.35%。同行研發(fā)費用率均值分別為2.38%、2.69%、2.85%、3.09%。

各期致遠(yuǎn)裝備研發(fā)費用中，職工薪酬分別為205.69、428.37、758.84、182.45萬元。

致遠(yuǎn)裝備招股書稱，報告期內(nèi)，公司研發(fā)費用率保持穩(wěn)定，與山東奧揚較為接近，總體高于同行業(yè)可比公司平均水平但低于富瑞特裝。公司自成立以來，堅持走自主研發(fā)及生產(chǎn)實踐相結(jié)合的發(fā)展道路，配備了優(yōu)秀的研發(fā)團(tuán)隊，能根據(jù)客戶需求快速反應(yīng)并研發(fā)生產(chǎn)出符合需求的產(chǎn)品，因此研發(fā)費用率略高于可比上市公司平均水平。

2017年-2019年及2020年1-3月，致遠(yuǎn)裝備銷售費用分別為930.98萬元、1686.16萬元、4188.53萬元、1432.36萬元，占營業(yè)收入比例分別為3.70%、4.10%、5.25%、6.86%。銷售費用率均值分別為5.47%、5.13%、5.39%、4.76%。

各期致遠(yuǎn)裝備銷售費用中，職工薪酬分別為17.77萬元、37.66萬元、112.30萬元、66.81萬元。致遠(yuǎn)裝備招股書稱，列示于本項目的職工薪酬主要為售前銷售人員薪酬(售后服務(wù)部員工的薪酬已包含在三包費中)，隨銷售規(guī)模擴(kuò)大和客戶數(shù)量增多而快速增長。

致遠(yuǎn)裝備表示，2017年、2018年，公司銷售費用率低于同行業(yè)上市公司的平均水平，主要原因為受公司發(fā)展前期規(guī)模和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的影響，客戶相對穩(wěn)定且較為集中，公司銷售人員數(shù)量較少，相關(guān)職工薪酬及差旅費、招待費均相對較低。2019年，隨著客戶數(shù)量增多、銷售覆蓋區(qū)域擴(kuò)大，公司銷售費用增加了148.41%，但由于公司處于快速發(fā)展階段，營業(yè)收入增長迅速，因此2019年公司銷售費用率仍略低于同行業(yè)上市公司平均水平。

關(guān)鍵詞： 致遠(yuǎn)裝備產(chǎn)品 銷售收款率