今年前三季度，張?jiān)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.93億元，同比減少38.30%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.04億元，同比減少45.50%。受制于產(chǎn)業(yè)發(fā)展時(shí)間短、機(jī)械化水平低、進(jìn)口葡萄酒沖擊及其他酒種競(jìng)爭(zhēng)等復(fù)雜原因，國(guó)產(chǎn)葡萄酒正面臨巨大挑戰(zhàn)

與傳統(tǒng)白酒不同，在中國(guó)市場(chǎng)，作為舶來(lái)品的葡萄酒，不但在市場(chǎng)規(guī)模上不能相比，各自領(lǐng)域的上市公司總體表現(xiàn)也差距巨大。

在剛過去的三季報(bào)集中披露季，與白酒行業(yè)上市企業(yè)的三季度逐步復(fù)蘇相對(duì)的是，紅酒上市企業(yè)集體業(yè)績(jī)慘淡。Wind數(shù)據(jù)顯示，在申萬(wàn)行業(yè)所列的5家葡萄酒上市公司中，除一家外，另外4家企業(yè)均出現(xiàn)不同程度的虧損，而5家公司中更有3家被ST。

僅有的實(shí)現(xiàn)盈利的是煙臺(tái)張?jiān)Ｆ咸厌劸乒煞萦邢薰?下稱張?jiān)，000869.SZ)，今年前三季度，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.93億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.04億元，但仍同比分別減少38.30%和45.50%。

事實(shí)上，不只是上市企業(yè)業(yè)績(jī)不佳，中國(guó)葡萄酒行業(yè)近年來(lái)也在持續(xù)萎縮，葡萄酒企業(yè)數(shù)量、葡萄酒產(chǎn)量和銷量均出現(xiàn)不同程度的下降。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，受制于產(chǎn)業(yè)發(fā)展時(shí)間短、機(jī)械化水平低、進(jìn)口葡萄酒沖擊及其他酒種競(jìng)爭(zhēng)等復(fù)雜原因，國(guó)產(chǎn)葡萄酒正面臨巨大挑戰(zhàn)。

營(yíng)收利潤(rùn)雙雙下滑

日前，張?jiān)發(fā)布了三季報(bào)，前三季度該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.93億元，同比減少38.30%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.04億元，同比減少45.50%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為2.52億元，同比減少61.56%。其中第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.74億元，同比減少21.06%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.85億元，同比減少34.60%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為2.69億元，同比增長(zhǎng)78.23%。

對(duì)于營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)下降，張?jiān)將之歸結(jié)為受新冠疫情影響，產(chǎn)品銷量及銷售收入下降所致。而應(yīng)收賬款和預(yù)付款項(xiàng)的大幅下滑，也是影響張?jiān)業(yè)績(jī)的重要原因，二者分別同比下降38.34%和67.38%，公司則將之歸結(jié)為應(yīng)收客戶貸款下降和預(yù)付原材采購(gòu)款下降所致。

此外，張?jiān)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也相較此前大幅上升。截至今年三季度末，該公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為825.3天，而其存貨高達(dá)29.37億元，與今年年初幾乎持平，但存貨資產(chǎn)比已上升至59.95%。

公開資料顯示，張?jiān)成立于1997年，是中國(guó)第一個(gè)工業(yè)化生產(chǎn)葡萄酒的廠家，也是目前中國(guó)乃至亞洲最大的葡萄酒生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)。不過今年以來(lái)，張?jiān)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)已連續(xù)三個(gè)季度下滑。

一季報(bào)顯示，公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.01億元，同比減少51.99%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.33億元，同比減少48.92%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~更是僅為-1.17億元，同比銳減139.74%。對(duì)于業(yè)績(jī)表現(xiàn)，張?jiān)表示主要是受新冠肺炎疫情嚴(yán)重影響產(chǎn)品銷量和銷售收入下降所致。

時(shí)至半年報(bào)，張?jiān)今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.02億元，同比減少45.21%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.07億元，同比減少49.12%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為0.30億元，同比減少105.94%。

公司在半年報(bào)中表示，報(bào)告期內(nèi)，受我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩、貿(mào)易環(huán)境變化導(dǎo)致的不確定性增加，以及新冠疫情等多種因素影響，國(guó)內(nèi)葡萄酒消費(fèi)出現(xiàn)大幅度下滑，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，進(jìn)口葡萄酒和國(guó)產(chǎn)葡萄酒銷量延續(xù)了過去兩年“雙下降”趨勢(shì)，部分葡萄酒生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)陷入困境。

不過張?jiān)同時(shí)表示，公司所處的葡萄酒行業(yè)尚處于成長(zhǎng)期，雖然短期內(nèi)受各種因素影響，特別是受新冠疫情影響，加之市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，報(bào)告期內(nèi)葡萄酒消費(fèi)量暫時(shí)出現(xiàn)大幅下滑，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，國(guó)內(nèi)葡萄酒市場(chǎng)總體處于上升趨勢(shì)。

張?jiān)自上市以來(lái)的股價(jià)走勢(shì)(元)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

合作開發(fā)張?jiān)＞G城小鎮(zhèn)

就在發(fā)布三季報(bào)的同時(shí)，張?jiān)還發(fā)布了將與“山東綠城”等公司設(shè)立合資公司的公告。具體來(lái)看，張?jiān)將與山東綠城投資置業(yè)有限公司(下稱山東綠城)和中國(guó)川海建設(shè)有限公司(下稱川海公司)簽署《合作協(xié)議》，合資設(shè)立煙臺(tái)張?jiān)＞G城小鎮(zhèn)開發(fā)有限公司(暫用名，最終名稱以工商登記為準(zhǔn)，下稱合資公司)，對(duì)“張?jiān)＞G城小鎮(zhèn)”項(xiàng)目所有業(yè)務(wù)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)和運(yùn)作。

據(jù)悉，張?jiān)＞G城小鎮(zhèn)項(xiàng)目位于煙臺(tái)市經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)，項(xiàng)目總建設(shè)用地面積約928畝，實(shí)際用地按規(guī)劃用地紅線范圍確定。合資公司是為專門負(fù)債推進(jìn)落實(shí)項(xiàng)目土地指標(biāo)、土地獲取及開發(fā)建設(shè)而設(shè)立，公司主營(yíng)房地產(chǎn)開發(fā)、經(jīng)營(yíng)管理、物業(yè)管理等，注冊(cè)資本為6.5億元，張?jiān)以土地和現(xiàn)金出資2.275億元，占股35%，山東綠城和川海公司分別以現(xiàn)金出資2.925億元和1.30億元，分別占股45%和20%。而張?jiān)表示公司本次投資款項(xiàng)全部來(lái)源于自有資金。

公告顯示，山東綠城成立于2010年8月23日，注冊(cè)資本20億元，是綠城中國(guó)控股有限公司(下稱綠城中國(guó)，03900.HK)的全資子公司，主營(yíng)以企業(yè)自有資產(chǎn)投資服務(wù)、房地產(chǎn)開發(fā)、經(jīng)營(yíng)管理等業(yè)務(wù)。綠城中國(guó)則于1995年在杭州注冊(cè)成立，是中國(guó)交建集團(tuán)下屬企業(yè)，2006年7月在香港聯(lián)交所整體上市。

川海公司成立于1992年，是中國(guó)對(duì)外建設(shè)總公司下屬企業(yè)，主營(yíng)房屋建筑工程施工總承包(壹級(jí))和對(duì)外承包工程業(yè)務(wù)等。

對(duì)于設(shè)立合資公司的目的，張?jiān)表示公司張?jiān)?guó)際葡萄酒城128畝土地長(zhǎng)期閑置，按政府規(guī)定如再不開工建設(shè)，國(guó)家將無(wú)償收回土地。而公司前期已投入大量資金用于支付土地價(jià)款和平整土地，若該宗土地被無(wú)償收回，將造成較大損失。

為盤活這部分資產(chǎn)，獲得較好的經(jīng)濟(jì)效益，擬通過三方合作，在現(xiàn)有128畝土地的基礎(chǔ)上，再向政府購(gòu)入該宗地塊周邊土地，將綠城中國(guó)經(jīng)營(yíng)的小鎮(zhèn)地產(chǎn)、康養(yǎng)實(shí)力，川海公司的建設(shè)開發(fā)經(jīng)驗(yàn)，和本公司葡萄酒文化旅游方面經(jīng)驗(yàn)有機(jī)融合，建設(shè)成葡萄酒文化+康養(yǎng)文化相結(jié)合的主題小鎮(zhèn)。

張?jiān)表示，通過本次合資合作，可以盤活現(xiàn)有閑置資產(chǎn)，避免因土地被無(wú)償收回造成的損失，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值。同時(shí)小鎮(zhèn)中心的建設(shè)屬公司大旅游板塊關(guān)鍵環(huán)節(jié)，能夠鏈接并進(jìn)一步激活葡萄酒產(chǎn)業(yè)旅游，將適老地產(chǎn)和葡萄酒文化旅游結(jié)合，獲得較好經(jīng)濟(jì)效益，提升張?jiān)Ｆ放苾r(jià)值。

紅酒企業(yè)業(yè)績(jī)不佳行業(yè)萎縮

值得注意的是，據(jù)中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)公布的中國(guó)葡萄酒市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，全國(guó)規(guī)模以上葡萄酒企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入44.86億元，同比下降28.92%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)收入1.13億元，同比下降63.06%，與上述張?jiān)半年度業(yè)績(jī)對(duì)比，即意味著除去張?jiān)一家，整個(gè)行業(yè)都在虧損。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看也是如此。Wind數(shù)據(jù)顯示，在申萬(wàn)行業(yè)所列的5家葡萄酒上市公司中，除張?jiān)外，另外4家企業(yè)均出現(xiàn)不同程度的虧損，而5家公司中更是有3家被ST。

其中ST通葡(600365.SH)、ST威龍(603779.SH)、莫高股份(600543.SH)和ST中葡(600084.SH)前三季度分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.17億元、2.64億元、0.74億元和0.65億元，同比增速分別為-52.85%、-47.62%、-38.68%和-60.52%，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-0.19億元、-1.64億元、-0.07億元和-0.37億元，分別同比減少692.66%、830.36%、146.57%和2747.80%。

上述公司前三季度總計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30.12億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.77億元，合計(jì)營(yíng)收尚不及白酒上市公司貴州茅臺(tái)(600519.SH)的零頭。由此可見相比于白酒行業(yè)第三季度的回暖，國(guó)產(chǎn)葡萄酒行業(yè)形勢(shì)依舊嚴(yán)峻。

對(duì)于業(yè)績(jī)下滑，上述各酒企將原因主要?dú)w結(jié)為疫情影響。而張?jiān)？偨?jīng)理孫健曾對(duì)媒體表示，疫情發(fā)生的時(shí)間恰好是葡萄酒消費(fèi)的旺季，中國(guó)的葡萄酒消費(fèi)社交場(chǎng)景和家庭消費(fèi)的比例約為9：1，疫情讓前者受到較大影響。

不只是上市葡萄酒企業(yè)業(yè)績(jī)下滑，事實(shí)上，整個(gè)中國(guó)葡萄酒行業(yè)都在萎縮。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，葡萄酒規(guī)模以上企業(yè)(注：年收入2000萬(wàn)元以上)的數(shù)量今年上半年只有128家，而2019年還有155家，半年減少了27家。

企業(yè)注冊(cè)數(shù)量層面，今年上半年注冊(cè)葡萄酒相關(guān)的企業(yè)有1396家，同比減少7.9%。1到8月為1784家，同比更是減少14%，少了290家。其中，有一半以上的企業(yè)為中小微企業(yè)，注冊(cè)資本不足100萬(wàn)元。

另?yè)?jù)國(guó)際葡萄和葡萄酒組織(OIV)發(fā)布的2019年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年中國(guó)葡萄園種植面積為855千公頃，僅次于西班牙(966千公頃)排名第二;并且自2016年中國(guó)葡萄園種植面積出現(xiàn)小幅下滑后，種植面積又開始出現(xiàn)上升，近兩年維持在855千公頃的水平上。

但中國(guó)葡萄酒產(chǎn)量自2015年開始已連續(xù)下降四年。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019年中國(guó)葡萄酒的產(chǎn)量為45.1萬(wàn)千升，相比2018年減少17.8萬(wàn)千升，同比下降28.30%，累計(jì)下降10.2%。今年1—9月，中國(guó)葡萄酒產(chǎn)量為20.8萬(wàn)千升，同比下降23.5%，預(yù)計(jì)全年葡萄酒產(chǎn)量低于30萬(wàn)千升，葡萄酒產(chǎn)量再次出現(xiàn)下滑。

從消費(fèi)層面看，據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的報(bào)告顯示，2014—2019年中國(guó)葡萄酒消費(fèi)量波動(dòng)下降，但整體消費(fèi)量高于葡萄酒產(chǎn)量。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，受制于產(chǎn)業(yè)發(fā)展時(shí)間短、機(jī)械化水平低、進(jìn)口葡萄酒沖擊及其他酒種競(jìng)爭(zhēng)等復(fù)雜原因，國(guó)產(chǎn)葡萄酒正面臨巨大挑戰(zhàn)，因此利用互聯(lián)網(wǎng)電商渠道，緊抓年輕人的消費(fèi)特征和購(gòu)買習(xí)慣，或?qū)⑹菄?guó)產(chǎn)葡萄酒下沉的重點(diǎn)。

申萬(wàn)行業(yè)5家葡萄酒上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)