90%直播收入注水?現(xiàn)在的YY直播百度還買嗎?
配合著一句頗具諷刺意味的標(biāo)題,知名做空機(jī)構(gòu)渾水向近期剛官宣了好消息的歡聚集團(tuán)發(fā)起狙擊,而歡聚集團(tuán)最近剛和百度敲定了旗下直播業(yè)務(wù)YY的出售事宜。
配合著一句頗具諷刺意味的標(biāo)題,知名做空機(jī)構(gòu)渾水向近期剛官宣了好消息的歡聚集團(tuán)發(fā)起狙擊,而歡聚集團(tuán)最近剛和百度敲定了旗下直播業(yè)務(wù)YY的出售事宜。
美國(guó)時(shí)間11月18日,渾水在社交媒體上公開表示,正在做空美股上市公司歡聚集團(tuán),聲稱歡聚直播業(yè)務(wù)90%收入為假,歡聚集團(tuán)的海外版本BIGO LIVE 80%收入造假。
受此影響,歡聚集團(tuán)股價(jià)瞬間跳水,盤中跌幅一度逼近30%。截至當(dāng)日收盤,歡聚集團(tuán)大跌26.48%,報(bào)收73.66美元,市值蒸發(fā)21.5億美元(約合人民幣141億元)。
11月19日,針對(duì)上述做空,歡聚集團(tuán)在回應(yīng)《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)稱,渾水的報(bào)告充滿了對(duì)直播行業(yè)和直播生態(tài)的無(wú)知,報(bào)告中邏輯不清、數(shù)據(jù)混亂、以偏概全,包含了大量的錯(cuò)誤。
當(dāng)日稍晚,歡聚集團(tuán)在官方網(wǎng)站上公開反駁渾水報(bào)告,稱該報(bào)告包含大量錯(cuò)誤的信息和陳述,以及誤導(dǎo)性結(jié)論。渾水的質(zhì)疑是因?yàn)椴涣私庹麄€(gè)直播行業(yè)的商業(yè)模式,歡聚集團(tuán)相關(guān)的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)都有同行業(yè)數(shù)據(jù)可參考,符合行業(yè)邏輯。公司有強(qiáng)大的現(xiàn)金流和現(xiàn)金儲(chǔ)備。歡聚集團(tuán)收購(gòu)BIGO時(shí),嚴(yán)格遵循了應(yīng)有的公司治理流程,并獲得了所有必要的批準(zhǔn)。
歡聚集團(tuán)表示,為了展現(xiàn)公司對(duì)長(zhǎng)期前景的信心,歡聚集團(tuán)將繼續(xù)執(zhí)行3億美元股票回購(gòu)計(jì)劃。
90%直播收入注水?
官網(wǎng)資料顯示,歡聚集團(tuán)于2005年4月成立,是一家面向全球的社交媒體平臺(tái),2012年11月2日在美國(guó)納斯達(dá)克上市。旗下業(yè)務(wù)覆蓋直播、短視頻、社交、電商、教育、金融等領(lǐng)域,核心產(chǎn)品包括YY、BIGO LIVE、Likee、HAGO等。2019年3月,歡聚集團(tuán)以約22億美元估值全資收購(gòu)海外視頻社交平臺(tái)BIGO。
作為國(guó)際知名做空機(jī)構(gòu),渾水來(lái)頭也不小,曾做空過(guò)輝山乳業(yè)、瑞幸咖啡、安踏等知名企業(yè)。廈門言起私募交易員Dorian此前曾告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者,渾水公司的CarsonBlock本人是律所出身,曾在投行做過(guò)IBD,熟悉上市流程以及審計(jì)業(yè)務(wù),有嫻熟的調(diào)查取證技巧,且尤為擅長(zhǎng)交叉詢問。其父也是經(jīng)驗(yàn)豐富的股票分析師,熟悉上市公司。這也是渾水公司的背景,因此被做空的公司不可掉以輕心。
《國(guó)際金融報(bào)》記者注意到,此次狙擊歡聚時(shí)代,渾水更是采用了“雙管齊下”的方式:第一步是通過(guò)自動(dòng)化手段收集和分析1.156億次交易的宏觀數(shù)據(jù);第二種方法是傳統(tǒng)的Muddy Waters技術(shù),包括審查文件和賬目、臥底實(shí)地調(diào)查和人力資源。
渾水直言,通過(guò)長(zhǎng)達(dá)一年的調(diào)查發(fā)現(xiàn),YY直播大約90%是欺詐的。
渾水表示之所以看空歡聚集團(tuán),是因?yàn)樗麄冋J(rèn)為歡聚集團(tuán)是一個(gè)價(jià)值數(shù)十億美元的騙局。“我們得出的結(jié)論是,YY公司的組件業(yè)務(wù)規(guī)模只是其報(bào)告規(guī)模的一小部分,而該公司報(bào)告的用戶指標(biāo)、收入和現(xiàn)金余額基本上都是虛假的。”
在這份做空?qǐng)?bào)告中,渾水直擊YY直播是一個(gè)充滿幻想的生態(tài)系統(tǒng),所謂的高收入主播實(shí)際上只拿了所報(bào)薪酬的一小部分,而“所謂獨(dú)立的渠道所有者”實(shí)際上在很大程度上由YY控制,以促成虛假交易。
渾水表示,大量的打賞粉絲(付費(fèi)用戶)幾乎全部是YY公司內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)的機(jī)器人(約占YY現(xiàn)場(chǎng)禮物數(shù)量的50%)、來(lái)自外部的機(jī)器人以及主播自己來(lái)回給自己送禮物等。此外,渾水還質(zhì)疑管理主播的公會(huì)也參與造假。根據(jù)對(duì)比YY的財(cái)報(bào)和五大公會(huì)的企業(yè)征信報(bào)告,渾水質(zhì)疑,2018年這些公會(huì)的收入不到歡聚集團(tuán)公布的15%。
“直播數(shù)據(jù)中有水分本身并不奇怪,但達(dá)到90%則未免言之過(guò)甚。”產(chǎn)業(yè)時(shí)評(píng)人張書樂向《國(guó)際金融報(bào)》坦言,直播行業(yè)確實(shí)存在一些托,進(jìn)行誘導(dǎo)和氣氛烘托,但如果造假九成,就算平臺(tái)能勉強(qiáng)燒錢運(yùn)營(yíng),主播們也難以生存。
不過(guò),做空?qǐng)?bào)告稱,調(diào)查者曾經(jīng)造訪YY丹東辦公室。該辦公室負(fù)責(zé)人舉例稱,網(wǎng)紅崔阿扎未來(lái)兩年實(shí)際收入為月工資15萬(wàn)-20萬(wàn)元,這與外界預(yù)估的1500萬(wàn)元禮物分成相差數(shù)倍。
對(duì)此,張書樂認(rèn)為,直播行業(yè)的數(shù)據(jù)確實(shí)有一定的水分,不過(guò)造成水分的原因很多,主流并非主動(dòng)摻水,而是統(tǒng)計(jì)上存在一些問題,比如刷單、刷榜行為難以被排查。
北京郝俊波律師事務(wù)所律師郝俊波在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)直言,如果有做空?qǐng)?bào)告這種公開的信息顯示公司可能存在證券欺詐的情況,從而對(duì)投資者造成損失,那么(做空?qǐng)?bào)告)就可以作為初步的公開證據(jù)和信息來(lái)提起證券訴訟。他預(yù)計(jì)可能很快就會(huì)有投資者去法院起訴YY。
在郝俊波看來(lái),如果不利消息繼續(xù)發(fā)酵,未來(lái)勢(shì)必會(huì)影響到歡聚集團(tuán)的業(yè)績(jī)。
不過(guò),在互聯(lián)網(wǎng)分析師丁道師看來(lái),這個(gè)事情雖然短期內(nèi)會(huì)對(duì)歡聚集團(tuán)產(chǎn)生影響,但長(zhǎng)期來(lái)看,只要公司的基本面沒問題,外界對(duì)這一次的做空沒有必要過(guò)于擔(dān)心。
百度收購(gòu)或生變
時(shí)間點(diǎn)頗為湊巧的是,就在前幾日,被互聯(lián)網(wǎng)圈內(nèi)人士廣泛關(guān)注的“百度收購(gòu)YY直播”一事剛獲得官方的“蓋章”。
11月17日,百度與歡聚集團(tuán)簽署了最終約束性協(xié)議,全資收購(gòu)歡聚集團(tuán)國(guó)內(nèi)直播業(yè)務(wù)(即“YY直播”),總交易金額約為36億美元,交易預(yù)期將于2021年上半年完成交割。
不過(guò),渾水方面則聲稱早已開始對(duì)歡聚時(shí)代進(jìn)行調(diào)查,且未料到百度會(huì)收購(gòu)YY。
在長(zhǎng)達(dá)71頁(yè)的做空?qǐng)?bào)告開篇,渾水就聲稱,過(guò)去10年里,在全球資本市場(chǎng)的下水道里,諷刺從來(lái)都是供不應(yīng)求的。“然而,對(duì)于百度宣布有意從歡聚集團(tuán)手中收購(gòu)YY直播這一超現(xiàn)實(shí)事件,我們沒有任何準(zhǔn)備”。
此前,百度收購(gòu)YY直播被視作“一場(chǎng)各取所需的婚姻”。在業(yè)界看來(lái),YY目前已將業(yè)務(wù)重心放置在海外市場(chǎng),急需大量資金支撐,同時(shí)國(guó)內(nèi)監(jiān)管趨嚴(yán),因此通過(guò)出售營(yíng)收見頂?shù)膰?guó)內(nèi)業(yè)務(wù),可為后續(xù)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整提供彈藥。而百度正發(fā)力直播賽道,本身仍具有龐大的搜索流量,可以為YY國(guó)內(nèi)直播業(yè)務(wù)提供流量池,從而帶動(dòng)變現(xiàn)能力的進(jìn)一步提升,同時(shí)通過(guò)在直播領(lǐng)域的市場(chǎng)份額和營(yíng)收增加,為后續(xù)業(yè)績(jī)及財(cái)報(bào)提供助力。
在百度2020第三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上,百度CEO李彥宏針對(duì)收購(gòu)YY直播一事還回應(yīng)稱,百度擁有3億日活用戶,并購(gòu)YY對(duì)于流量變現(xiàn)是非常自然的。YY作為一個(gè)體量很大的直播平臺(tái),已經(jīng)積累了豐富的經(jīng)驗(yàn),百度直播有很多可以進(jìn)行借鑒和學(xué)習(xí)的地方。
當(dāng)日,歡聚集團(tuán)也發(fā)布了2020年Q3財(cái)報(bào),營(yíng)收62.86億元,同比增長(zhǎng)36.1%,凈利潤(rùn)8.09億元,同比增長(zhǎng)64%。BIGO的營(yíng)收達(dá)到33.948億元,同比增長(zhǎng)120.8%。
如今,隨著做空公告的發(fā)布,百度收購(gòu)YY直播一事或?qū)⒙裆弦粚雨幱啊?/p>
渾水稱,百度可能會(huì)在隨后的深入調(diào)查中發(fā)現(xiàn)這些問題。它甚至還在報(bào)告中對(duì)百度直言:“你宣布要支付你市值的7%現(xiàn)金來(lái)收購(gòu)一家?guī)缀跬耆瞧墼p的公司。在盡職調(diào)查中,這一規(guī)模巨大的欺詐是逃避不了的。你說(shuō)百度有真正的道德和對(duì)法律的尊重嗎?告訴我們。”
“如果做空屬實(shí),對(duì)于YY來(lái)說(shuō),股價(jià)下跌是必然的,但應(yīng)該不至于影響收購(gòu)。因?yàn)椋瑢?duì)于百度來(lái)說(shuō),它迫切需要的不是既有的一些直播數(shù)據(jù),而是YY作為平臺(tái),在知識(shí)直播上的經(jīng)驗(yàn)和用戶(含主播、觀眾)留存。”張書樂進(jìn)一步向記者表示。
截至記者發(fā)稿,就渾水做空歡聚集團(tuán)一事,百度方面尚未予以回應(yīng)。
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