中國證監會主席易會滿日前撰文指出，全面實行股票發行注冊制，拓寬直接融資入口。全面帶動發行、上市、交易、持續監管等基礎制度改革，督促各方歸位盡責，使市場定價機制更加有效，真正把選擇權交給市場，支持更多優質企業在資本市場融資發展。

注冊制改革是資本市場改革的“牛鼻子”工程，也是提高直接融資比重的核心舉措。從2019年7月22日首批科創板公司上市交易，到2020年8月24日創業板改革并試點注冊制落地，我國資本市場已經形成了從科創板到創業板，再到全市場的“三步走”注冊制改革布局。

筆者認為，股票發行注冊制將選擇權交給市場，更能充分體現出市場化改革的大方向，意義重大。

首先，注冊制為成長型企業提供了更為完善的資本支持平臺，在為市場引入更多優質“活水”的同時，也為企業成長、壯大助一臂之力。

以科創板為例，通過關鍵制度改革，科創板在促進科技創新發展方面的示范帶動效應不斷增強，市場包容性、行業集聚性、品牌示范性充分顯現，一批新模式、新業態、高成長企業涌現。

同時，科創板以更加包容開放的上市制度開創了A股歷史的諸多先河，迎來了未盈利上市第一股澤璟生物、紅籌第一股華潤微、同股不同權第一股優刻得等企業。

這正是注冊制下，科創板對優質科創企業吸引力不斷提升的重要體現。正所謂“窺一斑而知全豹”，可以預期的是，隨著未來注冊制的全面實行，勢必會有更多的優質企業進入A股市場，并借助資本市場不斷成長。

其次，注冊制下，將選擇權交給市場，有效提升了發行上市領域的“營商環境”，資源配置效率大幅提升。

一方面，注冊制下，股票發行條件得到精簡優化。交易所以問詢式為核心的上市公司選拔機制，通過多輪問詢，督促發行人真實、準確、完整地披露信息，督促中介機構履行好“看門人”的職責，特別是向投資者充分揭示盈利能力變化、技術被替代等方面的風險。這就使得那些信息披露充分而有效的企業IPO審核時間大幅縮短。

另一方面，注冊制改革以信息披露為中心，通過要求證券發行人真實、準確、完整地披露公司信息，使投資者可以獲得必要的信息，對證券價值進行判斷，并據此做出投資決策。這意味著，可以真正地把選擇權交給市場。

總之，全面實行股票發行注冊制，是資本市場基礎制度建設的重要一環，是“牽一發而動全身”的改革，是提高直接融資比重的核心之舉。