回購與減持這一對天生的矛盾體，被好想你(002582.SZ)玩出了新高度。

12月3日，好想你發布的《關于股份回購進展情況的公告》稱，截至11月31日，公司尚未實施與本次回購股份相關的回購操作。據了解，好想你擬回購股份為1.13億股至2.26億股，回購股價不高于13元/股，涉及金額14.69億元~29.38億元。該回購計劃于6月9日正式對外披露，并于6月24日獲股東大會審議通過。

數據顯示，7月3日至12月1日，僅重要股東杭州浩紅一家累計減持達765.28萬股，初步估算套現金額近億元。期間股東人數暴增，9月30日股東人數增至6.47萬戶，較6月30日的3.08萬戶，增加了近3.4萬戶，增幅達1.1倍。這也意味著，有更多散戶入場接盤。

"從近年來二級市場的回購情況看，回購的同時還有重要股東減持相伴，對這類既減持又回購的公司，投資者一定要謹慎些，別被套路了。"北京某私募人士稱，"如果公司是真心實意地想回購更多的股份，就不會設一個較低的回購價格上限，再吹一個'天量'的回購比例。"

這意味著，回購實施開始5個多月了，好想你一股不買，而所謂的"天量"回購計劃卻吸引了3萬多戶投資者入場接盤，重要股東還在此期間減持套現了近億元。

"天量"回購被指摻水

不同于其他上市公司，在回購與減持上還保留著些許的"羞愧"，好想你則是將回購方案與減持計劃一并公告的。

《投資者網》查詢好想你6月9日披露的11條公告中，《關于持股5%以上股東及公司董事減持股份的預披露公告》和《關于回購公司股份方案的公告》赫然在列。

"雖然目前沒有明確規定回購的同時不能減持股份，但是對于這類公司應該仔細辨別，認真研讀回購價格上限等條款的設置是否合理?"上述私募人士指出。

據回購方案，本次回購的股份數量不低于1.13億股(含)，不超過2.26億股(含)，占目前公司總股本的比例不低于 21.91%、不超過 43.83%。回購價格不超過人民幣13 元/股(含)。按回購價格上限 13 元/股測算，對應的回購金額范圍為14.69 億元~29.38 億元。回購股份的實施期限為自股東大會審議通過本次回購股份方案之日起不超過12個月，即2020年6月24日~2021年6月31日。

通常情況下，回購的股份數量占總股本比例在1%~2%之間，很少有超過5%的。上述回購股份總股本比例則高達20%~44%，在資本市場實屬罕見。好想你給出的解釋是，本次回購股份的用途是減少注冊資本。

有意思的是，董事會審議回購公司股份方案的時間為6月5日，而好想你當天的股價已報收于10.31元/股，距離董事會制訂回購價格13元上限的差價僅有2.69元，價格空間為26%。

對此，深交所下發關注函要求好想你回復，本次股份回購價格的測算依據，與董事會通過回購股份決議前30個交易日股票交易均價的對比情況。

好想你回復稱，公司董事會審議回購議案前30個交易日(2020年4月21日至2020年6月4日)好想你股票的交易均價為10.11元/股。為確定本次回購的價格上限，公司查詢了中小企業板上市公司的回購案例， 選取最近6個月發布了回購方案的34家上市公司作為參考。

經統計，這34家上市公司回購價格上限與其董事會通過回購股份決議前30個交易日股票交易均價之比平均為130.89%。參考此比例計算回購價格上限并取整，公司將本次股份回購價格上限確定為13元/股，為董事會通過回購股份決議前30個交易日股票交易均價的128.59%。"因此本次回購股份的價格上限是結合市場情況確定的，公司認為是合理的。"好想你解釋稱。

"選取其他中小板公司回購價格作為參考是沒問題的，但是忽視了參考公司回購股份的比例，只談價格就沒有任何意義了。"上述私募人士表示，"回購比例5%以下與20%以上是沒有可比性的，通常的情況是回購比例越大，回購價格上限就越高。"

對比上述均值數據發現，好想你的回購價格上限比值仍要比其他34家中小板參考公司的回購價格上限與30個交易日均價比值的130.89%，低兩個多百分點。而好想你的回購比例至少是比對公司的10倍以上。可見，這13元的回購價格是否合理，仍然是值得商榷的。

"喊"你來接盤

對于"天量"回購設置低價格上限的情形，二級市場的股民直指好想你不地道。"回購最高價定在13元，兩個漲停后，都不用回購了，還成功減持了。"網名為"縫隙中的光"的投資者在東方財富網好想你股吧中"懟"道。

事實上，監管機構也對回購價格上限的合理性提出了質疑，深交所要求好想你結合目前股價狀況，說明本次回購的可行性，以及后續是否會對回購價格進行調整。

好想你回復稱，"從2020 年1月2日至6月12日，好想你股票均價為 10.13元/股，最高價為12.66元/股，最低價為7.28元/股，距離回購價格上限 13元有一定空間，我們認為本次回購具有可行性。除分紅送股轉增除權外，公司不會對股票回購價格進行調整。"

針對好想你的回復，網名為"夢幻星城2"的投資者如是指出，"這分明就是忽悠式回購，是來找接盤的!小散隨便買點股價就上13元，到時候公司一股不回購也不違規，就算是沒上13元不回購又咋滴，大不了收個警示函。"

結合重要股東減持計劃與回購方案一并公告披露的事實看，上述投資者直指好想你忽悠式回購的說法并非空穴來風。

據了解，董事邱浩群與其控制的杭州浩紅在半年之內將累計減持1561.2萬股，此前披露減持計劃的杭州越群還有89.58萬股待減持。

《投資者網》統計減持數據發現，杭州浩紅的減持價格區間為12~13.36元，減持數量為515.68萬股，均價測算出的套現金額為 9884.68萬元;杭州越群的減持價格區間為 13.51~14.48元，減持數量89.58萬股，套現金額1245.78萬元，二者合計套現約1.1億元。上述減持時間段為7月3日~12月1日。

也就是說，上述股東減持均發生在好想你回購股份的實施階段內，減持價格顯著高于上半年12.65元的最高股價，也是近三年來上述股東減持的最高價格區間。此前，5月12日，杭州越群減持89.58萬股的價格僅為9.49元，遠低于其在上述回購實施期內的減持價格。

更諷刺的是，回購實施期已經快過半了，與好想你仍舊一股未回購形成鮮明反差的是，重要股東卻以更高的價格收割了更多的"韭菜"——三季度股東人數比二季度增加了近3.4萬戶。

顯然，從上述數據來看，杭州浩紅和杭州越群將極低成本獲得的股份，利用好想你"天量"回購計劃于股價高位套現減持，這對于二級市場被回購計劃"喊"來接盤的投資者來說是極不公平的。